一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月24日以固定利率、数量招标方式开展了2925亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1905亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1020亿元。

周一（2月24日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.2484，较上一交易日上涨70个基点。人民币对美元中间价报7.1717，较上一交易日调贬21个基点。关税冲击的担忧小幅减弱，加上美俄谈判有进展，美元承压，国内资本市场情绪继续转好，人民币面临的内外部环境均得到改善，这有利于人民币阶段性回升。

2月24日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.27%，10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.02%。

（数据来源：wind）

股市简述

2月24日，A股震荡调整，盘面缺乏明显主线，题材股普遍哑火。2025年中央一号文件发布，农业股全线大涨，低空经济概念股涨幅居前，大基建午后走强，机器人题材仍局部活跃，数据中心概念反复走强，电源、液冷服务器方向领涨，DeepSeek概念股深度调整，CRO概念股回调明显，上证指数收跌0.18%报3373.03点，深证成指跌0.08%，创业板指跌0.67%，市场成交额连续两日突破2万亿元。(Wind）

二、每日要闻

【证监会主席吴清：支持具有新产业新技术新业态的优质企业融资，坚决遏制“两高”项目盲目发展】证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，要深刻把握新型工业化的数字化、智能化、绿色化融合发展方向。数字化转型、智能化改造、绿色化发展是新型工业化的重要特征，也是新发展理念的重要体现。数据作为数字时代的新型生产要素，是新质生产力发展的重要动力。要充分发挥数据要素的赋能作用，推进数字经济与实体经济深度融合，加快制造业产业模式和企业形态根本性变革。（华尔街见闻）

【吴清：推动形成“长钱长投”的制度环境，稳步提高中长期资金投资A股规模和比例】证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，促进长期资金入市、壮大耐心资本。着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”等目标，继续积极创造条件，吸引更多中长期资金进入资本市场，推动形成“长钱长投”的制度环境，稳步提高中长期资金投资A股规模和比例，改善资本市场资金供给与结构。同时，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技－产业－金融”良性循环。（华尔街见闻）

【沪深交易所强化主机交易托管服务管理，事关交易公平】从业内获悉，上海证券交易所和深圳证券交易所近日面向各会员单位及其他交易参与人下发通知，拟在行业内进一步加强主机交易托管服务管理。据悉，沪深交易所主机交易托管服务实行信息报告制度，包括首次报告和重大变更报告。会员机构应当加强客户风险评估和管理，向客户安全、公平、合理地提供主机交易托管服务，保障不同客户之间的交易公平性。客户申请记录、服务办理和托管资源使用情况等资料的保存期限不少于20年。（中证金牛座）

【谋求量价利平衡，多家上市酒企部分产品停止供货】自1月起的酒企停止部分产品供货行动，日前达到一个小高潮，五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒等上市酒企参与其中。1月9日，多地五粮液经销商称，五粮液旗下核心大单品第八代五粮液（普五）停止供货，且没有具体的截止时间。（上证报）

【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示，农业新质生产力的内涵是比较丰富的，包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等，这些应用能够有效改变农业生产发展的状况，对我们加快农业现代化进程具有重要意义。

我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇，在发展新质生产力上要抓好顶层设计，从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制，来支持农业农村现代化建设。同时，要构建农业的科技创新体系，提升科技创新的能力和水平，打造我们的自主创新平台，利用这些平台来推动新质生产力的发展，为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。（央视新闻）

三、焦点看市

权益市场

上周A股震荡上行，阿里财报超预期带动下半周科技板块继续上行，中国资产重估行情或进一步扩散：第一，产业、地产、民企营商环境等积极因素继续涌现，阿里财报超预期有望推动AI主题投资向产业赛道投资过渡；第二，全球资金在中美权益资产之间再平衡，目前主动配置型外资对本轮行情参与程度仍不高，若后续长线外资回流，外资偏好的国内优势产业和高ROE资产或受益；第三，参考过往产业周期行情，产业逻辑强化或带来拥挤度中枢抬升，当前或可适当放宽对拥挤度的容忍度。

对全球资金来说，中国科技股重估认同度不断上升，同时担心美国经济边际趋势可能向弱，资产走势初现中强美弱。虽然近期科技板块涨幅不小，但综合看春季攻势未完，AI+主线明确。当前市场外部环境平稳，宏观逻辑暂让位于产业趋势，科技股行情攻势未完，如短期交易过热导致回调，预计也不会是行情终点，而是还有再布局与进攻机会，继续重点关注政策预期差与产业趋势共振方向。（wind）

债券市场

当前基本面修复仍面临内外环境不确定性增多的挑战，并不支撑债市的大幅调整，年内债市向好的核心支撑不变，短期波动可能只是暂时的，而非趋势性的，虽然近期市场情绪变化，带来债市持续调整压力。但需要看到，基本面并不十分强劲，持续回升需要低利率环境。同时，科技牛对债市挤压有限，持续的估值提升同样需要低利率环境。当前调整尚未带来显著的赎回潮压力，配置型机构增配起到了稳定市场的作用。虽然监管多次提示长端利率风险，但也无意引发利率过快上升带来的风险。结合近两年历次债券调整幅度以及与贷款的资产比价，债市继续调整空间有限。如果3月初资金季节性回落，债市有望再度企稳回升。（wind）

 $兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$

$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$

$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$

$兴华安聚纯债C(OTCFUND|017215)$

$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$

$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$

$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)A(OTCFUND|023007)$

$兴华智选成长三个月持有混合发起(FOF)C(OTCFUND|023008)$

风险提示：

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