#兴华基金固收兴势力#2025年，债券市场面临着多重机遇与挑战。首先，从宏观经济层面来看，全球经济的不确定性依然较强，而国内经济持续好转的过程中也充满外部挑战和内部掣肘。在这样的背景下，适度宽松的货币政策将为债券市场提供一个相对有利的宏观环境，利率中枢或有望保持低位乃至进一步下移，债券市场的长期配置价值仍然存在。
在保持流动性合理充裕、一揽子化债等政策引领下，信用债市场表现尤为突出。信用债收益率水平跟随政策利率同步下行，中高等级信用债利差持续压缩，为投资者提供了较为可观的总体回报。然而，随着经济结构的调整和转型，信用风险的分化或将进一步加剧，因此投资者需要注重防范信用风险，通过深入的信用研究和严格的信用评级体系，筛选出真正具有价值的投资标的。
在债券市场的投资中，合理的资产配置和有效的风险管理至关重要。中信保诚基金固收团队强调以配置策略、投资理念和产品结构获取收益，打造“结构性优势”。通过深入研究和严格控制风险，力求在不确定的市场环境中实现稳健的投资回报。
展望未来，债券市场仍将是投资者的重要投资领域。随着政策的不断优化和市场结构的调整，投资者有望在债券市场中获得更多的投资机会和稳健的投资回报。同时，随着固收投资专业化程度的不断提高，投资者可以通过专业的投资团队和深入的研究，更好地捕捉市场的细微变化和投资机遇。投资者可以在2025年的债券市场中寻找到更多有价值的投资机会，实现稳健的投资回报。
骑牛看熊认为2025年债券市场需要注意4个大方向：
（一）利率债：把握波段交易机会
短端品种优先：短端利率（如1-3年期国债）受降息预期驱动，下行空间明确，适合作为底仓配置。
长端波段操作：长端利率债（如10年期国债）需关注财政政策与供给冲击，建议上半年逢低布局，二季度末警惕政策加码引发的回调。
工具选择：兼具免税优势与流动性，可替代部分国债持仓。
（二）信用债：聚焦高等级与短久期
城投债择优配置：经济强省份（如江苏、浙江）的短久期城投债安全性高，利差压缩空间有限但票息稳定。
产业债谨慎下沉：优先选择AA+及以上评级，规避地产链相关行业，关注公用事业、交运等防御性领域。
流动性管理：保持持仓品种高流动性（如利率债、同业存单），应对可能的赎回冲击。
（三）固收+与可转债：增厚收益弹性
可转债低位布局：当前转债估值处于历史中位，若经济企稳回升，股性转债弹性较高，建议关注科技、顺周期板块。
“固收+”产品筛选：选择权益仓位灵活、回撤控制优秀的管理人。
（四）风险防范与节奏把控
警惕政策预期差：两会前后增量政策若低于预期，可能引发利率下行交易机会；反之，财政刺激超预期或导致债市回调。
关注海外扰动：美联储降息节奏与特朗普关税政策可能影响国内货币政策空间。
申赎流动性风险：信用债基需防范集中赎回导致的流动性冲击，优先选择规模稳定的基金。
2025年债券市场机遇与风险并存，核心策略需兼顾收益增厚与波动防控。利率债以短端为盾、长端为矛，波段操作；信用债严控资质，聚焦高等级短久期城投债；流动性管理优先，防范政策与市场情绪扰动。投资者需紧密跟踪货币政策、财政发力节奏及海外变量，灵活调整持仓结构，方能在波动中捕捉确定性机会。
利率债和信用债的市场表现取决于利率走势、信用风险、市场风险偏好和资金面情况。当前可能处于利率低位，利率债价格企稳，信用债在经历调整后，高票息品种具备配置价值，但需谨慎选择信用资质较好的发行人。
骑牛看熊认为当前债券市场呈现利率债与信用债分化加剧的特征，其底层逻辑可归纳为以下3点：
1.利率债：避险属性强化
利率债（国债、政策性金融债等）作为 “定价锚”，在国家信用背书下信用风险极低，成为市场避险资金的首选。尤其在宏观经济不确定性（如复苏节奏低于预期）或流动性宽松环境下，利率债需求增加，价格趋于稳定甚至上涨。近期数据显示，利率债收益率已显现企稳迹象，配置价值凸显。
利率债：稳中求进
价格驱动因素：市场利率变动是核心，近期利率债企稳反映市场对宽松政策的预期增强15]。若经济数据疲软或通胀温和，利率下行空间或打开。
利率债主要由有国家信用背书的机构发行，包括国债、政策性金融债、央行票据以及地方政府债。由于有政府的背书，基本上不存在信用层面的风险。其价格主要受到市场利率变化的影响。利率债几乎无信用风险，而信用债则需要考虑发行人的信用资质。利率债主要受市场利率变动影响，信用债则受发行主体经营状况的影响。
