2024年Q4以来，南向资金加速流入港股市场，而外资2025年以来呈现净流出态势。

1、根据Wind数据，南向资金在2024年10月净流入港股1250.20亿港元，为2021年1月以来首次月度净流入金额突破1000亿港元。此后，南向资金扫货港股力度不减，2024年12月、2025年1月至3月（截至3月25日）净流入金额分别为954.49亿港元、1255.92亿港元、1527.78亿港元、1366.16亿港元。

2、据天风证券统计，通过国际中介机构交易的资金净流出较为明显。截至3月19日，2025年以来，国际中介机构、中资中介机构、香港本地中介机构净流出港股市场的资金分别为2136亿港元、274亿港元、318亿港元。

那么，内外资金流向出现分歧，到底谁在推动这一轮港股走势？

2021年以来，南向资金持有港股市值比重正逐年提高，由5.3%增至当前的超11%；而外资的持股比重整体在逐步下滑，由47.76%降至43%附近，本地中资和港资的持股市值比重无明显变化。

2025年以来，港股市场实现较为不错的涨幅，这表明从总体方向上，新增流入的港股通资金对港股行情形成了支撑。不过，从存量市场来看，当前外资依然在港股中占据主要地位。

因此，整体上看，外资在港股市场存量持股结构中仍占据主导地位，但随着南向资金的大举流入，其在港股的边际定价权正逐步提升。

那么，南向资金配置重点在哪儿

从行业角度分析，2025年以来，南向资金的配置思路是‘科技+红利’的哑铃型策略，对信息技术、金融、可选消费板块的持股市值大幅提升。

恒生科技依然值得重视。

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