大家好呀！最近现货黄金市场表现得相当亮眼，价格一路“咔咔”上涨，吸引了众多投资者的目光。华泰柏瑞鼎利混合（以下简称“鼎利”）的权益投资有配置部分黄金股，那么咱们就来聊聊近期金价上涨的逻辑和鼎利最新季度报告披露的持仓配置。

咱们先来说说近期现货黄金价格上涨的逻辑，或主要有以下几点——

1、特朗普上任。美国新总统上任后，逆全球化似乎有加剧的趋势，贸易摩擦以及地缘政治博弈变得更加复杂。在这种情况下，黄金作为避险资产的作用和价值愈发凸显。

2、全球黄金需求创历史新高。世界黄金协会发布的报告显示，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金2024年度需求总量（包含场外交易）达到了4975吨，创下了历史新高（信息来源：世界黄金协会，发布日期20250205，数据截至20241231）。中国央行更是连续第三个月增持黄金，25年1月黄金储备环比上升了0.22%（数据来源：中国央行，发布时间20250207，数据截至20250131。央行购买黄金历史行为仅供展示和参考，不作为投资者投资的依据和建议。）。

3、保险资金投资黄金业务试点开启。最近，国家金融监管总局发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自发布之日起开展保险资金投资黄金业务试点（信息来源：国家金融监管总局，发布日期20250207）。首批试点保险公司预计实际可投资黄金的资金量最高约2000亿元，保险资金的加入或将增加黄金市场的需求，有助于提升黄金市场的活跃度和流动性。（信息来源：西部证券《保险业开启黄金投资试点，黄金资产配置价值凸显》，发布日期20250208）

上面这些因素都为近期现货黄金价格的上涨提供了有力的支撑。

当然，这里也想提醒一下，相对于商品而言，黄金股波动还受到公司基本面因素影响，要提醒大家注意的是，黄金股票和黄金价格之间不是完全同步的关系，也要考虑黄金上涨的预期是否已经包含在黄金股的股价之中。

而且鼎利并没有局限于黄金股的投资，鼎利投资的前十大股票中还有别的看头。从最新的季度报告中我们可以看到，鼎利还配置了其他行业的股票，例如航空、医药、物流、服装等，这些行业有望受益于我国经济的复苏。

鼎利2024年四季度末前十名股票投资明细

（数据来源：基金季度报告，截至20241231。以上数据仅代表过去，不代表未来或现在，仓位具体数据会随基金经理调仓有所变化。）

注：华泰柏瑞鼎利混合$华泰柏瑞鼎利灵活配置混合A(OTCFUND|004010)$年$华泰柏瑞鼎利灵活配置混合C(OTCFUND|004011)$20241~4季末权益投资占基金总资产比例18.85%、18.48%、20.57%、16.70%。截至20241231，华泰柏瑞鼎利混合前十名持仓股票中黄金相关股票占基金资产净值比例为2.05%。以上仓位仅代表过去，不代表未来或现在，仓位具体数据会随基金经理调仓有所变化。仓位数据均来自基金定期报告，时间区间20240101~20241231。

华泰柏瑞鼎利混合A/C成立于20161222，A类份额2020~2024年收益依次为：11.29%、16.69%、4.19%、3.33%、6.98%，业绩基准为沪深300*50%+中债综合*50%，同期收益依次为13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、10.35%。C类份额2020~2024年收益依次为：11.01%、16.30%、3.93%、3.08%、6.71%，业绩基准和收益同A类份额。华泰柏瑞鼎利A/C杨景涵20161222-20180402任职，罗远航20170324-20200721任职，吴邦栋20180402-20201229任职，董辰20201229任职至今，郑青20200623任职至今，闫泽君20240521任职至今。以上数据摘自定期报告。

风险提示：本材料内容具有时效性。华泰柏瑞鼎利混合的风险等级为R2中低风险（不同销售机构根据投资者适当性法规对基金风险等级评价结果可能存在不同），如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。对于以上引自外部机构的观点或信息，仅供参考，华泰柏瑞不对其观点或信息的真实性、准确性、完整性做任何实质性的保证或承诺。