今天债市继续低开！10年期国债收益率再次触及我之前提示的机会点：1.7%。

先说观点结论：

从点位上判断，如果1.7%左右入场，展望半年到1年，大概率会有一个不错的结果。

从时间上判断，本轮调整预计在大会前结束，并开启反弹。

本轮债市为什么回调？

最主要的原因就是：资金紧张。

最明显的指标就是银行间质押式回购利率不断上行，近5日的平均已经快2%了！这个利率代表着借钱的利息，在不断地上行，说明都缺钱。

要知道央妈投放的7天期逆回购利率仅1.5%。可以理解为，因为央妈投放的逆回购数量不够用，都得向银行借了，借款成本不断升高。

那要是没钱，不仅债券的买盘少了，还有机构要卖出债券来获得流动性。

至于没钱的原因，是多种因素综合的结果。

比如，银行各项存款、存单近期的集中到期，要拿出钱来兑付给储户；比如年后贷款发放会增加（开年开工后，都开始借钱搞生产了）；比如国债年后发行加速，资金要拿去买国债；再比如最近央妈的逆回购投放，持续在小额净回笼。

各种原因都导致，大家都在期望央妈能够投放点流动性。前面暗示的降准降息，啥时候能来啊？

为什么会说，回调会在大会前结束？

今年大会在3月5日召开。

一般来说，大会前货币操作偏稳，大会后央妈或许加大运用更多货币政策工具。而且月末往往资金偏紧，到了下月初，情况会自然有好转。

也就是说，假如最近上面开始放钱，那么债市回调会在短期内结束；假如不放，那么3月初也会得到好转。

好消息是，今天大早，逆回购操作终于转为净投放了，曙光在前！

今天央妈1825亿元7天期逆回购操作，今日985亿元逆回购到期，因此净投放840亿元。

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$华泰保兴安悦债券A(OTCFUND|007540)$

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