这个周末比较重磅的消息是四大银行集体抛出“补血计划”，合计募资5200亿元补充核心资本。基金报称它为重磅利好，评论区有部分投资者吐槽说：“注资理解为利好简直就是无知。”也有投资者说：“可以参考2023年3月29日邮储定向增发400多亿，中国移动溢价40%多拿下，次日邮储银行股价高开3%，收4.27%，半个月内邮储银行涨37%。”综合来看，投资者关于这则消息的争议很大，本帖将聊聊个人对于这则消息的看法，仅供各位参考。

其实多家银行签署股份认购协议属于典型的定增行为，即不公开发行、向特定投资者发行股票的行为。很多投资者潜意识当中认为只要是再融资都是利空，这种想法显然是不成熟的。举个例子说明一下，如果一家店的价值是30万，现在店由于资金周转困难，原股东准备引入新的战略伙伴，要求对方出资10万就可以获得店20%的股份，理论情况下店的价值是40万，但后者出资10万可以获得20%的股份，意味着店的价格应该是50万，对于原股东来说原本百分百股权虽然下降到了80%，但对应80%的股权价格应该是40万，所以对于原股东来说这次定向增发行为显然是有利的。但是定向增发也有利空的时候，那就是新伙伴出了10万，但要求获得店30%的股份。当然这些结论的前提有一定条件的，那就是融资后店能够将资金立刻投入到生产经营当中，而且产生的效益会随之等比例增大，分红比率不变。确定这些前提后，定增是利好还是利空，取决于定增的价格，如果高价定增，那么个人以为结果就是利好，如果低价定增，那么就是利空。

现在的问题是这次四家商业银行定增时价格是怎么样的呢？以A股建设银行为例，截止上周五的价格是8.52元，签署股份认购协议的价格是9.27元，看上去好像是高价定增，但问题是建设银行股的净资产是12.65元每股，因为建设银行至今都是破净状态，也就是说银行股目前的股价仍低于它的价值。所以这次定增属于低价定增，而且是破净状态下的定增。以往国有企业定增有管理办法，为了防止国资流失，规定定增价格原则上不能低于每股净资产，所以导致银行股定增非常困难。这次定增没有遵循这一办法，这点为很多了解定增规则的投资者所诟病，但问题是不知道大家能不能以这个价格去参与银行股的配置。总之，这次定增算不上利好，从开了一个坏头的角度来看，我个人认为偏向利空吧。

操作方面，如果可以的话，将轮动策略中其它投资标的转入到中证红利指数基金当中，不满7天的份额除外。

具体操作内容：

加仓$永赢医药创新智选混合发起C(OTCFUND|015916)$ 1000元。

一般医药基金不同的是其成分股均为创新药，持仓组合中信达生物、康方生物、百济神州等企业覆盖了双抗、ADC等前沿技术领域。

而近期创新药板块利好频出，一是国产创新药在授权出海方面取得了新进展，比如3月21日，和铂医药宣布与阿斯利康合作开发新一代多特异性抗体疗法，覆盖肿瘤、免疫疾病等多个领域，恒瑞医药则将自主研发的Lp(a)抑制剂海外权益授予默沙东，也就是说国产创新药的技术实力正逐步获得国际认可。

二是从已经披露的创新药药企2024年年报显示，大部分龙头企业总营收出现了超预期增长。原因可能是当前国内医药市场面临医保控费压力，以价换量的策略压缩了药企利润空间，相比之下，海外市场定价机制更为灵活，尤其是欧美市场对创新疗法的支付能力较强。而且从历史走势来看，创新药药企的盈利曲线相比于一般药企的盈利曲线通常具有较高的斜率，这意味着一旦行业利润转正，后续创新药药企的利润增速呈现更强的爆发力。

$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|020412)$

$鹏华碳中和主题混合C(OTCFUND|016531)$

$永赢先进制造智选混合发起C(OTCFUND|018125)$

$工银印度基金人民币(OTCFUND|164824)$

$华商计算机行业量化股票发起式C(OTCFUND|017628)$

$天弘中证光伏产业指数C(OTCFUND|011103)$

$易方达中证人工智能主题ETF联接C(OTCFUND|012734)$

$东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$

$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$

实盘业绩展示：