【2月市场回顾&操作回顾】

       2025年2月，春节过后市场成交热度较高，成交额整体上攻到了1.8万亿附近。日历效应叠加春节期间deepSeek的超预期表现，市场热点不断，科技股表现优异。2月整月来看，主要指数都红盘，恒生指数和恒生科技指数表现尤其优异。

       本月，上证综指上涨2.16%，沪深300上涨1.91%，创业板指5.16%，科创50 12.95%。香港股市延续强势反弹，恒生指数上涨13.43%，恒生科技指数上涨17.88%。行业层面，计算机、电子、机械和汽车等科技成长股强势领涨，煤炭、石化、交运和银行在2月份表现不佳，下跌了-7.25%，-1.31%，-1.09%和-0.98%。

       2月份我们从宏观和行业层面预期到了科技股的占优表现，但出于业绩兑现和估值的考虑，全面倒向科技股和我们大的投资哲学有所矛盾，因此科技板块总体来讲配置比例不高，且还有一部分配置在了资金筹码比较集中的算力板块，导致投资组合2月份表现平庸。

【25年3月市场展望&操作计划】

       3月份和4月份整体来讲，在2月份科技股大幅上涨的情况下，需要看到产业的显著进展才能支持成长股的股价中枢，否则浮盈资金兑现的压力巨大。进入3-4月，我们回避业绩兑现度低、涨幅大的科技板块。同时，我们看好恒生科技成分股的中长期前景，从估值、商业模式、行业地位等维度，恒科的大型互联网公司优势明显，当前的主要缺点是涨幅过大，股价在短期高位，我们将趁着3-4月份的股价调整期进行配置。

       我们继续看好2025年量化基金的表现。

风险提示：市场有风险、投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。上述提及个股均为指数成分股，仅作展示，不做个股推荐。