“黑色星期五”突袭美股科技圈！曾经高歌猛进的美股AI神话，似乎正遭遇当头一棒。微软突然“砍单”数据中心，一刀下去，砍的可能不止是自己的算力支出，更是整个美股AI板块的信心！而真正的“聪明钱”可能已经嗅到了风向变化，开始“偷偷”调转船头。
一、别只盯着美股AI了！资金正在寻找新方向
最近大家可能都感觉到了，美股科技股，尤其是之前领涨的AI概念股，好像有点“熄火”的意思。上周五，纳斯达克指数和费城半导体指数都跌了不少，给火热的市场浇了盆冷水。
二、美股科技股这是怎么了？
媒体普遍解读的原因是：美国经济数据不太好，所以股市跟着调整。
【美国服务业PMI意外萎缩、创两年多新低，制造业扩张超预期；密歇根消费者长期通胀预期飙升至3.5%，创1995年以来新高，消费者信心低迷。】
这个说法听起来没错，但作为“老股民”，我总觉得事情没那么简单。
我周末看到一份行业报告，里面提到微软居然取消了一些数据中心的租赁合同！
这事儿可能很多人没注意，但我觉得信息量很大。
【根据TDCowen(道明证券旗下部门)的一份行业快报显示，微软近期取消了在美国“数百兆瓦”的数据中心租赁合同，而且不止一家数据中心运营商受到影响，涉及多个美国市场。】
“数百兆瓦”是什么概念？这可不是小单子，相当于好几个大型数据中心项目被直接叫停。报告里提到，微软给出的理由有些是“设施/电力延迟”，但更深层的原因，可能还是微软自己觉得数据中心容量要过剩了。
要知道，微软可是OpenAI的大金主，现在AI大模型训练都要靠算力，算力就要靠数据中心。微软突然“砍单”，这背后可能说明，他们觉得AI算力可能没之前预想的那么紧张了，甚至可能出现过剩的情况。
微软在2023年和2024年上半年，为了应对OpenAI工作负载带来的算力需求，可是最积极的数据中心租赁方。但现在突然刹车，甚至连已经谈好的合同都取消，这信号就有点微妙了。
报告分析认为，这可能和OpenAI的需求预期变化有关，之前为了支持OpenAI，微软可能采购了过多的数据中心容量，现在发现用不了那么多了。
之前美股疯炒AI，很大一部分逻辑是觉得算力需求会爆发式增长，利好整个产业链。如果需求没那么猛，甚至可能放缓，那之前“预期打满”的那些美股AI科技公司，股价是不是就要重新评估一下了？
当然，这可能只是一个短期信号，或许只是微软的一次战略调整。但至少提醒我们，美股AI科技股可能不像之前那么“闭眼入”了，风险意识还是要有的。
三、美股科技“降温”，中国科技“升温”？
就在美股AI科技震荡的时候，中国的科技股，尤其是AI相关的，最近走得非常强劲。
更有意思的是，最近一些资金流向的数据也显示， 有“聪明钱”开始关注港股的科技股了。 虽然主动型的外资还在流出中国市场，但被动型的外资，就是那种买ETF指数基金的， 正在加速流入港股。
（资料来源：EPFR，Wind，中金公司研究部；数据截至2025年2月19日）
这说明短期来看，一些资金可能觉得港股科技，特别是其中的AI概念，更有性价比，更值得博弈一下。
四、“便宜才是硬道理”？ 中国市场重估的空间
如果你看看全球主要市场的估值水平，会发现中国市场现在真的是“价值洼地”。
下面这张图表展示了不同市场或指数的预期市盈率 (P/E) 与 预期盈利增长率 (EPS Growth) 之间的关系。
一般来说，盈利增长潜力高的市场，投资者愿意给予更高的估值（更高的市盈率）。 这就像成长性好的公司，股票价格通常也更高一样。
横轴 (X轴)： Consensus FY2 earnings growth (一致预期未来第二年盈利增长率)。数值越高，代表市场普遍预期该市场未来盈利增长越快。
纵轴 (Y轴)： Consensus forward 12m P/E (一致预期未来12个月市盈率)。数值越高，代表市场当前的估值水平越高。
图中的"China"代表中国股票市场，预期增长率虽然较低但估值也偏低（低于斜线）。距离斜线的空间就是“中国市场整体重估”的潜在空间。
放在AI科技这个领域，道理也是一样的。同样是搞AI，中国的科技公司估值也正在被重估。
但在更细节的角度分析，我觉得这个“重估”可能主要是在中国AI科技领域。毕竟，AI代表着新的生产力，是未来发展的大方向。之前中国科技股可能被各种因素压制，估值一直上不去。但现在，如果AI真的能给中国科技带来新的增长动力，那么市场重新认识中国科技股的价值，也是很合理的。
而传统经济领域，还需要看到更多基本面数据的好转才能带来更坚定的资金流入。
五、买谁？我的看法
所以，回到最初的问题：美股AI科技和中国AI科技，买谁？
我的看法是，如果你是看好AI这个大方向的，那么现在可以更多关注一下中国的AI科技。
美股AI科技，之前的涨幅已经很大了，很多利好都反映在价格里了。现在再追高，风险收益比可能没那么划算。而且，一旦市场风吹草动，或者像“微软砍单”这样的负面消息出来，股价波动可能会比较大。
中国AI科技，估值相对较低。现在AI开始成为新的叙事，关注度正在提升，资金也在流入。虽然短期可能也有波动，但长期来看，上涨空间可能更大，性价比更高。
六、具体买什么？
我个人更倾向于港股和美股中概股里的AI科技公司。这些公司业务更纯粹，盈利模式也更清晰，更容易受益于AI浪潮。
A股的AI概念比较杂，鱼龙混杂，需要仔细甄别，这个话题我们后面可以再专门聊聊。
总结
1、纳斯达克、费城半导体指数下跌，美股科技股显露疲态
2、微软取消数据中心租赁合同，或预示AI算力需求降温，美股AI预期面临重估。
3、被动外资加速流入港股，暗示“聪明钱”开始关注中国科技股。
4、相比欧美市场，中国AI科技股估值更具吸引力，存在重估空间。
5、关注港股和美股中概AI，业务更纯粹，盈利模式清晰，更易受益于AI浪潮。
6、A股AI概念需甄别，鱼龙混杂，需耐心挑选。
7、中国AI将是一个值得长期关注的投资方向，可以主动买套小追一点，也可以耐心等待调整后入场，看个人承受能力，前提是买真正利好的东西，而不是纯概念炒作的玩意儿。
—— 以下是：股市消费记录 ——
美股：
**标普：已成非卖品。
**纳指：无。
中国资产：
**港股通科技30：新建仓。
**中证1000：持仓。
**中证A500：高成本仓位已减，保留低成本仓位。
*** 做合格金融消费者，从记账开始！***
海外消费记录：
国内消费记录：
< 分享增量信息，提升决策质量。记录真实消费。如果你感兴趣，欢迎点赞关注，留言讨论，咱们交个朋友。>
风险提示：以上为个人观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$南方中证1000ETF发起联接C(OTCFUND|011861)$
$易方达中证1000ETF联接C(OTCFUND|016631)$
$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$
$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$
$易方达创业板ETF联接A(OTCFUND|110026)$
$易方达创业板ETF联接C(OTCFUND|004744)$
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)A(OTCFUND|270042)$
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)(OTCFUND|161130)$
$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$
#一号文件首提农业新质生产力引市场关注##腾讯巧借东风，元宝逆袭豆包##巴菲特年度股东信透露了什么？##阿里AI收入爆发式增长，引爆A股大科技板块##晒收益#
