上周港股通互联网指数下跌8.21%，中国互联网50指数下跌6.13%。板块基本面重要动态如下：
携程四季报跟踪：携程4Q24收入和净利润均超市场一致预期，毛收入同增24%至128亿元，净利润率为24%，公司宣布2亿美元现金股息及4亿美元股票回购计划。海外Trip.com收入增长强劲，4Q24同增70%，占集团收入14%，预计2025年贡献占比接近15%。公司维持全年收入指引，市场预期预计1Q收入同增16%，但海外投入加大或稀释集团毛利率1个百分点，市场预计2025年非通用准则经营利润率为27.8%。
上周资金面变化如下，外资方面，主动外资继续流出中国市场，被动外资流入放缓；北向资金成交规模上升，南向资金加速流入，周流入规模创2021年1月以来新高；周度南向资金流入大幅增至749.7亿港元，创沪深港通开通后周度流入规模次高，个股层面大幅流入阿里巴巴、中国移动等，流出美团等。
从估值层面来看，此前长期被消费逻辑主导的港股科技板块，其实具有消费和科技的双重属性，其估值本身就应体现科技的一面。因此，本轮重估是有坚实基础的。从整体板块估值层面来看，对比历史情况，当下的互联网公司估值仍处于相对低位。具体来看，中国互联网50指数的市盈率为19.84，处于近5年的19.23%分位点；港股通互联网指数的PE-TTM为25.18，处于近5年的18.14%分位点。
展望后续，3月前后其余的互联网将陆续进入业绩期。这将为公司进一步向市场明确自身在科技领域的战略与布局提供机会，但投资者也需要同时关注其主体业绩与消费大环境的紧密关联。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
数据来源：Wind，中金研究，截至2025年3月2日。以上仅作为对指数表现的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
展望后市，重要会议即将召开，市场或切向政策交易阶段，有望震荡上行，关注大盘、红利风格资产。
其一，当下政策环境较为积极，去年中央经济工作会议提出的提高赤字率、增加发行超长期特别国债、提振消费、发展新质生产力等，以上方面的政策进展值得关注。若两会定调超预期，则顺周期板块有望受益。
其二，年初以来宏观经济整体呈现向好趋势，包括社融、PMI、地产等，相对利好大盘核心资产，但持续性有待进一步观察验证。
其三，大盘、红利资产的赔率更具优势，开年以来小盘、科技成长风格表现强势，但短期情绪较高，顺周期资产在政策和基本面催化下有补涨机会。
其四，特朗普的关税政策仍然存在不确定性，且美股市场波动加大，或影响市场风险偏好下行。关注中证A500、沪深300、中证红利、红利低波等指数投资价值。
行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、互联网、港股通医药：
1）科创人工智能：DeepSeek发布多个开源工具，进一步降低大模型训练和使用成本，加快推动AI应用落地，有望在中长期带来行业商业闭环的形成。
2）机器人：Figure AI为代表的海外机器人供应商发布新一代产品，人形机器人产业进展持续加速，关注后续量产节点。
3）互联网：国内科技公司云业务和部分软件应用充分受益于AI需求持续增长，中国科技核心资产的估值与美股可比公司仍有较大估值差距待收敛。
4）港股通医药：AI带来药物研发、医疗诊断、健康管理等多环节效率提升，有望成为人工智能最重要垂类应用场景之一。随着基本面逐步回升，港股医药资产有望实现估值修复。（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
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