最近行情比较好，关于如何选基金的讨论也多起来，对于基金业绩的不确定性，大家还是非常头疼的。

人不靠谱？

选主动权益基金，担忧的是基金经理业绩变脸、任职不稳定。

探究业绩变脸的原因，主要有以下几点：

最常见的是市场风格变化，基金经理不适应，也就是常说的“逆风”，业绩突出的基金经理，投资策略往往比较有特色，可能越突出的基金经理适应的风格越狭窄；

还有一种比较常见的是规模的束缚与改变，基金经理挣脱不开。行业的底层逻辑还是规模为王，所以基金经理往往只能适应规模，但是基金经理的优势和特点是要在适宜的规模内才能发挥的，如果超限就会受限，而改变是有风险的，跨越是有极大难度的；

相对少见的一些还有用心程度，比如分心行政管理工作，分心家庭或婚恋，都会影响基金经理的工作；

还有的就是心态问题，保持良好的心态很重要，包括如何对待投资，也包括个人待遇。

多数是客观的困难，主观又没有好的办法，当然，也不否认的确存在一些主观的问题。

指数也玩不转？

现在占据舆论上风的是指数基金，不过这么多年，也不是没有做指数基金投资的，那么有多少非常成功的案例呢？成功案例的可复制性、可持续性又有多高呢？

指数基金本身的收益水平可能并不高，这可能是做指数基金投资不可避免的一个课题。大家在做指数基金投资的时候，不可避免需要一些策略来提升自己的收益。

但是这些策略的可复制性、可持续性是个问题，我们会发现，拿历史数据测出来一些厉害的策略，真正运用实际投资中，就不是那么回事儿了。投资指数基金，同样会遇到不少变脸的情况。

知古鉴今

我们做的是面向未来的投资，历史数据只是个参考，面向未来的投资，是要有能力跟得上形势变化的。

偶然和必然的关系很微妙，有些必然的事情，其中夹杂着不少偶然。而偶然多了，可能就会被我们捧高成所谓的“神”。其实哪有那么“神”，只有稳健是成就不了大富大贵的，成就大富大贵不仅需要慧眼，还是需要运气加持的。

我们“抄作业”还是要内化为自身能力的，也要有对于未来的思考。

而“一波流”和“至长远”也是不一样的，“大不了重头再来”的，还有“接受不了失败”的，是有很大区别的两种人。那么对应的策略也就是不一样的，比如说前者现在可能倾向于“All in AI”，后者可能倾向于“哑铃策略”，甚至不那么极致的“哑铃策略”，在两个方向上都有分散布局。

除了运气，每一分钱都不容易赚。这是柠檬君做投资这么多年最大的感悟，我们可能有很高的预期，但是想要兑现预期，同样很高的是我们的努力程度和能力水平。