“对等关税乱纪元”第七天，他又失常了。仅仅过去一夜，局面再次发生了变化。
在美债市场危如累、权益市场即将崩溃之际，特朗普宣布对不采取报复行动的国家关税暂缓90天，消息一出，纳斯达克指数一夜疯涨12%，标普500一夜疯涨10%。亚太、欧洲市场，也全线暴涨。（数据来源：Wind，截至2025.4.10）
懂王呼风唤雨，似是“精妙绝伦”的交易艺术。
资本市场当然欢迎任何缓和信号。不过一时的反弹遮不住长期信任的损毁，更无法掩盖很多事情已经再也回不去了的事实。
也难怪前美国财长萨默斯表示：“远远没有脱离险境，鲁莽地‘即兴表演’并非什么有用的策略，多个市场崩塌之后，特朗普政府现在受到惊吓。”
此时，距离特朗普亮出“对等关税”牌整整过去了七天，期间，一些无常，一些如常，一些失常，一些照常，来写一写。
#无常
关税乱纪元：打响金融保卫战
很多时候，跌的越猛、情绪越恐慌，修复往往来得越快，最近一周，说是全球资产的乱纪元也不为过。
近期全球大类资产为何波动如此之大？有人说：现代国家之争，到最后，本质上都是金融战。
特朗普的字典里似乎没有按常理出牌这个选项，他是无常的。当他如鱼得水般游弋在白宫工作、社交媒体和新闻访谈之间，打出出乎意料、极限施压、极具“特朗普色彩”的关税政策牌时，却让市场感到了痛苦。
超预期、计算公式荒唐的高关税冲击或会严重冲击包括美国在内的全球经济增长，关税加码、供应链重塑、通胀与滞涨的风险交织其中。消息发布以来，全球资产价格演绎衰退场景，美股在内的全球风险资产及大宗商品大幅下跌，甚至黄金、美债这些“避险资产”都被抛售。
不得不承认，白宫贸易战的打响，使得全球化这股在过去四十年的大部分时间里影响着经济和市场的浪潮面临倒退，我们正在走向一个动荡的世界，走向一个国际秩序国际体系重塑的世界。周期性变革将或许从根本上重塑投资环境，而财富的流向也将在一片混乱中重新洗牌。
可以这么理解，这次全球股市面对特朗普的关税战，就像遭遇夏季的雷暴天气，它是一个系统性风险，但这种风险是猛烈而短暂的，最终还是也去看贸易战对全球经济的影响以及对原有经贸秩序的影响。
这七天里，市场非常迅猛的对全球资产进行了重新的定价。然而过往的经验上看，很多时候，这样的下跌存在一定过度反应，“很难更糟糕”，快速下挫后往往存在交易边际好转机会，情绪悲观带来的跌幅，亦会有情绪修复带来上涨契机。
修复的契机，也许是危机出现转机或缓和，也许是流动性出现了明显的改善，也许是长期资金、平准资金进场，也许是其他的政策利好…
市场似乎等来了契机，经过前几日情绪宣泄与快速定价后，昨夜的一则相关消息就引发了全球股市的大涨。危机就此终结？怎么看、怎么办呢？
前文说过，本次关税博弈意味着一轮全球新秩序和新规则的重塑，资本市场先定价一次不确定性，然而贸易战对全球经济的影响以及对原有经贸秩序的影响，全球新秩序重建过程中的美元流动性循环是何走向，市场注定依旧存在困惑。
能够相对确定的是，当前关税冲突已进入相持阶段，同时流动性风险极大幅度缓解。能不能接着涨，需要我们明白的是，影响市场的不是冰冷的定律，而是人的情绪与预期。
在这个意义上，我们要做的不是建立“正确预测”的幻觉，而是明白所有决策都存在不确定性，我们只能尽可能做出最有逻辑支撑的选择，并在其基础上承担结果。
为自己的账户建立一个抵御力更强大的生态系统，当投资策略足够有秩序、持仓资产足够分散的时候，就能够做到，跌的时候不怕，涨的时候不贪，再多无常都能应对。
#如常
多元配置：管理收益面临的风险
如何为账户建立一个抵御力更强大的生态系统？过去一两年，黄金、美股、红利的上涨使得多元资产配置真正走入了投资者的眼帘。
然而，配置毕竟不是刚兑，如今，一场多资产组合的压力测试似乎正在眼前上演。
在黑天鹅怒砸市场之前，很多投资者已经采取了分散投资的方式来规避风险，他们配置不同国家的资产，并买入了黄金和美元等避险资产，相当于把鸡蛋放在了不同的篮子里。
但全球资产的抛售潮下，风险资产与避险资产共同齐跌，分散配置的金科玉律，是否成为了无用的废纸？时至今日，挖掘基更加深刻理解了一句话：资产配置既是在控制风险，也是在管理收益面临的风险。
也就是说，当极端情形来临时，资产配置依旧未能取得正收益，而此时资配的作用，就是最大化分散了单押风险。这七天，多元组合中，由于债基、现金等的配置，其间整体回撤要小很多，比起重仓权益方向的投资者，很明显要舒服一些。
大类资产近7日涨跌幅（4.3-4.10）
数据来源：Wind，美股指数统计截至2025.4.9，其余资产截至2025.4.10，指数业绩历史走势不预示未来收益，不代表具体产品表现，仅供示意。
很多事情并非提前预料到，债基年初以来的倒春寒也使得不少投资者心态焦灼，然而一场意料之外的关税之乱，就又有所改变；也有没人能预料到一口延缓的消息就能使得纳指一夜疯涨12%，让投资者疯狂思考要不要追。
再去审视，还是会发现，坚持合理配置是抵御波动、防止主观失误的最佳手段。投资需要平时就不断审视自己的组合、闲时不断巩固安全垫，这样就不需要极度恐惧与贪婪、用开盘“剁、追、干”来解决问题了。
