#天天基金调研团#
春节过后A股基本上呈现震荡上行的走势，上证指数目前已经突破3400点，年度收益也已经转正，但是红利资产年初表现相对低迷，有些不及预期，那么是什么原因导致了红利低迷，接下来红利会怎么走？还有配置的价值吗？这是许多投资者所关心的问题，我最近有幸参加了天天基金调研团活动，本次邀请到的嘉宾是$东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$ 的基金经理徐习佳，徐经理是东方证券资产管理有限公司公募指数与多策略部总经理，具有24年证券从业经验，主持开发质量、红利、成长因子等系列聪明指数产品，在资产定价、组合管理、量化分析等方面具有丰富的经验。在本次调研会上，徐经理对大家所关心的问题作出了详细的分析解答，让我受益匪浅。
什么是红利资产？
所谓红利资产其实就是指那些能够定期支付较高股息的上市公司股票。这些股票的特点就是有稳定的盈利能力，良好的现金流状况以及较高的股息支付意愿。红利资产可以为投资者提供稳定的现金流回报，并且其波动性较低，适合风险厌恶型投资者。
红利资产年初表现不佳的原因是什么？
红利资产在今年前两个月表现不佳的主要原因主要是科技领域（如AI、算力、人形机器人等）因政策支持和创新突破（如DeepSeek R1模型的推出）成为市场热点，吸引大量短期交易资金流入，投资者对风险的容忍度提升，资金从防御性资产转向更具弹性的成长股，导致红利资产分流，红利资金短暂休整。
红利资产还能投资吗？
虽然短线来看，成长股的拉升迅速吸引了一部分资金，但是红利长期投资逻辑没有受到损伤。有可能会对红利资产投资逻辑造成损伤的核心因素，其实是长期的高利率环境、长期的公司盈利能力、ROE 的下滑，这些实际上和科技成长都没有关系。而就当前的利率环境而言，国内外均处于一个降息周期中，尤其是近期人民银行将“择机降准降息”，业内人士认为，这是我国今年实施好“适度宽松的货币政策”重要表现之一，低利率环境下债券等固定收益资产收益率下降，很多的资金将会从货币基金和债券基金转向高股息红利资产以获取更高收益，所以资金上面还是没有问题的。
此外，虽然春节过后股市震荡回升，但是目前全球宏观经济面临降息周期深化、地缘政治扰动、企业盈利修复放缓、特朗普关税政策等多重挑战，可以说未来股市仍然充满了不确定性。而一旦回调，股市的大幅波动可能会远远超出不少人的风险承受能力，尤其是对于从货币和债券回流股市的这一部分资金。
所以综合来看，我认当下货币利率较低，债市波动加大，股市稍有回暖，但是咋暖还寒，这个时候配置红利资产不仅可以降低组合波动性，避免单一风格暴露的风险，并且还可以享受股市回暖带来的超额收益，感觉是多数人的正确选择，当然，红利基金也有不少，具体编制方式以及策略也有所不同，导致收益也有所不同，我注意到徐习佳代表作$东方红中证红利低波动指数A(OTCFUND|012708)$这只基金就表现亮眼，该基金是跟踪指数是由东方红资产管理定制的Smart Beta指数，他结合红利因子（高股息）、质量因子（ROE稳定）和低波因子（波动率低），兼顾收益与风险控制，在经济周期的不同阶段都能或多或少收获较好的收益。
最新数据显示该基金近3年累计收益45.39%，近2年收益+29.12%，近一年收益16.43%，多个阶段相对其他红利指数超额收益明显，并且近三年最大回撤仅为11.86%，优于99%的同类基金，收益回撤比3.83，也同样超过99%的同类，投资性价比很高，是晨星评级5星基金之一，并且入选红利指数热度榜单。其跟踪指数的全收益指数为近3年回报红利相关指数赛道TOP1，且近10年也大幅跑赢中证红利全收益指数，确实是穿越了牛熊市，经得起时间考验。
$东方红中证竞争力指数C(OTCFUND|007658)$
$东方红中证竞争力指数A(OTCFUND|007657)$
$东方红中证优势成长指数发起C(OTCFUND|018921)$$
$东方红中证优势成长指数发起A(OTCFUND|018920)$
