大家好，我是富国基金的基金经理苏华清。最近消费板块利好政策频出，消费板块是否进入了“击球区”呢？

（一）近期消费利好政策频出

（1）政府工作报告中将“大力提振消费”列为首要任务；

（2）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，从居民增收、消费保障、服务提质、大宗消费提升等八个方面提振消费潜力。

（二）部分政府真金白银投入

例如呼和浩特生育补贴、金融监管总局鼓励加大消费贷投放力度等，打开了本轮促消费政策力度和范围的想象空间，夯实了去年9月以来政策反转的核心逻辑，后续更多政策加码内需的预期也在增强。

从市场角度来看，在科技突破为引领、各类政策积极加码的宏观、产业环境下，以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复，两者相辅相成、交相辉映，有望成为本轮中国资产重估的重要特征。

首先，从日历效应的角度，3-4月一般会经历：风格明确阶段（小市值、高弹性的科技成长风格）——>风格趋于均衡（风格转换，主线不明显）——>绩优方向聚焦（财报期向业绩确定性高的方向走）。

其次，经历春节以来以科技为核心的新一轮重估行情后，随着AI科技出现阶段性过热，市场有意识地在AI之外积极寻找其他机会，消费、周期、金融地产等顺周期相对涨幅落后，近期宏观政策催化了行情向这些方向扩散。

最后，四月份出的一季度经济数据预期变化呈现修复状态，例如1-2月规模以上工业增加值累计同比5.9%，高于万得一致预测的5.1%；全国固定资产投资累计同比4.1%，高于万得一致预测的3.8%等。（数据来源：国家统计局、wind，数据截至2025/3/20）。

从关注方向来看：

 关注今年由AI技术突破叠加基本面复苏带来的权益资产整体机会。2024年利率持续下行的态势可能难以复现，今年以来债券产品收益率面临考验，或将持续带动居民资产配置从债券切换至权益，带动市场持续上行。从资产配置上，保持权益资产相对乐观态度，可关注中证A50、中证A500等大盘配置方向。

 关注盈利预期改善居前的顺周期方向。业绩有望改善的方向主要集中在部分消费、金融、基建链和出口链等领域，包括：受益于以旧换新政策加力、消费补贴扩围的家电、汽车、消费电子；受益于年初“开门红”效应的银行、保险；受益于财政发力和化债的基建链等。

 关注AI科技产业链长期机会，短期避免追高，注意资金拥挤风险。短期可优先关注业绩确定性的上游硬件，以及部分业绩有望改善的中下游环节。包括：通信设备（光模块）、芯片等。

投资者可关注中证A500等宽基指数，它行业分散，既包含众多新质生产力龙头个股，也有消费、金融等顺周期行业，不用纠结板块布局，更加省心。

$富国中证A500ETF发起式联接C(OTCFUND|022464)$

$富国中证消费50ETF联接C(OTCFUND|008976)$

$富国中证消费50ETF联接A(OTCFUND|008975)$

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*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。