债市一周回顾及点评

上周债市大幅波动，周一早盘延续强势情绪，10年国债日间突破2.1，而后在止盈盘加大与央行不断风险提示下，各期限收益开始快速上行，全周利率曲线整体上移5-10BP，信用债表现相对稳健。

经济数据方面，7月出口（以美元计）同比增长7%，进口同比增长7.2%，出口同比较前值有所下滑，环比下降2.4%，弱于季节性水平。7月CPI同比增长0.5%，PPI同比下降0.8%，均好于预期，非食品项旅游、交通工具燃料是主要带动。8月9日，央行发布二季度货币政策执行报告，梳理了今年央行健全利率调控机制的举措，包括调整OMO招标方式、推出临时隔夜正逆回购、淡化MLF利率的政策利率地位、完善LPR报价等，并在专栏中指出部分债券理财型产品实际上存在较大的利率风险，在化解金融风险部分指出“对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险”，结合债市近期调整与OMO投放相对克制，引发市场关注。

展望后续，债市在央行持续风险提示下预计短期内仍将维持悲观情绪，若调整至降息前位置，或能够阶段性稳住。但持续调整是否会引发赎回负反馈仍需持续关注，若赎回压力加大，债市或有进一步调整压力。

转债市场回顾及展望

中证转债上周跌0.7%（上周转债下跌，本年度下跌3.5%左右），全样本转股溢价率中位数50%，到期收益率中位数2.28%，转债价格中位数108.1元。转债上周估值上升，尽管抛售压力已经有所缓和，但受到全球股指大幅波动影响，A股上周明显疲弱，转债跟随下跌，部分低波红利转债波动放大。随着恐慌情绪好转，全球转为低利率环境下，依然看好大盘蓝筹转债。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind

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