这段时间最吸引市场目光的事件便是海外的关税政策了，而就在隔夜，靴子终于落地，犹如一颗投入平静湖面的巨石，在全球市场领域激起层层涟漪，美股震荡反弹，而国内市场则出现了较大幅度的调整。但是在债市方面却出现了久违地大牛市，国债收益率全线下调，其中十年期收益率下行幅度达到了6基点以上，再度来到了1.74%左右。

受此影响，今天$南方中债7-10年国开行债券指数C$ (006962)有望再度大幅收蛋，净值预估增加0.75%左右！这基主要布局的是7-10国开行指数，久期较大弹性不小，在利率下行阶段有望收获更多的资本利差。长期视角来看，这基在近五年的收益率达到了27.89%，近三年则为20.29%，多阶段收益均处于同类产品前列，长期超额收益显著。

从基本面变化来看，本轮关税政策对外需产生了显著影响。年初时，外需虽相对稳定，但美西航线逆季节性走弱这一信号，如同一个预警，暗示着出口端存在边际转弱的风险。美西航线作为全球经济贸易的重要物流通道，其走势往往反映了国际贸易的活跃程度。如今其逆季节性走弱，意味着货物运输需求减少，这背后折的是全球贸易环境的微妙变化。对等关税措施，无疑会进一步加剧这种变化，使得外需面临更大的不确定性。

外需的转弱，对于整体经济增长而言，意味着稳增长压力加大。那么从货币政策角度来看，货币政策宽松的必要性进一步加大。面对经济稳增长压力的增加，政策态度有望从“择机”转向“应对”。此前，货币政策可能更多地处于观察和等待合适时机的状态，但如今形势的变化促使政策需要更加积极主动地发挥作用。短期内降准和降息的概率都将增加，并且节奏上可能会有所前置。

对于债市而言，这些基本面和货币政策的变化都带来了利好。从基本面方面，经济增长压力加大，市场对经济前景的预期趋于谨慎，资金会寻求相对安全的投资渠道，债市作为较为稳健的投资选择，会吸引资金的流入。从货币政策方面，降准和降息预期使得市场利率有下行的趋势，债券价格与利率呈反向变动关系，利率下行将推动债券价格上涨，从而带动债市行情向好。

此次海外关税政策靴子落地，虽让国内市场整体出现调整，但却意外点燃了债市久违的牛市行情。基本面与货币政策的双重利好，为债市注入了强劲动力，国债收益率全线下调便是有力证明。展望未来，在稳增长压力持续、货币政策宽松预期升温的大背景下，债市有望继续保持良好的发展态势。感兴趣的朋友们不妨看看$南方中债7-10年国开行债券指数C$ (006962)。#特朗普“对等关税”细节出炉#