一、行情回顾
2025年3月17日至3月21日，创业板指整体下跌，跌幅为3.34%；同期沪深300下跌2.29%、中证500下跌2.10%、中证1000下跌2.52%、科创50下跌4.16%。整体看，价值表现相对较好，成长较弱。创业板指的估值水平（PE-TTM）略回落至32.42倍。
创业板成份股分析师一致预期的净利润增长率中位数2024年下调为14.20%，而2025年、2026年维持在30%、23%的位置。
从资金流向看，创业板相关ETF本期净流入17.4亿元，而主力净卖出206.2亿元，流出金额有所增加。
本期创业板指前五大重仓行业，电力设备、医药生物、电子、非银金融、计算机的涨跌幅分别为-1.72%、-1.41%、-4.09%、-3.33%、-5.32%，其中电力设备、计算机的负贡献靠前，两个行业的负贡献超过1%。
二、市场动态
01重要宏观事件及数据
1-2月的工业增加值同比维持韧性
国内方面，1-2月的工业增加值同比维持韧性，受益于近几月“以旧换新”政策扩容及部分地区消费券的提振，社零同比增速边际上行至4%，餐饮、通讯设备类消费较为旺盛投资方面，基建、制造业投资高位上行，地产投资降幅收敛。
3月美联储FOMC会议维持基准利率在4.5%，整体立场偏鸽
3月美联储FOMC会议维持基准利率在4.5%，并宣布从4月起将每月缩表步伐从600亿美元降至400亿美元，整体立场偏鸽，市场对美联储今年的降息次数预计为2~3次，10Y美债利率震荡在4.27%附近，美元指数略有反弹。
02重点行业动态
（1）电力设备及新能源
本周锂电产业链中负极材料、三元材料价格延续上行，碳酸锂价格下跌，其他环节价格持稳运行，本周光伏主产业链中硅料价格平稳，硅片、电池片有涨价预期。3月18日，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、商务部和国家数据局等5部门联合印发了《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》。意见总体要求，到2027年，绿证市场交易制度基本完善。到2030年，绿证市场高效有序运行，有力支撑可再生能源高质量发展，助力经济社会发展全面绿色转型。（资料来源：中国证券报）
（2）医药生物
2024年医药行业的出清较为彻底，我们积极看好2025年医药板块机会，展望2025年，在宏观刺激政策的共振下，医药行业的基本面改善、配置性价比都可能会成为吸引资金的重要因素，重点关注创新与出海、供给侧壁垒的医药资产，同时密切跟踪困境反转的细分行业。近日市场预期创新药支持政策再度加码，全链条创新药相关政策有望逐步落地，创新药板块有望迎来实质性利好。
（3）电子
GTC 2025正式召开，但发布内容多为既定路线图的延续且市场早有预期，导致市场反应较为平淡。其次，随着财报季的临近，避险情绪有所增强，导致电子板块整体承压。
三、投资策略
整体而言，短期看，海外存在衰退预期升温的现象，国内政策端对冲政策预期又相对充分。指数达到相对高位，叠加对等关税引发市场担忧，近一周指数有所回调。考虑到1-2月经济数据整体稳定，且政策仍呵护经济增长和科技创新，预计下跌空间可能有限，关税担忧落地后指数有望再度上行。
结构上，Deepseek引发的科技产业趋势加速和风险偏好抬升中期来看仍是利好，在经济基本面大幅回升前，科技成长仍将占优，创业板指短期震荡，中期有望延续震荡态势。
$博时创业板ETF联接C(OTCFUND|006733)$
$博时中证全指电力ETF发起式联接C(OTCFUND|017482)$
$博时国证消费电子主题指数发起式C(OTCFUND|020984)$
$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$
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