AI概念昨天还退潮，今天怎么又雄起了？市场风向变得真快！机器人板块接棒领涨，这背后有什么逻辑？芯片也强势跟上，似乎不是简单的题材轮动。机器人和芯片突然走强，是短期炒作还是新叙事？搞清楚这两个问题，对咱们接下来的投资很重要！
一、今日盘面怎样了？
昨天AI明显退潮，没想到今天走的这么强。
早盘看到机器人板块大涨来接力，本以为是题材炒作，但下午芯片跟上，奠定了全天走强。
当前重要的是搞清楚：
1）机器人、芯片，这两个板块在叙事上发生了什么？
2）这种叙事是短期的？还是长期的？
二、市场当前的叙事线
复盘每一段行情，都离不开对行情背景的研究，即搞清推动行情的叙事背景。
第一阶段：
从过年回来，就是DeepSeek-R1推动的AI科技行情，因为R1免费开源，能力出众，导致企业界“全员部署”，这个阶段最被看好的是AI应用，与软件相关的、与云计算相关的板块。
另外，港股那边则迎来了重估，互联网企业以阿里、腾讯为主，都是AI应用方向。而中芯国际因为前期大涨，估计较高，A股方面并没有太涨（寒武纪也前期大涨导致缺乏短期上涨空间），反而是港股的中芯因为港股低估，而迎来补涨。
市场强度：AI应用（软件）＞AI算力（云计算）＞AI硬件（国产算力芯片）。
第二阶段：
外资持续在美股、港股两地，买入中国科技资产，阿里、腾讯、小米持续超预期表现，这一阶段变成了港股带着A股走。
同时，高盛、花旗都出了相关报告分析中国科技的机会，总体观点是：
“DeepSeek引发中国科技重估，认可，但基本面尚未看到显著改善，情绪＞业绩，中长期关注，短期内资金或不急于追高。”
就在阿里、腾讯，冲高开始出现短期力竭的信号后，市场短期信心开始松动，A股也有开启调整的迹象。
第三阶段：
昨天市场原本出现调整信号（A股信号比港股信号更明显），处于对整体调整信号的认可+对AI行情未走完的判断，我把大市值中证A500做了减仓，小市值的中证1000保留不动。
本意是观察行情的调整强度，但今天开盘机器人就领涨。
机器人的相关信息有以下几条：
1）昨天盘后的新闻，宇树科技CEO王兴兴认为今年年底之前，整个人形机器人会比之前销量增长出一个新量级，主要是工业、服务业。
机器人与AI一直是去年科技界的双线并行题材，特斯拉的CEO马斯克早已放话，2025年将人形机器人实现初步量产，给特斯拉自己的工厂使用，2026年进入商业化销售。
就在2月15日，美股的Meta也传出消息，要开新团队招聘100名工程师，研发AI驱动的人形机器人。
今年春节、元宵节，宇树科技的机器人两次上台跳舞。
2）今天盘中，蚂蚁（阿里系）爆出加入自研机器人的行列，并且招聘广告也发出来了。
3）小米最近股价持续上涨，强于阿里、腾讯，市场认为其业务在AI手机、人形机器人方面都有受益（小米2021年就开始推出机器人了）。
在人形机器人方面，中国在制造环节的优势并不弱，能造车，就能造机器人，这也是小米在机器人领域被资金追捧的一个心理预期。
因此，昨天晚上宇树科技的CEO这段采访，加上今天中午蚂蚁做机器人，加上最近小米走势更强，增加了市场对机器人的叙事强度，让市场在AI应用需要调整的时候，找到了接力的炒作方向。
机器人的叙事，是短期还是长期？
从量产落地来看，马斯克的机器人产量更大，量产更早，是能更早看到业绩的。
国内的机器人以宇树为首，进展不错，但具体量产计划还没有明确的目标和时间表，只是一个表态，因此更偏向于叙事＞实质。
所以，站在当前时点的这一轮机器人行情，主要是叙事炒作，暂时还看不到业绩测算。
芯片叙事发生了什么变化？
最近港股对A股的带动非常显著，今天推动芯片大涨的一个核心因素，就是 —— 港股的华虹半导体大涨22%+。这家公司在AH两地上市，其A股表现也涨了近18%，带动了A股整个芯片板块大涨，韦尔股份这种近两千亿市值的机构票，今天都涨停了。
1）传统半导体的需求，整体并不强劲，但今天有一份交流传出，给AI芯片带来了比较强的刺激 —— 关于菊厂对DeepSeek一体机出货量的讨论。
