近期，受市场短期情绪影响，AI板块出现阶段性调整，基金净值也随之波动。作为基金管理人，我们深切理解您的担忧，但也希望与您共同回归理性，以更长远的视角审视AI产业发展的底层逻辑。我们坚信，每一次技术革命的浪潮都伴随着波动，而真正的成长恰恰诞生于对长期价值的坚守。

    一、波动是成长的必经之路，螺旋上升或是AI产业的本质

"成长"之所以被称作"成长"，正是因为它始终在突破边界中积蓄能量。回望过去十年，从移动互联网到新能源，每一次技术革命的初期都经历过市场预期的剧烈摇摆。AI作为第四次工业革命的核心驱动力，其技术迭代速度、产业渗透深度均远超以往。当前全球AI产业正处于从"技术突破"向"商业落地"的关键换挡期，资本市场的短期震荡恰恰反映了市场对落地节奏的再校准。正如芯片需要经历光刻显影才能成型，AI产业的成熟也需要在应用验证中完成淬炼。

    二、全球产业共振中的中国机遇：算力筑基，应用破局

  1. 算力基建：国产化浪潮下的黄金起点    

对比海外市场，国内算力产业正开始爆发。海外科技巨头近两年超千亿美元的资本开支已验证了算力需求的刚性，而我国AI算力基建的规模投入才刚刚启动。随着国产芯片自主化进程加速、算力网络国家战略推进，我们期待2025年将迎来国产算力基础设施的质变节点。当前调整可能反而可以为布局国产算力核心环节提供了更优的估值窗口。

  2. 应用生态：低垂果实即将成熟    

在AI应用层面，全球站在同一起跑线上。我们重点关注的三大方向已现曙光：  

-   智能软件  ：代码生成、设计辅助等工具已进入企业级采购清单；  

-   自动驾驶  ：大模型驱动的端到端智驾系统正突破L3技术瓶颈；  

-   机器人  ：具身智能与多模态技术的结合将重塑制造业范式。  

值得关注的是，随着国产大模型训练成本下降，应用开发门槛的降低正在引发"AI+百业"的连锁反应。就像电力革命不仅需要发电机，更需要电灯、电动机的普及，当算力基建逐步完善后，AI应用的爆发将打开更广阔的产业空间。

    三、我们的坚守：在产业转折点捕捉确定性

由孙权管理的富国新兴产业基金重点关注人工智能和半导体行业，始终以"产业望远镜"与"价值显微镜"双重视角把握投资机会。

亲爱的投资者，在蒸汽时代质疑机械力量的人，错过了铁路股百倍涨幅；在互联网泡沫中恐慌离场的人，也与科技巨头失之交臂。今天的AI革命正在重演历史：当英伟达的算力芯片支撑起万亿参数的大模型，当GPT-4o开始理解人类的情感波动，我们可能已然站在新时代的门槛之上。请相信，时间终将陪伴那些与创新同行的坚守者。

让我们共同期待，在不远的将来：  

- 国产算力集群托起自主可控的AI底座；  

- 智能应用如雨后春笋般重塑千行百业；  

- 中国AI企业站上全球创新链的顶端。  

期待我们持续以敬畏之心应对波动，以赤子之心拥抱成长，共同见证这个波澜壮阔的智能时代。

$富国新兴产业股票C(OTCFUND|015686)$

$富国新兴产业股票A(OTCFUND|001048)$

【风险提示】

1、基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。

2、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

3、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。

4、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

5、本基金如投资科创板上市交易股票将承担科创板因上市条件、交易规则、退市制度等差异带来的特有风险。本基金可投资股指期货、资产支持证券、存托凭证等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。经富国基金评定，本基金的风险等级为R3中风险，适合风险承受能力为C3及以上的投资者。