还有一点以前或许提及较少，配置的过程中我们需要学会区分配置型与交易型资产。配置型资产具备长期投资价值，比如A股、美股、港股、中债、黄金等，配置的大贝塔胜于择时的小贝塔，而交易型资产具备阶段性的替代性配置机会，比如美债、日股、原油等，就更需要我们观察与择时。
当下的海外风起云涌，不乏曾经不管不顾把海外ETF买出高溢价的投资者也抛出疑问：现在海外权益是否还能配置？
无论如何，地域分散仍然是资产配置的重要法则。底层收益驱动因素上的差异，是低相关性的保障和分散化的底层逻辑，长期来看，各国股市的相关性在逆全球化时代或将继续降低，这也增加了全球分散配置的价值。
但是我们也不建议大家追买，或是稍微下跌就去抄底，而是逢低买、定投买，根据自己的资产配置需求按比例配置。如果海外基金仓位不足，逢低吸纳，而仓位过重的，当前局势稍缓并不代表停歇，感到担心的，可以考虑进一步反弹后逢高减点。
相比海外，明显A股的底气我们相对更足。
我们的资本市场，外险之下有内援，降准降息等货币政策已经前期预告，特别国债、刺激内需等政策有望进一步发力，关于外贸、资本市场及产业层面均有所对应抓手，这种内援后到态势，将为市场提供机会。
当前中美两国均已出招，投资者对美国进一步采取措施的预期较为充分，考虑到前期创纪录普跌，当前诸多在关税冲突中无损、甚至受益的方向具备“抄底”价值，沪深300、A500、科创50等宽基指数值得关注。
细分点来看，在中美贸易争端下，能够走出关税战唯有产业趋势，以AI终端与应用为核心的产业趋势从未止步，此轮调整已经发生且回撤普遍达20%-30%，大概率会是全年最佳买点；辅以红利、自由现金流等现金流稳定资产，具有较高底部配置价值。
最后提一句，众目睽睽、闪闪发光的黄金，或许仍然是范式转换期最清晰的锚。
当国家主权、全球秩序与资本流向都在重新洗牌，黄金是依旧逻辑自洽的资产。在“旧锚未立，新锚未成”的阶段，黄金提供的是一种跨范式的价值锚定，是对人类集体不确定感的对冲，欠配投资者可将其配置至合适的仓位。
真正的理性，不是在确定性下押注胜负，而是在混沌中做出权衡。大变局时代，唯有配置可抵岁月漫长，关税乱纪元，将多元资产配置进行到底，操作如常，等待风雨过后。
风险提示：
1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区別。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。
2.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的实质性建议或承诺，也不作为法律文件。
3.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。
4.基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
5.基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。
6.各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。
7.本页面基金产品风险等级由基金销售机构提供，且投资者应符合销售机构适当性匹配原则。
8.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出承诺或保证。
9.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
10.本页面产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
11.基金产品历史业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
12.基金有风险，投资须谨慎。
本服务由华夏基金管理有限公司提供，相关责任将由华夏基金管理有限公司承担，如有问題请咨询华夏客服，电话400-818-6666。
$华夏中证5G通信主题ETF联接A(OTCFUND|008086)$
$华夏中证5G通信主题ETF联接C(OTCFUND|008087)$
$华夏恒生ETF联接A(OTCFUND|000071)$
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|013402)$
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
$华夏恒生互联网科技业ETF联接(QDII)A(OTCFUND|013171)$
$华夏恒生互联网科技业ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013172)$
$华夏中证500指数增强C(OTCFUND|007995)$
$华夏中证A500ETF联接A(OTCFUND|022430)$
$华夏中证A500ETF联接C(OTCFUND|022431)$
#农业强国规划出炉！种业农机迎政策利好#
#关税扰动A股？十大券商紧急献策#