2.信用债：信用利差博弈与风险溢价
信用债（企业债、城投债等）受发行人资质影响，信用利差是其收益的关键变量。当前市场环境下， 高票息资产稀缺 导致投资者通过下沉信用资质挖掘收益，但需警惕信用风险事件引发的流动性冲击。例如，2024年8月因利率债调整，信用债收益率单周上行4.5BP，部分机构转向利率债质押以规避风险。
信用债：波动中寻机会
风险与收益平衡：信用债收益率受基准利率与信用利差双重影响。当前 二永债、城投债 等高票息品种成为交易热点，但需关注区域财政压力及发行人经营状况。
信用债的发行主体则几乎没有国家信用做背书，需要考虑发行人的信用风险。承担的风险相对较高，因此通常会有更高的收益率来补偿这种风险。
市场风险偏好的变化会以信用利差的形式体现到债券的定价上。当市场风险偏好降低时，投资者更倾向于选择违约风险较小的利率债，导致信用债需求端萎缩，价格回调。利率债的价格主要受市场利率变化的影响。当市场利率上升时，已发行债券的价格会下降；反之，当市场利率下降时，已发行债券的价格会上升。
3.资金面与策略分化
资金面未明显宽松时，“高等级拉久期+短久期下沉” 策略占优；若资金转松，套息加杠杆趋势可能边际显现。此外，哑铃型策略（长端利率债+中短端信用债）在曲线平坦化环境下更具吸引力。
2025年初的债市呈现 利率债稳信用债险”的特征，利率债在避险需求支撑下具备防御属性，而信用债需在风险与收益间精细权衡。投资者应结合资金成本、风险偏好及市场流动性变化，动态调整久期与信用敞口，重点关注政策导向与区域经济基本面分化带来的结构性机会。
利率债和信用债各有特点和投资机会，投资者在进行投资决策时，应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产。
骑牛看熊比较看好兴华安聚纯债C(017215)的投资优势，原因主要有7点：
1.在基金规模方面
截至2024年12月31日，兴华安聚纯债A的规模为3.36亿元，环比增长0.99%，而C类份额虽然规模较小，但机构持有比例高达87.04%，显示出机构投资者对该基金的认可。机构投资者的高占比通常意味着基金运作更为稳健，投资策略得到专业认可。
2.关于费用结构
该基金的整体费用较低，且申购赎回费用在特定情况下有优惠。低费率有助于提高投资者的实际收益，尤其是在长期持有的情况下，费用对收益的侵蚀较小。该基金主动管理规模的做法有助于避免因资金大量涌入而摊薄收益，维护现有投资者的利益，这也是一个优势。
3.突出的收益表现
根据2024年数据，该基金的年化收益率达到9.61%，显著高于同类纯债基金的平均水平（2.21%），显示出较强的收益能力。近一年累计收益率达7.20%，同类排名前10%。
4.严格的风险控制措施
基金主要投资于AAA级及AA+级信用债，AAA级债券占比不低于50%，有效控制信用风险。前五大债券持仓集中度为43.34%，涵盖地方债、企业债等，分散单一债券违约风险。
5.经验丰富的管理团队
基金经理吕智卓拥有金融学硕士背景，管理多只固收类基金，任职期间产品业绩排名靠前。依托兴华基金固收团队，策略涵盖利率分析、信用评级和久期管理，保障投资决策的科学性。
6.稳定的分红政策
定期分红：2025年1月每10份份额分红1.135元，且分红免收手续费，为投资者提供现金流。分红灵活，支持现金分红与红利再投资，满足不同投资者的收益需求。
7.低费率设计
C类份额免申购费，持有满30天免赎回费，适合中短期持有。现金分红免手续费，红利再投资免申购费，降低交易成本。
兴华安聚纯债C通过高收益、低风险、专业管理等优势，成为纯债型基金中的优选。适合追求稳健收益、注重信用风险控制的投资者配置。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$兴华安聚纯债C$ $兴华安聚纯债A$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2025年是公认的“降息年”，美联储降息号角的吹起，企业分红将会增多，市场投资机遇也会更多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
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