1 杨明浩介绍市场动态与科技板块。

主持人介绍了近期市场情况，指出政策叙事过于乐观，市场呈现春季躁动特征科技题材表现未达预期，成长风格指数已处高位消费政策预期升温，消费板块有所修复杨明浩提到，科技仍是投资者关注焦点，顺周期预期修复和消费成为短期利好线索他邀请姚明昊分析未来科技板块的表现。

2 科技板块是A股主线方向。

姚明昊分析了科技板块在A股中的重要性，指出全球市场不确定性增加，外资避险需求提升，A股可能成为外资避风港他预计市场短期内会震荡调整，但中长期仍看好AI机器人等科技产业此外，他提到云计算和大数据快速发展，IDC产业链在云端的重要性日益凸显，成为支撑数字经济的基础设施。

3 数据中心产业链分析。

姚明昊介绍了数据中心的商业模式，指出其本质是商业地产，客户购买服务器后需要机柜等基础设施IDC公司提供机柜及相关设施租赁服务产业链包括上游的IT设备、温控和电力设备，中游的IDC服务商和电信运营商，下游的互联网、金融和政府客户AI算力需求增长带动服务器和IDC需求上升IDC行业具有周期性，过去几年受云计算、5G和新基建政策推动，供给迅速增加，但2021年供过于求，租金和投资回报率下降去年开始，AI大模型带来算力需求爆发，互联网厂商和政府投入增加，IDC需求再次增长，供需格局预计扭转，存量IDC上架率将提升。

4 IDC行业前景持续向好。

姚明昊分析了IDC行业的发展趋势，认为其后期发展潜力巨大他提到英伟达GTC大会将推动硬件创新，特别是新一代GB300和NVL72系列的发布，以及Rubin平台的技术创新，可能引发AI硬件升级浪潮姚明昊还指出，算力需求结构正在从训练算力转向推理算力，大模型的预训练收益递减，但应用落地将带来推理需求的爆发，特别是在AI金融、医疗、教育等领域。

5 国内算力增长显著。

姚明昊分析了国内外算力发展的差异，指出国内大厂在AI领域的投入力度大，政策支持力度强，预计国内算力增长将显著超过海外他还提到DeepSeek优化对算力的节省效果，但认为杰文斯悖论仍适用，即成本降低后，推理需求的增量会更大最后，他建议关注华富数字经济产品，该产品聚焦数字经济领域，未来将关注重点进行产品布局。

6 AI应用落地是重点。

姚明昊指出，今年AI的重点从大模型预训练转向应用端落地，特别是DeepSeek算法优化和IDC涨价预期他提到算力、算法和数据是模型三要素，目前重心在算法优化和成本降低国内算力基础设施将在2025年加速发展，AI应用如智能家居和机器人将迎来爆发投资方向聚焦AI为核心的科技领域，包括半导体、计算机、传媒和港股互联网。

7 华富基金聚焦AI科技方向。姚明昊介绍了华富数字经济基金的投资方向，包括半导体、计算、传媒、港股、互联网等。他特别提到端测AI和AI

agent的应用，如AI手机、AI眼镜、AI玩具等终端设备，以及具备环境感知和自主决策能力的AI应用。姚明昊认为，随着AI技术的进步，智能体将在未来生活中占据重要地位。他还提到，尽管美股科技股表现强劲，但A股和港股的非理性下跌可能带来投资机会。

8 姚明昊分析中国科技资产估值。

姚明昊指出，中国经济处于新旧动能转换期，政策环境逐步明朗，宏观经济中长期向好中国科技资产估值偏低，科技企业在人工智能、新能源汽车和半导体领域取得显著进步政策支持和研发投入不断加大，未来科技突破值得关注。