2025年，游戏行业似乎有一个不错的开始。政策端的版号利好持续释放，2024年12月的游戏产业大会上，中宣部出版局相关负责人表示目前正在会同有关部委，联合制定网络出版科技创新引领计划，推动游戏业在服务科技创新中发挥更大作用。这为游戏行业的发展提供了稳定的政策环境。

同时，AI应用对游戏板块的催化作用日益凸显。AI技术不仅提升了游戏的质量和玩家的体验，也为游戏板块带来了新的增长点。在AI技术的加持下，游戏板块展现出了强大的增长潜力，AI在游戏侧的应用有望在2025年取得明显突破。
这不，最近的游戏板块筑底反弹的趋势显著，1月14日，网络游戏板块更是迎来强势反弹，游戏ETF（159869）收涨5.07%，市场交投活跃，今天我们就在2025年伊始展望一下游戏板块：

产品周期驱动拐点将至，游戏板块2025有望迎来爆发

根据相关数据统计，2025年第一季度有65款上线或测试的游戏（21款计划上线，其余为测试）。另外，仅有7款产品未获取版号。Q1数量最多的新品为RPG品类（16款），其次是卡牌（9款）和模拟经营（7款），MMORPG（强调社交性，故不归入RPG品类）、SLG和动作同样是较为受欢迎的赛道，另外，也出现了如TPS、CCG以及SOC这般较为小众的品类。

新品当中有不少大作品自带热度，体量也相对大一些。例如腾讯《遮天世界》《异人之下》《龙息：神寂》、网易《燕云十六声》《界外狂潮》《无限大》、中手游《仙剑世界》以及鹰角网络《明日方舟：终末地》等。

中小体量作品则是在气质上独特，玩法设计上比较强调差异化而受到关注。例如吉比特《问剑长生》、明昼科技《黑色信标》以及幻爵工作室《铸仙之境》等。总体看来，既有颇受关注的大作，也有注重设计以巧取胜的中小体量作品。

近期A股新品整体表现优秀，SLG赛道中，七麦数据显示，世纪华通《无尽冬日》5月上线后排名持续靠前；MMO赛道新游突围，完美世界旗下《诛仙世界》官微宣布产品上线首日排队超过30万。三七互娱《时光大爆炸》、吉比特《问剑长生》1月2日正式上线，两款产品首日免费榜排名靠前，新游冲击力显著提升。

同时各公司储备丰富，蓄势待发。根据各公司官网及万得，三七互娱重磅IP产品《斗罗大陆：猎魂世界》、恺英网络《龙之谷世界》均有望于25H1上线，神州泰岳的《代号DL》及《代号LOA》逐步推进商业化。整体来看，A股公司上线产品表现突出，新品储备丰富，在行业中仍具竞争力，产品周期有望带动业绩反转。

AI持续赋能板块，驱动估值提升

刚刚落下帷幕的国际消费电子展览会（CES）又一次将全世界的目光聚焦在了人工智能（AI）在各个领域的广泛应用。近些年来，AI牵手游戏的应用案例也屡见不鲜。

就在最近，微软在美国商标和专利局（USPTO）最新公布的专利清单中，获得了一项利用生成式人工智能（AI）设计游戏的技术专利。根据专利描述，AI能够根据玩家的指令，快速生成与游戏叙事相关的元素。这意味着玩家可以自定义游戏体验，包括剧情、玩法等方面。《我的世界》（Minecraft）成为这项技术的应用范例。玩家只需输入几条指令，就能在游戏中实时创建新的规则、系统、非玩家角色(NPC)和叙事内容，实现高度个性化的游戏体验。这项技术不仅适用于《我的世界》这类沙盒游戏，未来还可能拓展到角色扮演、策略、模拟等多种游戏类型，为游戏设计师提供更高效的创作工具。

AI在玩法及辅助功能方面具备多样化的应用，在推理、沙盒等品类AI已经初步融入游戏，陪伴类产品市场接受度较高，有望成为应用突围方向。传统游戏品类则积极引入AI技术加强可玩性。总体而言，AI与游戏玩法的结合能力不断提升。此外，AI相关开发工具持续完善，有利于加速游戏开发并测试新玩法，从而吸引新用户，提升付费，带动游戏市场规模扩张，提升板块估值。

从游戏公司近两年来的技术创新能够大致看出，游戏行业中的AI技术演变，始终围绕着从供给端向消费端转移的这条主线。对于游戏公司而言，思考如何把AI高效、自由、低门槛的体验提供给每位玩家，相比于试图用AI来削减开发人力预算，在当前时间节点上，似乎显得更加重要。

目前能够较好结合AI的游戏场景主要聚焦在：一是研发层面的语音、原画生成以及游戏测试，市场上已经出现一些应用，比如前段时间爆火的《沙威玛传奇》等；二是游戏体验中，AI NPC（非玩家角色）已经出现，同时在UGC（用户生成内容）游戏上可以辅助用户生成原创游戏内容，比如最近上线的《燕云十六声》已经出现可以拟人对话的AI NPC。

游戏提供了独特挑战环境和可衡量进展指标，是安全测试和推进AI能力的理想平台；作为AI应用突破的最后环节，游戏融合音视图文和交互等多种形态，有望在各细分模态取得突破。A股游戏板块具备AI、商业化模式变革等多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，一键网罗AI+游戏投资机遇。

当下向好的宏观环境和偏温和的政策环境中，叠加新技术周期的驱动，游戏板块的中长期向上动力仍然十分强劲的。展望2025，预计国内游戏市场版号政策平稳，产品更新周期有望延续，关注游戏圈的投资者可借道全市场规模最大的游戏ETF（159869）布局游戏赛道相关机遇。（注：本文仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件）

数据来源： TapTap、好游快爆、西南证券、WIND，截至2025.1.8。以上观点仅供参考，本资料仅为服务信息不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。中证动漫游戏指数2018-2024年完整会计年度业绩为：-41.25%、20.34%、-12.58%、1.11%、-32.88%、32.70%、-2.49%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

$华夏中证动漫游戏ETF联接A(OTCFUND|012768)$

$华夏中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012769)$