#摩根助你2025一路走“红”# 摩根2025红利洞察：A股与港股红利资产的深度剖析

一、红利资产：投资稳定器

定义与作用：红利资产，本质上是上市公司在盈利后按照一定比例向股东派发的利润，它是投资者分享企业成长果实的重要方式。在风云变幻的金融市场中，红利资产就像一艘坚固的“稳定器”，具有不可替代的作用。当市场遭遇大幅波动，如2020年初受疫情冲击，股市大幅下跌时，持有红利资产的投资者依然能定期获得企业派发的红利，这不仅提供了稳定的现金流，还能在心理上给予投资者慰藉，帮助他们保持投资定力，不至于因市场恐慌而匆忙抛售资产。对于那些追求稳健收益、风险偏好较低的投资者而言，红利资产是构建投资组合的重要基石，能有效降低组合的整体风险，提升投资的稳定性和可持续性。

红利资产的投资逻辑：从投资逻辑来看，红利资产的价值不仅仅在于其当下所派发的红利金额，更在于背后所代表的企业盈利能力和稳定性。持续稳定分红的企业，通常在行业内具有较强的竞争优势，拥有稳定的现金流和良好的财务状况。例如，一些消费行业的龙头企业，凭借其强大的品牌影响力和广泛的市场份额，能够长期保持稳定的盈利，并将一部分利润以红利的形式回馈给股东。投资者通过持有这些红利资产，不仅能获得即时的现金收益，还能分享企业长期成长带来的资本增值。

二、A股红利资产：熟悉与稳定的选择

熟悉的市场环境：对于国内投资者来说，A股市场就像是一个熟悉的“主场”。从交易规则方面，A股实行T+1交易制度，投资者对这种交易模式早已了然于心，能够更好地把握交易节奏和风险控制。在政策法规解读上，国内投资者更容易获取和理解证监会、交易所等发布的各项政策文件，如再融资政策、减持新规等，这些政策对上市公司的经营和分红决策有着直接或间接的影响，熟悉政策环境有助于投资者更准确地评估红利资产的投资价值。而且，A股上市公司多为国内企业，投资者在日常生活中就能接触到这些企业的产品和服务，从而对企业的经营状况有更直观的感受，比如通过日常使用腾讯的社交产品、消费茅台的白酒，能更好地判断企业的市场竞争力和发展前景。

政策大力支持：近年来，监管层对A股市场的分红政策给予了高度重视，出台了一系列鼓励措施。推动上市公司实施一年多次分红，这一举措使得投资者能够更频繁地享受到企业盈利的成果，增加了现金流入。同时，在降低分红成本方面，中国结算在2025年起对A股分红派息手续费实施减半等优惠措施，这直接降低了投资者获取红利的成本，提高了实际收益。以一家市值较大的上市公司为例，假设其分红金额为1亿元，在手续费减半前，分红派息手续费可能高达数十万元，而减半后，成本大幅降低，这使得投资者能够获得更多的实际红利，进一步激发了投资者对A股红利资产的投资热情。

分红稳定性高：A股市场中存在着众多大型蓝筹股和行业龙头企业，它们是A股红利资产的核心代表。以中国神华为例，作为煤炭行业的龙头企业，其拥有丰富的煤炭资源储备和先进的开采技术，市场份额稳定，盈利能力强劲。多年来，中国神华一直保持着较高的分红比例，每年都为股东带来丰厚的红利回报。这些企业在行业内具有较强的抗风险能力，即使在经济周期波动、行业竞争加剧的情况下，依然能够凭借其规模优势、品牌优势和技术优势维持稳定的盈利水平，从而保障了分红的稳定性。投资者持有这类企业的股票，就如同拥有了一台稳定的“现金提款机”，能够在长期投资中获得持续的红利收益。

三、港股红利资产：估值与国际视野的优势

显著的估值优势：港股市场长期以来被视为全球估值洼地之一，这一特点使其在红利资产投资方面具有独特的优势。许多优质公司在港股市场的H股股价相对A股股价存在较大折价。以港股通央企红利ETF的成分股为例，其估值大概是6倍PE（市盈率）、0.6倍PB（市净率），而同期A股同类企业的估值可能达到10倍PE、1倍PB甚至更高。这种低估值意味着投资者可以用更低的成本买入相同价值的资产，从而在未来获得更高的潜在回报。低估值也为企业的股价提供了较高的安全边际，即使市场出现短期波动，股价下跌的空间相对有限，降低了投资风险。

高股息率吸引力：港股市场中部分公司的股息率表现十分亮眼，对追求收益的投资者具有极大的吸引力。以恒生港股通高股息低波动指数为例，其股息率高达6.92%，而同期十年期国债利率仅1.67%。如此高的股息率意味着投资者通过持有港股红利资产，能够获得远高于国债等固定收益产品的回报。在当前全球利率处于较低水平的背景下，高股息率的港股红利资产成为了投资者寻求高收益的重要选择。而且，高股息率的背后往往是企业稳定的盈利和慷慨的分红政策，这也反映了企业良好的经营状况和对股东利益的重视。

国际化投资环境：港股市场的国际化程度极高，它是连接中国内地与全球资本市场的重要桥梁。一方面，港股市场交易量大，流动性好，能够吸引来自全球各地的投资者资金。这使得港股市场的交易活跃度高，投资者在买卖港股红利资产时能够更便捷地实现交易，降低了交易成本和交易风险。另一方面，港股市场的上市企业来自不同国家和地区，投资组合的多样性大大增加。投资者不仅可以投资中国内地的优质企业，还能接触到国际知名企业，如腾讯、阿里巴巴等在港股上市的互联网巨头，以及一些国际金融、能源等行业的企业。这种多元化的投资组合能够有效分散单一市场风险，当某个地区或行业出现不利因素时，其他地区或行业的投资可能会起到平衡和缓冲的作用，保障投资组合的整体稳定性。

综合考量与投资建议

市场特性对比：A股市场主要受国内宏观经济形势、政策调控以及国内企业经营状况等因素的影响。例如，国内货币政策的宽松或紧缩会直接影响A股市场的资金流动性和企业的融资成本，进而影响股价和红利分配。政策对某些行业的扶持或限制也会导致相关企业的经营业绩和分红能力发生变化。而港股市场则更具国际化特点，其走势不仅受到中国内地经济的影响，还与全球经济形势、国际金融市场波动密切相关。比如，全球经济增长放缓会影响港股上市企业的海外业务拓展和盈利水平，国际地缘政治冲突可能引发全球投资者对港股市场的风险偏好变化，从而导致港股市场波动。

投资决策依据：对于保守型投资者，他们更注重资产的安全性和收益的稳定性，且对国内市场环境更为熟悉，A股红利资产无疑是较好的选择。A股市场的政策稳定性和熟悉的企业环境能让他们在投资中更有安全感，稳定的分红也能满足他们对现金流的需求。而对于那些追求高收益、风险承受能力较强，并且希望拓展投资视野、参与国际市场投资的投资者来说，港股红利资产更具吸引力。港股的低估值和高股息率为他们提供了获取更高回报的机会，国际化的投资环境也能满足他们对投资多元化的追求。投资者在做出投资决策时，不应仅仅关注市场的短期表现，而应结合自身的财务状况、投资目标、投资期限和风险承受能力等多方面因素，在专业机构如摩根的辅助下，进行全面、深入的分析和评估，合理配置A股和港股红利资产，构建科学、稳健的投资组合，从而在2025年的投资道路上收获理想的回报$摩根标普港股通低波红利指数C$ 。@摩根资产管理