大家下午好呀！
从去年以来，大小银行的存款利率一降再降，外加上资产荒背景下，又有24年四季度的“适度宽松货币政策”，养债人随着债基疯狂上涨后，人数越来越多。但年后权益市场屡屡上涨，叠加市场双降预期变化，债市空头一度占据债市情绪，债基连续回调，让不少新手养债人承受了一大波冲击，不禁发出感叹“这也亏得太多了！稳健投资越亏越多，想割肉跑路了。”
历史上加上本次已有四次大调整，但根据前期表现来说，总的都是因为长债利率过低的风险而引发的债市调整，本次也不例外！调整后都会迎来了修复！所以，跑路？大可不必！咱们在不同时间点买入不同债基来应对风险！
上周债市终于迎来小幅反弹晴天多，雨天少了，这轮回调要结束了吗？
咱们先看看最新央妈Q1例会中提到的几个关键点：根据国内外经济金融形式和金融市场运行情况，择机降准降息；从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化；畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转；防范汇率超调风险。
其次从本轮调整来说，债市其实已经到了基本合理的位置，首先10年期国债活跃券收益率1.8%-1.9%，相当于回吐了40BP的降息饼；其次货币政策基调坚持“适度宽松”的支持性立场，以及央妈对于债市的态度依旧是不愿意大起大落，债市继续下跌空间较小。
综上所述：现在这个时点，有望期待短期内利空出尽。
本轮被调控的最大就是是长债利率，归类一下对咱们债基人的影响程度就是：利率中长债＞信用长债＞利率短债＞信用短债。所以，如果扛不住波动，建议把手里的中长债替换成具备抗回撤能力的中短债就好啦！
前期风头无两的网红基华泰保兴安悦债券C、德邦锐裕利率债债券、方正富邦鸿远债券C，在年前抢跑降息红利中就是红红火火，但最近就是彻底大回调分别为3.94%、3.28%和5.22%，不看不知道，一看吓一跳，如果是高点买入的，肯定心碎了。
今年咱们也不能指望能有2024年一样是债牛疯涨的行情，咱们就需要考虑不光超长利率债产品，可以多多了解不同的产品，均衡风险。
目前股债行情来说都不太稳，本周股市大起大落的，所以投资高风险产品个人投资经验要求高，咱们考虑趋向于稳扎稳打，其实姚姚一直都有关注招商基金的固收团队，头部固收大厂，旗下债券型基金规模超3600亿元，而且其固收团队荣获48座权威大奖（金牛奖等），所以债券投研经验丰富，投研能力更强，擅长信用债策略。$招商产业债券A(OTCFUND|217022)$和$招商双债增强债券(LOF)C(OTCFUND|161716)$这两只当家产品，长期业绩都很不错，整体回撤控制都较好！所以产业债和双债都是拿奖拿到手软！而且产业债新换的基金经理就是双债的基金经理，看来经验丰富的老将真的是增厚咱们收益必须考虑的点
咱们还可以看到近期招商基金的固收团队还出了不少冉冉之星，其中信用债表现比较突出的$招商招悦纯债A(OTCFUND|003156)$
咱们通过持仓披露可以看出来信用债占比88.23%，利率债占比16.04%，流动性也有保障。另外，它的规模也比较合适，不大不小，既不会因为规模太小而缺乏流动性，也不会因为规模太大而不好管理，基金经理可以根据行情灵活进行调仓，增厚债基收益。近一年收益率达到了4.35%，自从2017年成立以来年年保持正收益，属于同类基金里的佼佼者。而且，它的回撤控制得非常好，近一年最大回撤仅1.25%，就像前面提到的近期债市大幅回调，重仓超长利率债的基金回撤都是3-5%，这意味着就算市场行情不好，咱们的损失也在可控范围内，而且根据去年10月初回撤修复只需要8天，让大家对后期修复有信心！而且招商招悦深受机构持有人喜爱（机构重仓83%），机构的选基标准会更高一些，所以品质会更好一些。最近债市随着信用债的性价比回升，这类涨多跌少修复快的稳定取胜选手，也算是稳健选手的最优选择。
上周信用债反弹强于利率债，信用利差有所缩小，但依旧高于2024年以来的中间值，配置性价比还是较高的，有着较厚的票息保护！
现在说到票息当然咱们就要考虑中短债了，新锐团队中也有专门管理中短债的李家辉经理，管理包括招商鑫福、招商鑫诚、招商鑫利、招商鑫嘉，均是追求低波动债基，即使债市继续震荡，回撤空间也很小，这种稳健程度高的债基，就很适合作为长期打底的底仓，怎么着都可以收获比银行和货币基金更高的收益！
其中姚姚前段时间也加仓了$招商鑫嘉中短债债券A(OTCFUND|017307)$，周五产蛋1个，近六个月涨幅1.27%，近一年涨幅2.61%，连续一年跑赢同类平均涨幅，夏普比率3.28，而且最大回撤才0.22%，最近大家都感受到了，长债一天都不止跌那么点，而且它跌了之后，修复速度也非常快，整个就是风险收益比极佳的低波动稳增长的中短基金！
当前债市处于初步企稳阶段，今年债市情况短期内不具备掉头转熊的基础，长端利率债方面可能存在上移的可能性还需要进一步观察。那说到实际的操作方面，长端利率债节奏咱们难以把握节奏，短端信用债性价比已经很高了，再说到最近很火的固收+，股市的波动对于稳健投资者来说又难以承受，相比之下固收+性价比不错，抓准时机买入固收+也是对冲风险的好良策。对于稳健的养债人来说招商固收团队中也有一只姚姚前期一直在观察的中低波固收+——$招商信用增强债券C(OTCFUND|007951)$咱们从披露的持仓以债券占比100.55%和股票占比13.86%，其中债券主要以信用债为准，今年行情相信大家也有目共睹，信用债稳定性远高于利率债，那么信用债+优质股票产品产生的业绩就会明显跑赢大部分利率债打底的热门固收+基金！近六个收益5.32%且近一年最大回撤才1.62%小于大部分重仓长/超长利率债基，而且跌后修复速度快，风险收益比体验感极佳。侧面说明基金经理利用市场波动的机会，灵活调节仓位和精选优质标的，力求控制风险的同时最大可能增加收益，所以才能在当下震荡市场下，适合不敢买股基又想增多收益的投资者，成为攻守兼备型选手！
$招商鑫诚短债A(OTCFUND|016526)$
$招商产业债券C(OTCFUND|001868)$$招商安心收益债券C(OTCFUND|217011)$$招商安心收益债券A(OTCFUND|008383)$$招商鑫福中短债C(OTCFUND|008775)$
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