美股又双叒叕回落了！ 但这次，我想先聊港股，再聊美股。 因为最近港股的表现，实在是太抢眼了！
一、今天的港股，强的离谱
今天港股上涨的核心原因，依然是美股那边的中概股，太！强！了！
我之前说过，海外的中概股，本轮主要看两个指数，KWEB、CQQQ。
看看昨天晚上的KWEB，中国海外互联网ETF，大涨+4.11%
CQQQ，中国科技ETF，稍逊，涨+1.73%。
但如果你知道昨天道指涨+0.85%、标普涨+0.64%，纳斯达克100涨+0.55%后，就不会觉得CQQQ弱了。
中概股明显强于美股市场整体。
从上面两张图的走势来看，中概股处于上涨趋势的中继平台，即将向上突破的阶段。
外资目前对中国市场，尤其是互联网科技股，也就是这些与AI相关的互联网公司，非常热情。
KWEB涨的比CQQQ明显更多，从成分股看，阿里爸爸贡献了很大的正面力量。
昨晚阿里美股涨了+4.59%。
KWEB里，阿里是第一大权重，而CQQQ里，没有阿里。
昨天一篇高盛的报告，详细拆解了阿里云的业务增速，给出阿里美股160，港股156的目标价。
报告非常看好且关注阿里云由AI驱动的增长（3年翻倍），并且认为AI业务的利润率非常高（EBITDA 利润率 65-70%）。
简单来说，阿里现在在外资眼中，已经不是什么电商互联网公司了，而是AI驱动的云计算公司，一切预期和估值都围绕对AI云计算业务的超高增速和未来的业务上限来定。
这个逻辑，接下来也会尝试在腾讯、小米身上复刻。
再多说一句小米，除了小米汽车短期超强的订单爆发（7.5w/月的订单），刚结束的财报也明确了，接下来资本开支增加，增量主要与AI相关。
这是一个集汽车、手机、智能家电、机器人为一体的超级AI入口，就看老外认不认可这个逻辑，并打钱了。
阿里，小米，目前都找到了估值重估结束之后，传统业务之外的新增长点。
阿里是电商之外的AI云计算业务猛增。
小米是手机家电之外的汽车爆炸式增长，以及未来可能的机器人。
只要故事能继续。
影响阿里涨幅的核心原因，是外资对中国这些核心企业的研究程度正在加深。
过去3年，外资基本不怎么看中国市场了，导致大量研究人员撤离，也造成了目前的研究断档。
直白点说，现在很多外资其实还没研究明白这一轮的中国企业。
这对于我们来说，是提前抢占位置的机会。
根据花旗做的全球基金经理调查：
目前做多中国科技的交易拥挤度，距离做多美股和欧股，还差的很远。
亚洲投资者的最中意的市场，日本，中国第二，距离到达日本热度还有距离=还有升温空间。
有50%投资者在3月希望增加对中国市场的敞口，2月这个数字是32%。但还有一半的人或观望、或没有关注中国市场、或希望减仓。
同理，外资对中国市场的配置，还有提升的空间。
对于这一轮从DeepSeek从春节引发的行情开始，我脑子里始终又一幅图，在这里画给大家看看。
这就是中美行情的估值回归示意图，中国升估值，美股降估值，当二者估值差不多回归各自合理水平后，最好的行情应该就差不多结束了。
二、今天的美股，回落是意料之内
而今天美股开盘后的表现，又跌了。继续压降估值。
这一走势倒是并不意外，目前美股的下跌逻辑还没有扭转，估值不够底，场内资金的仓位也依然不够低（缺乏抄底力量而多是减仓力量）。
这里有反弹，资金还是会优先考虑把仓位降到安全水平。
这一点，咱们在3月13日的文章《现在这个时点，美股到底能不能买？是机会还是陷阱？》里也说过了。
但我也是在同一天加的仓，理由是预判了短期会有反弹，考虑到限购等问题，我需要提前在反弹处拿一些仓位。
结果最尴尬的是，顶格申购标普500的场外基金，却只给我部分成交。
所以这几天有回落，我还要把原计划在这个位置的仓位补完，除非市场跌的很凶导致没必要补。
或许最近市场又有新闻在说美联储如何如何，不必为此扰动心神。
鲍威尔基本不会因为数据之外的事情降息，市场已经认定，至少到5月份为止，不降息是极大概率。
6月份很可能降息，因此现在的美股，可以立足当下，想6月份的事。
总之，美股还是徐徐图之，不急。
总结：
1. 港股表现亮眼，主要受美股中概股强势拉动。 美股市场中，中国概念股表现非常强劲，是港股上涨的重要原因。重点关注 KWEB（中国海外互联网 ETF）和 CQQQ（中国科技 ETF）这两个指数。
2. 中概股的涨幅明显超过了美股大盘，且技术图形显示，中概股正处于上升趋势中的中继平台，预示着可能向上突破，继续上涨。
3. 外资对中国科技股热情高涨，AI 是核心驱动力。
4. 外资对中国市场研究加深，但仍有提升空间，是提前布局良机。 过去几年外资对中国市场研究不足，但目前正在加深研究。花旗的调查显示，增配中国科技股并非过度拥挤的交易，且投资者增配中国市场的意愿仍在上升，显示外资配置中国仍有较大空间，现在是投资者提前布局的好时机。
5. 本轮行情可以看作是中美市场估值回归的过程，中国市场估值提升，美股市场估值回落。当两者估值达到相对合理的水平时，本轮上涨行情可能会接近尾声。这是行情逻辑的根基，在发现重大转变之前，大家可以此为判断行情的思考基础。
PS：今日港股依然无法做T，直接高开，振幅太小，做多怕回落，做空怕卖飞，这种临门一脚的关键节点，只适合观察，不适合贪小利。
——以下是：股市消费记录——
美股：
**标普：非卖品，刚加过仓，发现部分成交，最近还得补仓位。
**纳指：无。
中国资产：
**港股通科技30：最近刚加过，等走势突破震荡区。
**中证1000：已离场。
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$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
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$工银国证港股通科技ETF发起式联接A(OTCFUND|019933)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$
$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)A(人民币)(OTCFUND|018064)$
$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|018065)$
$易方达标普500指数人民币A(OTCFUND|161125)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$
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