上周市场震荡上行，综合整周走势大盘、价值风格表现相对占优。作为科创板大盘成长风格的代表，科创50指数下跌1.76%。从行业权重看，科创50指数表现主要受电子行业拖累。

图：全球主要指数上周涨跌幅

注：数据来源：Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年3月10日至2025年3月14日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。

对科创50指数的定价，重要因素在于行业基本面的逻辑支撑。科创50本身估值已处于历史较高水平，行业是否能持续景气对支撑估值意义显著。

我们认为，对于高弹性的科创50，长期应当更多关注基本面对盈利影响。从海外股市的经验看，科技主线的长期牛市往往由前期的快速估值提升与后期的业绩兑现所组成，我国有较好的AI下游应用土壤，并可进一步向上游催化算力、模型开发等环节，虽然短期股价出现一定波动，科创50指数长期仍值得关注。

表：Deepseek模型训练成本较低

注：数据来源：Wind，截至2024年3月16日。以上仅作为对指数客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。

市场或转向基本面交易，关注大盘核心资产与红利风格。近期重要会议整体定调积极，延续"稳中有进"的基调，一方面明确提高财政赤字率空间以强化逆周期调节，另一方面强调高质量发展，扩内需、大力提振消费，政策面持续释放积极信号。与此同时，美国资产波动加剧背景下，国内权益资产凭借估值优势与政策支持，整体呈现积极态势。结构配置上可关注顺周期核心资产交易价值。3月进入业绩验证窗口期，市场对业绩确定性关注度提升，业绩稳健的核心资产或展现更强韧性。在海外扰动仍存的背景下，大盘、红利等顺周期资产在政策和基本面催化下或可关注。

行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、互联网：

1）科创人工智能：产业继续聚焦开源生态和模型降本，字节跳动等产业巨头发布降低基础模型成本的开源成果，有望持续推动应用生态繁荣。

2）机器人：境内外科技巨头持续投入推动机器人产业发展，Figure AI建立全球最大人形机器人产线，关注2025年境内外人形机器人厂商量产节点。

3）互联网：随着AI应用加速落地，国内科技巨头云业务和部分软硬件应用增长空间逐步打开，中国科技核心资产的估值与美股可比公司仍有较大估值差距待收敛。

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$易方达上证科创板综合ETF联接A(OTCFUND|023729)$

$易方达上证科创板综合ETF联接C(OTCFUND|023730)$

$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$

$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$