最近美国公布的物价和生产者价格增长放缓，大家猜测美联储可能要开始降息，今年可能降三次。这对黄金是好消息——利息低的时候，大家更愿意持有黄金这种不生利息的资产。但在我看来，这轮黄金行情不仅仅是利率因素推动的，更多是多重风险叠加下的系统性质变。

现在全球各国钱袋子政策大不同。中国在降息，欧洲刚降完可能不再继续，日本反而要加息。这种混乱局面加上有些国家利率低到负数，黄金作为应对货币风险的工具显得更重要。美国最近关税政策变来变去，可能让物价涨得更厉害，全球工厂转移也会让东西越来越贵。

同时，国际局势也不太安稳。非洲矿产争夺、俄乌冲突影响外溢、中东局势紧张，再加上今年全球115个国家要选举，这些都给黄金加了把火。现在实物黄金特别抢手，印度、土耳其老百姓买金量比去年多了15%，各国央行也连续15个月在买买买，中国央行黄金储备比例达到20年最高。美国黄金仓库库存创纪录，大机构都在屯实物黄金避险。据说，日前市场上连10克的小金条都出现断货现象，这种全民抢金热潮历史上并不多见。

价格走势也显示出黄金正热，国际金价突破每盎司3000美元大关，交易数据显示大量资金涌入，不过短期可能有波动风险需要留意。根据我的经验来看，当散户开始疯狂追涨时，市场往往会出现剧烈震荡，所以还是要控制杠杆比例。

未来，金价要看三个关键因素。第一是美国关税政策，如果4月2日公布的新关税涉及重要商品，可能推高物价预期；第二是美国政府债务问题，靠印钱还债的做法会让黄金更受宠；第三是投资结构变化，全球养老基金黄金配置比例还很低，有大量买入空间。多数机构预测今年金价可能涨到3200-3500美元，普通人可以通过黄金基金参与，同时注意分散投资风险。我的个人观点是保持10%-15%的黄金配置比例，逢回调分批买入黄金ETF，既规避汇率风险又能享受长期增值。

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