今天上午领导人总理做了报告回顾24同时布置了25年各大目标，一洋之隔也在国会完成了第二次上任后的首次发言。叠加因老鹰发起的贸易战，中加墨均以牙还牙，过去几十个小时信息量巨大，不过从我国股债看，波动远不如信息集中爆炸程度。
最核心原因除了大家都在逐步尝试并适应这个世界“各自为己”的局面，为国以我为主的主基调不变外——今天无论是我领导人对国家发展的布局，还是特靠谱“让老鹰再次伟大”的表态，总体看前者没有超预期的内容【今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2％左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3％左右，生态环境质量持续改善等】，后者主要是“已有内容回顾”【关税继续，保护本国制造；禁止公立学校意识形态，恢复传统观念，结束政府对DEI支持；感谢并继续支持马斯克领导的政府效率部门所作所为；和乌克兰的矿产交易已基本达成；对巴拿马运河和格陵兰岛依然想法不灭等】。
回到我国股和债，最直接的数量化应该应该是首次触碰4%的财政赤字率（具体看末尾）、明确适时降准降息，保持流动性充裕一级更大力度促进楼市股市健康发展。其中首次触及4%的赤字率看上去最意外，但我认为对于已经120多万亿GDP规模的我国来讲，多年前4万亿次刺激带来的刺激效果不可能再现，在经济偏弱国际环境压力大背景下这是一个稳健的比率。
基于以上判断，我全年配置逻辑已逐步清晰。社会广义收益率全年预计依然下行，支持债券作为底仓的逻辑，国际环境的动荡也压制了债市转向彻底变弱的动力。同时国家预计25年GDP依然有5%左右水平（这个是超我个人预期，毕竟之前部分发达调查的25年增速只有3%左右水平），叠加高质量转型支持和进一步支持fang地产，股市阶段性机会存在。今年我将以债为底，其中长利率和中短信用为主，股权除了和债高度相关的转债外，会配合指数产品和做结构性主体机会增加收益。
更加积极的财政措施，具体如下：
提高赤字率：将财政赤字率提高至4%左右，比上年增加1个百分点，赤字规模达到5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元。
增加一般公共预算支出：一般公共预算支出规模将达到29.7万亿元，比上年增加1.2万亿元。
发行超长期特别国债：计划发行1.3万亿元超长期特别国债，比上年增加3000亿元。
支持银行资本补充：拟发行5000亿元特别国债，支持国有大型商业银行补充资本。
增加地方政府专项债券：拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。
总体而言，2025年新增政府债务总规模将达到11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元。
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