#天天基金调研团#

最近参加了一场对财通基金主动权益投资领域后起之秀沈犁先生的调研。

沈犁从担任基金经理4年多以来，整体业绩表现很是可圈可点，不妨一起来了解下他。

表现不错

沈犁早前曾是普华永道审计员、中金公司研究员、交银基金研究员、惠理集团分析员。2020年8月，他加入财通基金担任基金经理助理，2021年1月开始担任基金经理。

在研究员生涯，他的研究领域主要围绕消费展开，基金管理早期在投资上也以消费方向为主。

2022年以来，他的能力圈逐步拓展到了医药与科技领域，形成了"消费+科技+医药"的能力矩阵。

目前，沈犁管理着财通新视野混合、财通多策略升级混合、财通景气行业混合等5只主动权益产品，合计在管规模7.29亿元。

在他管理的产品中，财通新视野混合是他基金经理生涯开始管理至今的代表作，也是这次调研中他重点谈及的产品。

从这只基金来看， 2021年1月27日至今他管理期间大A多数时期都处于疲弱状态，不过这一产品还是实现了累计收益率11.53%、年化收益率2.64%、年化波动28.93%、最大回撤33.81%、年化夏普0.20的表现，相较同期同类产品而言，都是不错的。

那么，他是如何做投资的呢？围绕这只基金他的配置思路又是什么呢？

来看看他在调研里是怎么说的。

景气投资

在投资中，沈犁偏好在能力圈内，采用自上而下与自下而上相结合的方式，结合胜率、赔率及行业景气度三要素进行投资决策。

具体而言，他倾向在中期景气度上升或平稳发展的行业中寻找高胜赔率的个股，并力求回避景气度下行的领域。

同时，在他认为某个行业展现出优良的配置价值时，不介意以较高的仓位重仓持有，以求最大化收益潜力。

而当所持个股市值已经兑现预期，或市场上出现中期行业景气度更具优势、潜在上涨空间更大的行业企业时，沈犁会果断调整仓位配置。另外，发现自己之前的判断有误时，他也会迅速调整。

换手率方面，他的双边换手率约为6倍，与同类产品的平均水平大致相当，换手率不算太高，同时保有良好的灵活性。

AI + 消费 + 出海 + 周期

对于接下来的配置计划，沈犁分享到他会主要关注AI、消费、出海、周期四大方向的机会。

关于AI，他认为各国对AI主导权的争夺催生了上游算力的需求增长，同时，DeepSeek通过降低推理成本，推动了自研ASIC芯片发展，为硬件商如PCB厂商带来契机，也驱动着GPU与通信技术升级，此外，AI硬件国产替代势不可挡，将带动半导体行业需求，而云服务厂商则依托国产AI赋能，构筑护城河并实现盈利模式创新。

关于消费，他分享到，性价比消费正成为主流趋势，平价消费或将兴起，同时新消费赛道如动漫周边展现出强劲增长潜力，国货替代进程也在加速，宠物食品、化妆品等领域具备成长优势，而大市值消费公司则逐步向红利资产转变，高端白酒虽景气承压，但龙头以稳健分红和业绩彰显价值，次高端白酒则受益平价趋势实现成长性与分红率双升。

关于出海，沈犁认为特朗普上台后海外宏观环境不确定性加剧，同时国内企业纷纷布局海外，竞争可能白热化，具备渠道和品牌壁垒的企业可能会脱颖而出。

关于周期，他认为黄金受特朗普政策及去美元化推动，行情有望延续，而铜的长期需求稳健，2025年虽供给略过剩，但2026年或迎涨价机会，此外，猪周期预计2025年下半年进入去产能阶段，相关板块将蕴藏投资良机。

他看好的这四大方向未来表现将会如何呢，拭目以待。

$财通新视野灵活配置混合A(OTCFUND|005851)$@天天精华君  @天天基金创作者中心