上周港股强势反弹。港股当前又到了逢低布局的时机。1月下旬之后，海外因素对中国股市的压制有望迎来转机。速看南哥本周点评，南哥陪你一起“港”股！

上周港股强势反弹。行业上，资讯科技、非必须消费领涨。（数据来源：Wind）

海外方面，1月15日美国公布12月通胀数据。

美国核心CPI同比增速回落，结束了2024年8月份以来核心CPI同比回落进度几乎停滞的局面。其中，超级核心服务通胀环比增速仅0.2%，也大幅低于前四个月，和非农工资回落相互呼应。娱乐、健康保险、医疗专业服务、教育、酒店、餐饮等分项增速均放缓。

如果通胀能够进一步放缓，会给美联储留下更多的行动空间，特别是特朗普正式就职之后，美联储可能会持续更新对特朗普2.0一系列政策效果的评估。

因此，通胀数据缓解了上周非农就业发布以后市场的紧绷情绪，美债利率和美元指数都有所回落。数据发布后，市场对今年上半年的降息预期大幅回升，降息次数升至接近1次，全年降息幅度从不足1.2次扩大至1.5次以上。

往后看，美元和美债利率持续高位造成的金融条件紧缩对需求的抑制或已有所传导，叠加特朗普上台初期的财政空窗期，美国经济有可能再次出现降温情形，意味着后续仍有宽松交易机会。

国内方面，2025年中国经济增长目标依旧积极，政策逆周期加码力度仍可期。

在外部环境增压下，后续逆周期政策的加码空间也在打开。在当前到全国新会的政策空窗期内，市场对后续政策可保持耐心和信心。而在四季度经济动能较快回升之后，开年基本面表现可跟踪关注政府债发行节奏以及投资项目、金融等先行指标的变化。

市场展望，港股当前又到了逢低布局的时机。1月下旬之后，海外因素对中国股市的压制有望迎来转机。届时特朗普就职、美债长端利率和美元走强的短期冲击随着利空出尽而告一段落，相反，中国政策宽松或将加强，中国资产的配置吸引力将提升。后续关注美国通胀预期的变化以及1月20日特朗普就职之后政策组合拳的影响。

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注释：

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9.中证红利低波动100指数、中证港股通科技指数由中证指数有限公司（“中证指数”）编制和计算，其所有权归属中证，中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

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11、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。中证国新港股通央企红利指数从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司，成分股侧重在石油石化、通信、煤炭等行业。成分股数据来源：iFinD，截至2024.12.19。

风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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