2025开年仅1月有余，主动权益基金市场呈现出“冰火两重天”景象。
一方面，有人大呼“主动权益王者归来”。老司基注意到，押注高景气赛道的成长型主动权益基金业绩霸屏，最牛的已大赚49%。另一方面，有人亏惨啦，要求基金公司“赶紧换人”。
不得不说，这2025年开局真够魔幻。
最牛大赚49%，高景气赛道基金霸屏
2025开年，DeepSeek引领的AI新浪潮和人形机器人的加速进化成为市场焦点。这些新兴技术正处于从0到1迈向1到N的商业化爆发期，相关概念股强势演绎。
一些基金经理凭借超（yun）前（qi）布局，成功捕捉到这些赛道的投资机会，推动基金业绩大幅上涨。Wind数据显示，截至2月11日，鹏华碳中和主题A（016530）和永赢先进制造智选A（018124）今年以来的回报分别高达48.52%和46.47%，领跑全市场。
仅1个多月时间，中间还穿插了一个春节长假，最牛产品就豪赚近50%，这赚钱效率堪称光速。要知道，同期上证指数和沪深300都是小幅下跌的。
2025年主动权益基金涨幅榜前15名
数据来源：Wind，时间截至：2025.2.11
如上图所示，押注高景气赛道的成长型主动权益基金开年以来赢麻啦，年内涨幅超20%的基金产品数量高达31只；涨幅超30%的基金，共有8只。
从以上主动权益基金的重仓股来看，人形机器人、DeepSeek等2025最当红主题成为其业绩一骑绝尘的重要推手。
以闫思倩管理的鹏华碳中和主题A为例。该基金2024年四季报显示，其前10大重仓股包括北特科技、禾川科技、五洲新春、步科股份、双林股份等人形机器人概念股。而2025年以来，十大重仓股全部录得大涨，有8只年内涨幅超过30%，五洲新春、兆威机电等个股涨幅更是超75%，助力该基金净值大幅飙升。
鹏华碳中和主题A前十大重仓股近期涨跌幅情况
数据来源：Wind，时间截至：2025.2.12
值得一提的是，去年大放异彩的被动指数基金，业绩全面落后主动权益产品。指基方面，仅博时科创板人工智能ETF（588790）和银华上证科创板人工智能ETF（588930）两只产品年内净值涨幅超过20%。
大亏12%，基民大喊“下课”
与以上大赚基金的高光时刻相比，“台柱子”离职后的宏利基金显得颇为无助。
春节前的1月24日，宏利基金官宣，王鹏卸任全部6只基金的基金经理。公开数据显示，王鹏为宏利基金的权益“扛把子”。截至2024年底，宏利旗下股票型和混合型基金合计规模为188亿元，而王鹏一人管理的规模为89亿元，接近“半壁江山”，占该公司权益类基金总规模的46%。
从王鹏离任前所管基金的业绩来看，6只基金中有2只处于浮亏状态，均在2021年市场高点成立。其他4只产品的任职回报在30%-220%之间。
得益于在新能源及AI板块的深耕，王鹏所管理的基金长期业绩较为亮眼。截至1月23日，王鹏管理产品的平均年化回报率高达17.07%，同期沪深300指数下跌了0.88%，这个业绩还是相当能打的。
宏利转型机遇A（000828）是王鹏在宏利基金管理时间最长的产品，也是他的代表作。他管理7年时间，任职总回报为220.66%，任职年化回报高达17.83%，在同类基金中高居第2名。
王鹏卸任前管理的6只基金业绩情况
王鹏卸任后，规模最大的宏利转型机遇A由基金经理孟杰接管。可就是这样一只明星产品，在换人后，瞬间翻车了。
数据显示，自孟杰上任以来的19天里，宏利转型机遇A/C份额的任职回报分别为-11.51%与-11.53%，在同期产品中排名垫底。从单日表现看，1月23日，宏利转型机遇A净值跌近3%，1月27日跌6%；农历新年首个交易日的 2月5日，宏利转型机遇A净值大跌10.07%。一时间引发持有人不满，不少基民在社区平台要求更换基金经理，措辞颇为尖锐。
名将离职，新人接管仅3周，基金净值便大跌近12%，在同期产品中排名垫底。这换谁，都没办法接受。
老司基认为，名将离职后继任者业绩不佳的现象，凸显了优秀基金经理的不可替代性。优秀的基金经理不仅具备专业的投资能力，还拥有丰富的市场经验和独特的投资风格。同时，从基民对继任者的不满和要求换人的行为，反映出对后续持有信心的影响。可以预见的是，投资者的情绪波动可能会导致该基金后续的大量赎回，进而再度影响基金经理的操作空间，形成负反馈循环。
眼下，公募基金行业的降费限薪改革在持续推进。一方面，降费直接减少了投资者的投资成本，提升了投资的实际收益。如2024年权益类基金和指数基金的降费措施，以及2025年QDII基金的密集降费，都为我们带来了实实在在的让利。另一方面，降费会压缩基金公司的利润空间，而薪酬改革可能导致部分基金经理的离职或流动，如何留住人才显得尤为重要。
2025的魔幻开局，既展现了高景气赛道带来的巨大机遇，也暴露了基金经理变更带来的潜在风险。我们在追求高收益的同时，更需要注重风险控制和投资组合的多元化。
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