24年整体出货量2000卡左右，25年2月底的预测就已经到1500台，占去年的3/4，其中95%的需求来自DeepSeek一体机，后面还有10个月，全年销量大增已经预定。
说明业内对DS部署拉动的AI芯片及服务器需求的预期非常乐观，这将利好国产芯片制造的相关环节，主要是菊厂相关的芯片产业链。
注意看细节，利润方面，菊厂毛利率45%-50%，给生态伙伴的净利润率10%，说明菊厂是强势方，占大头。合作方利润率不高，需要以量取胜。（我昨天帖子里也说了，芯片这一轮对菊厂是纯纯利好，但没有合适的标的可买，狂拍大腿……）
国内芯片代工制造，大哥是中芯，二哥是华虹。
菊厂的高端芯片都是由中芯造，所以华虹目前可能是补涨。
2）前天有个没怎么被市场关注的消息，目前正在发酵 —— 京城有块地，批给了中芯。圈内解读是：规模不算大（10亿美金），但上面每年给分摊一部分成本。那么，各地会不会争夺先进制造的投资？
也正是在关于这件事的讨论中，我才知道，华虹也有先进制程（藏得很深，业绩不体现在报表中，为什么藏大家都懂）。
芯片的叙事，是短期还是长期？
参考美国的AI价值链传导路径，目前我们刚有了超赞的R1模型，但是我们缺芯片。
只要大家都加大对AI的使用，算力必然紧缺，这对AI算力芯片的利好是确定的。
但要注意，并非是个芯片相关的企业就利好，而是围绕先进制程的芯片，存在利好。因为造AI芯片，是一门高端技术。
而新挖出来的华虹，它的先进制程没有并入财务报表，意味着体现不到上市公司的业绩当中。
市场可以一直假装把这部分收入算作它的业绩，毕竟中芯这几年一直顶着一两百倍的市盈率，大家也都接受了，全村的希望嘛。
但代价是，当市场情绪波动的时候，股价波动也会很大。
目前，或许就是通过AI，对中国相关领域重估的时候。
总结
1、盘面变化，市场由AI应用退潮转向机器人和芯片板块领涨。
2、机器人叙事，目前更多是基于行业前景和事件驱动的叙事炒作，业绩兑现尚需时间。
3、芯片叙事，受益于AI算力需求增长是长期趋势，但利好集中于先进制程芯片领域。华虹半导体等公司可能存在估值波动风险。
4、当前港股带动A股，如果港股走势开始衰弱，A股的叙事也可能减弱。
5、目前阶段，我认为需要做那些精细、灵敏的品种（ETF、个股），我今天新开仓了个股。场外基金目前可能不适合再建新仓（掉头时略显笨重笨重），但可继续持有或等待更好的入场机会，抓大行情，放掉小波动。场外基金从这里开新仓到离场，除非走在最高点，否则我觉得可能空间不大，而抓最高点这件事本身就跟猜涨跌一样不靠谱。卖到最高点就当中彩票了，开心一场即可。如果想反复追求这种极致，只会错过更多。
6、昨天在我的体系中一定要减仓，在此前提下，留下中证1000，减A500，今天看起来是对的，在以AI科技为主导的行情背景下，去弱留强。这是两件事，1）搞清行情背景，如果是红利类的行情背景，那就要反过来留A500，扔中证1000；2）谁强谁弱，要从走势上做好区分。
—— 以下是：股市消费记录 ——
美股：
**标普：已成非卖品。
**纳指：无。
国内：
**中证1000：春节后建舱。
**中证A500：今日减仓高成本仓位，保留低成本仓位。
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$鹏华上证科创100ETF联接C(OTCFUND|019862)$
$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$
$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$
$天弘创业板ETF联接A(OTCFUND|001592)$
$天弘创业板ETF联接C(OTCFUND|001593)$
$广发中证A500ETF联接C(OTCFUND|022425)$
$易方达中证A500ETF联接C(OTCFUND|022460)$
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