在经历了连续3天的放量下跌后，周二债市终于有了一点企稳的迹象。那么当前对于债市怎么看？
回顾这一轮债市行情，最早的调整来源于短债。2024年12月24日1年期国债活跃券在创出历史低点0.8后，短端债券便出现了持续的调整。跨年后，叠加上资金面的持续紧张，短债的调整速度明显加快，整体1年期国债活跃券利率最高来到了1.51。与之不同的是，在这期间长债的调整幅度相对较小，尤其是三十年国债活跃券。但情况在上周四开始发生了变化，当天短端调整的压力开始明显快速的向长端传导，长端债券在当日开始迎来了一波明显的放量调整。随后几天长债连续调整，短期10年国债活跃券从2月20日的1.6575最高在2月24日达到了1.7700，大幅的波动使得债券基金在这几天净值受到了重挫。
是什么导致了这波债市的调整？总结下来主要原因有三方面：
1）资金面持续的偏紧压力。年初市场本预期在开门红期间，资金面的情况会相对较好，但目前来看，连续两个月的偏紧资金面超出了市场的预期。这对于债市长短端都形成了不小的压力。
2）机构赎回压力的释放。债市在经历了一波长牛行情后，本就积累了不少获利盘，尤其是在去年长端债牛的背景下，不少资金扎堆长端债券。近期随着债市的调整，不少机构有赎回的需求，随着赎回压力的集中释放，债市也因此出现了波动。
3）权益市场持续走强。近期随着权益市场的持续走强，市场的风险偏好有所提升，在一定程度上使得股债”跷跷板”效应更加明显。如果仔细盯盘的朋友应该会发现，近期股市盘中拉升的时候债市就会出现一定的调整。
那么对于当前市场我们怎么看待？
经过本周二一波三折的走势后，债市逐渐有企稳的趋势，近两天的盘面更多偏盘整。在当前阶段有几个重要事件需要关注：
1）重要会议的临近，降准的预期可能会在市场发酵；
2）目前理财”负反馈”的压力还比较可控，但预防性的赎回需求仍然存在，这对于市场可能依旧存在一定的扰动；
3）下周将进入重要会议的时间窗口，需要密切关注会议财政政策的力度。
在上述事件的影响下，我们认为当前的债市更多偏震荡，短期或许难再现去年的债市行情。因此对于投资者而言，目前阶段有两种选择：一是选择预期风险和预期收益偏低的中短债来长期持有平滑债市近期的波动；二是选择预期风险和预期收益更高的固收+类产品来博取股市或转债的增强收益。
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风险提示：
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