今年以来，创新药估值重构持续受到热议，3月即将收官，受年报季等因素影响之下，市场近期持续技术调整，区间震荡磨底让高位板块有所回落，但在创新药投资依然在“小阳春”中稳步向上。

刚刚过去的一周（3月24日-28日）港股、A股创新药ETF涨幅居前，单周ETF涨幅榜前30名，创新药相关主题ETF包揽了28个席位。

在明显的进攻行情中，主动基金再次显示出比被动更为强大的弹性。同样以3月最后一周来看，多只创新药主题ETF涨幅超过6%，甚至高达8%。创新药投资的逻辑发生了哪些变化？估值重构的根本原因是什么？行情能否独立于市场延续向上？

平安医药基金经理周思聪曾在2024年6月就预言“创新药或将迎来近在眼前的大级别行情”，今年以来，她管理的平安医药精选股票c抓住行情机会，领跑同业。截至3月28日，两只产品年内回报率分别为31.65%、30.71%，在同主题基金中排名第3、第5。更值得一提的是，这两只产品在28日当日表现承包了同类前二，弹性更强。

创新药能否接力机器人，成为二季度主线？

政策红利+技术突破+出海逻辑支撑起这一波强势反弹，创新药大涨的逻辑已有共识，一季度末的强势还体现在药企财报的盈利拐点。市场也在期待，创新药能否接力机器人，成为二季度主线？

在周思聪看来，“霜雪已然成旧事，和风旭日好耕耘。”创新药的投资春天，或许已经到来。

再看国内市场方面，同样有三重改变动着药企的增长：

集采政策的优化或助推创新药长期走牛

就在3月底，集采政策优化的消息传来，这一利好成为创新药行情延续的最大助推。

“三好两率”的投资框架，坚持“有所为有所不为”

周思聪曾就职于银华与长盛基金，2023年加入平安基金，从过往业绩来看，长盛医疗行业基金在当前基金经理任内多次实现晨星评级五年期、三年期、一年期前10名；海通证券三年期五星评级，招商证券三年期五星级评级。

以2024年为例，创新药投资行情跌至冰点，Wind统计显示，当年全市场医药主题基金平均回报率为12.73%，无一正收益，171只基金跌幅超过10%，更有25只基金跌幅超过20%。

就是在这种行情之下，自2024年2月6日至年底，周思聪管理的$平安医疗健康混合C(OTCFUND|020137)$最高涨幅52%，在125只医药基金中排名第一，领先医药基金中位数29个百分点；$平安核心优势混合C(OTCFUND|006721)$最高涨幅50%，在医药基金中排名第二。

在交易过程中，周思聪强调“有所为有所不为”，即对深度研究的行业和个股长期持有，避免频繁交易。#机器人股宽幅震荡，后市方向如何选择？##“吃药”行情持续性几何？##创新药板块狂飙！三大利好引爆市场#