最近，中概股和港股都迎来了一波猛烈的上涨行情，MSCI中国指数从今年1月中旬的低点蹿升了30%以上，市场情绪一片看涨。
就在这股热潮中，昨天华尔街大行——美银证券却忽然站出来泼了盆冷水。
2015年的阴影又来了？
他们发布报告警告说，中国股市的反弹可能很快就会迎来一次明显的回调，甚至有崩盘的风险。
美银证券的策略师在报告里讲得挺吓人。他们觉得，现在的股市跟2015年那波行情有太多相似之处。当年，中概股在短时间内暴涨，然后情绪急转直下，直接崩了将近一半。现在呢，MSCI中国指数的上涨速度也很快，而且他们认为这波反弹主要是市盈率扩张推起来的，也就是说，大家对股票的估值炒高了，但核心上市公司的业绩基本面没跟上。他们列了几个问题：就业市场还是疲软，通货紧缩压力没减弱，信贷需求也没啥起色。更别提科技领域了，美银觉得那儿可能正在吹泡沫，随时有破裂的风险。
不得不说，美银的担忧有点根据但又都是老生常谈，对2015年的教训的重提虽让人心有余悸，但却不提及新的形势变化。美银代表了很大一批华尔街投行的看法。
但他们最大的问题是，光盯着这些宏观数据，却好像没看到正在大范围的发生的，基于微观层面的变化，比如最有代表性的腾讯、小米、中芯国际这些科技龙头的表现，它们才是中国科技应用，消费电子和芯片上游产业的典型代表。
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