去年在经历了一年的债市长牛后，蛇年开年债市便迎来了一波持续的调整。当前阶段债市应该怎么看？未来还有机会吗？今天主要从市场和投资的角度和大家聊聊近期的债市，以及我的观点。
从上周来看，目前债市呈现出了利率曲线平坦化的特点，整体偏上行。这主要的原因是长端的拥挤度较高，波动较小，而中短端波动较大，出现上行趋势，使得利率曲线逐渐走平。之所以出现这样的原因，我认为主要有三个大的影响因素：
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1）资金价格
近两周以来资金价格持续偏高，这使得债市面临较大的压力，尤其是短端和中短端的债券在这样的资金面下出现了比较明显的调整。但对于长端债券而言，由于做多力量的存在，反倒是波动小于短端债券，这就使得利率曲线逐渐走平。
2）市场的选择
当前市场依旧偏看多长端债券，这使得长端债的支撑性较好。
但从近两天来看，也出现了一些变化，此前市场做多长端的核心逻辑在于年初关键时点资金面不会大幅收紧。但从上周的1月金融数据来看，即便是银行间资金面处在高位，对于商业银行1月信贷开门红的影响都相对较小，因此这两天长端债券也出现了一些波动，多头的抱团行为也有一些削弱。
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3）权益市场的表现
开年以来，权益市场持续走强，尤其是恒生指数已经接近10月7日的高点，在这样的背景下，部分风险偏好资金有止盈债市投资股市的需求。
整体来说，开年以来债市便面临了比较大的考验。目前从本周盘中情况来看，股债跷跷板效应和资金面对于债市的影响还持续存在，短期债市可能还会出现波动。不过好消息是2月18日下午资金面逐渐由紧转松，10年国债也从1.7快速回落到1.67左右，整体债市情绪有所好转。如果后续资金面能持续保持当前偏宽松的水平，可能对于债市的企稳有较大的帮助。
对于投资者而言，如果风险承受能力可以接受的情况下可以选择一些固收或者固收+的产品，在防守的基础上有一定的进攻性，或者就中等仓位持有债券不动，偏长期的看待这个债券市场。$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$
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风险提示：
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