市场回顾
上周，上证综指报3372.55，上涨1.56%；深证成指报10843.73，上涨2.19%；创业板指报2205.31，上涨1.61%。恒生指数上涨5.62%，恒生科技指数上涨8.43%；美股标普500、道指、纳指指数涨跌幅分别为-3.10%、-2.37%、-3.45%；日经225指数下跌0.72%。
上周A股市场整体上涨。成长风格重新占优，有色金属、国防军工、计算机板块表现靠前，石油石化、房地产、公用事业板块表现靠后。
热点事件
国内方面
重要会议于3月4日召开，聚焦民生、经济、科技等议题，强调发展商业航天、低空经济、6G 等未来产业，强调扩大 5G 应用、优化算力布局，并政策支持人工智能、卫星导航、算力基础设施板块，政府工作报告提出延续新能源汽车购置税全免政策，加码充电桩建设补贴至 200 亿元。
外贸超预期增长，今年前两月出口额 3.88 万亿元，同比增长 3.4%，创历史同期新高，电动汽车和光伏组件贡献超六成增量，东盟为第一大出口市场。2 月财新制造业 PMI 升至 50.8，创三个月新高，新订单和产量增速加快，但用工收缩率仍存压力。
海外方面
美联储主席鲍威尔重申 “谨慎降息” 立场，暗示 6 月前或维持利率不变，强调贸易政策不确定性。
欧洲央行降息 25 基点，美元指数承压，迈向 2022 年以来最大单周跌幅，利好新兴市场资本流入。
美国拟对含摄像头的进口汽车加征 32% 关税，直指中国智能汽车产业。
市场分析
上周重大会议落地，总量政策稳中有进，财政赤字率创历史新高，并首次将“稳定股市楼市”写入全年经济工作目标，市场风险偏好有所抬升。财政货币明确加大对科技领域支持，加之国内AI大模型等催化不断，科技板块再度领涨市场，低空经济、AI+、人形机器人等热门主题涨幅较大，带动国防军工、计算机、机械设备等行业大幅上涨；消费、地产链等顺周期板块受政策支持影响也有所上涨。
展望未来，市场即将步入国内政策执行与效果，以及海外中美新一轮博弈的双重验证期，市场或面临阶段性的逆风与回摆，短期高股息红利或有超额收益。中期科技产业趋势确定，继续挖掘有望出现产业趋势，率先实现盈利兑现的优质科技方向：AI算力与应用、人形机器人、自动驾驶等。
港股方面，上周港股市场上涨。展望后市，对港股而言，在国内科技快速进步的催化效应下，外资仍会重视中国资产重估的机会，而港股AI应用端资产的稀缺性尤为突出，整体估值提升的趋势将延续。在科技行情带动下，港股有望迎来修复机会。配置方向上，重点关注以下方向：
（1）科技与互联网龙头。政策环境边际改善，平台经济监管常态化，政策转向支持科技创新。经历较长时间回调后，头部互联网公司盈利增长预期逐步回升。企业收缩非核心业务，聚焦主业，现金流改善显著。 重点关注互联网平台、云计算、AI应用、游戏出海等龙头企业。
（2）消费复苏，包括可选消费与必选消费。消费场景修复，疫情后线下消费（餐饮、旅游、航空）需求回暖，叠加政策刺激（如香港与内地通关）。消费升级，中产阶层需求驱动高端消费（白酒、免税、运动服饰）。此外，食品饮料、日用品的稳健需求支撑业绩。重点关注餐饮、啤酒、体育用品、免税、本地生活服务等细分板块。
（3）生物医药与创新药。政策支持，医保谈判规则优化，鼓励创新药研发。国产创新药海外授权（License-out）加速，打开全球市场。经历集采冲击后，具备核心技术的药企估值修复空间大。重点关注创新药、CXO（研发外包）、医疗器械等细分领域。
（4）高股息资产。利率下行周期，高股息资产（公用事业、电信、能源）吸引力提升。市场波动加剧时，现金流稳定的行业更具防御性。
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