灵魂3问：接下来看好港股还是美股？什么时候能抄底？抄底选谁？
为了避免“一厢情愿，为爱发电”式的分析，今天我用一波“数据流”来回答开头3问。
别怕，保证让你看懂。
【1】以美国估值回落，中国估值回升的视角看，中美估值差距还有多大？
美国Mag7（绿线）：苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉。
中国T10（黑线）： 阿里、腾讯、美团、小米、BYD、京东、网易、百度、吉利、中芯国际。
（市值加权，隐藏中芯国际、特斯拉这种高估值）
下图为美国Mag7 VS 中国T10的走势对比：
下图为美国Mag7（蓝线） VS 中国T10（红线）的PE估值对比：
美股比中国的PE从28 vs 12到31 vs 17 ，即倍数从2.33 : 1到1.82 ：1
观点：
• 中国T10估值（红线）提升到与美股Mag7（蓝线）相同的可能性不大，中国T10的估值上限应该要比美股低一些。
• 从目前的估值回归情况看，虽然中国T10最近PE提升速度很快，但还有上升空间。
• 从同期涨幅来看，中国T10上涨的幅度远大与美股Mag7下跌的幅度，港股回调后的加仓机会更好，继续追高的性价比有限。
【2】近期美股与世界其它市场的资金净流入情况观察
蓝色线：美国（美国股票基金流入）
绿色线：RoW（世界其他地区股票基金流入）
图表数值：3个月移动平均值，单位：十亿美金。
现象：
• 两条线呈现出一定的负相关性。当美股资金流入强劲时，世界其他地区的资金流入相对较弱，反之亦然。这表明，在全球资产配置中，美股和其他地区市场在一定程度上存在“跷跷板”效应。
• 24年-25年初，美股迎来强劲的资金流入，远超过去。最近这个流入的移动平均值开始快速下降，代表资金从美股正从美股流出，而世界其它市场出现流入。
观点：
• 目前美股的资金流入情况仍然远超历史上限，单从均值回归角度，目前判断资金流出即将结束，显得为时尚早。
【3】风险平价基金持续降低股票风险敞口，但仍有进一步降低空间
现象：
• 风险平价基金整体的组合敞口都在降，包括股票（蓝线）和债券（红线），代表谨慎情绪。
• 股票（蓝线）的敞口下降速度比债券（红线）快。
• 虽然降低了股票配置，但仍高于 12 月 18 日的水平。
观点：
• 在美股的资金整体偏向谨慎，股票的仓位降杠杆后，距离前低仍有下降空间。
【4】花旗美国恐惧与贪婪指数情况
现象：
• 美股情绪（红线）进入“极度恐慌”区域，但刚进入，距离历史低位尚远。
• 上次历史低位对应的标普500最大回撤-10.92%。（Nov-23，23年11月份）
• 当前标普500最大回撤-7.83%。
观点：
• 指标显示市场悲观，可能接近底部区域，但还需进一步确认。
• 市场进入深度恐慌，标普500的最大回撤幅度可能在10%上下，可作为第一次加仓的参考位置，对应标普500位置5532.68。注意是参考位置，不是必须加，要看具体走势情况（头铁坚定者可无视）。
【5】中国2月核心CPI转负
观点：
• 近期外资的长线资金（LO）有一部分在买入港股的传统经济，主要为欧美资金，其对中国宏观情况关注度高于中国AI科技。因此核心CPI转负可能在一定程度影响这些欧美资金短期流入进度。
• 但长线资金通常深思熟虑后再动手，既然决定来中国市场，料想只要价格合适，依然会流入配置。
总结：
1. 当前港、美、欧、印等市场再平衡的驱动力是估值再平衡，而非业绩，意味着估值提升方（主要指港股）存在天花板。
2. 美股下跌后，资金仍有一进步外流的空间，当前各指标预示的抄底时机还需要观察。
3. 若美股再出现一次恐慌抛售，预计各项指标都接近可抄底的范围。
4. 前期港股与美股各自走独立行情，若美股再恐慌抛售，可能引发全球市场情绪回落，港股可能跟随调整。（今天已有迹象）
5. 港股还有进一步吸引资金的空间，若跟随美股回落，可考虑继续加仓。
6. 注意上述关于中国市场的数据分析，均基于中国T10，成分对应港股的互联网、科技方向为主，非传统经济。
要是还看不懂，再浓缩总结一下：
1. 若美股引发市场恐慌回落，是中期加仓机会。
2. 未必抄到就是最低，但可以放一些仓位持有几个月看看。
3. 抄底方向有要求：港股AI科技+美股标普500。
PS：场外账户慢慢加，别着急。场内ETF，最近港股做T太爽了，日内随随便便2%，别浪费行情。
PPS：A股市场的15个宽基指数目前走的都还不错，越小的越强。
PPPS：美股盘前又跌了，根据前面的数据分析，资金还有一些些离场的空间。
——以下是：股市消费记录——
美股：
**标普：非卖品。
**纳指：无。
中国资产：
**港股通科技30：等待调整加仓。
**中证1000：已离场。
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海外消费记录：
国内消费记录：
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风险提示：以上为个人观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
$天弘恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|012348)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接A(OTCFUND|019933)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$
$华夏科创50ETF联接C(OTCFUND|011613)$
$建信纳斯达克100指数(QDII)C人民币(OTCFUND|012752)$
$建信纳斯达克100指数(QDII)A人民币(OTCFUND|539001)$
$易方达标普500指数人民币A(OTCFUND|161125)$
$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$
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