港股变脸，内资离场，外资撤退，行情结束？但，看完资金流向，我有了不一样的想法。
一、资金对港股的买入，有了明显变化
港股的“左膀”是AI科技，“右臂”是高股息红利，这两个方向是内地资金通过南向资金买入的核心方向。
目前能看到昨天的南向资金细节，从中能看到资金的态度。
先看“左膀”的AI科技。
（PS：为什么关注这些公司作为港股风向标？从权重高、影响力高、行业地位高、行情底层逻辑的发起者、观察到资金买入优先级等几个方面综合确定的，最近的文章也多次提及，不再赘述理由）
腾讯和阿里，昨天被内地资金卖出了。
阿里巴巴是首次被净卖出，说明这个位置，资金开始对阿里出现分歧。
之前的文章说过，关注阿里被净卖出的信号，目前这个信号出现了。
它代表，内地资金短期不想继续追高，等待更好的价格出现，再入场。
这个信号，昨天也出现在腾讯上。
不过，腾讯在之前被投资者买入的程度不如阿里高，也多次出现过单日卖出的情况，因为这一轮行情的底层逻辑，是由阿里发动的，它是龙头。腾讯是跟随者，自然被资金追捧的程度不及阿里。
再看看AI科技之外的“右臂” —— 高股息红利。
作为风向标的几家企业，我之前已经在文章说过了。
大家来直接看图。
首先，红利类整体依然是买入的，但最近3天的买入量整体下降了。
移动（灰色），被买入的最坚决，但最近买入量下降了。
招行（蓝色），连续两天出现了小幅净卖出。
看一眼港股的招行和移动的走势，确实移动更强一些，二者走势与南向资金的净流入情况是匹配的。
为什么招行被减仓了，而移动还在被买入？
核心原因在下面这张图，港股与A股的溢价率。
招行的港股已经比A股贵了1.08%，而移动的港股比A股还便宜了26.93%。
同一家公司，资金在A股和H股重新平衡性价比，重新做选择。
资金从H股向A股转移，从今天早上高盛的交易台报告中，也看到了端倪。
更直观的，看AH溢价指数到了最近十年低位，作为一部分资金要从港股回流A股的依据。
二、从资金行为看出，各路资金在干什么
总之，目前资金在做的事：再平衡
简单解释一下再平衡，假设你本来想把总仓位50%的钱投美股，50%投其它国家股市。如果美股涨疯了，变成占你总仓位的70%，其它股市只有30%。“再平衡”就是卖掉一些涨多的美股，买入一些涨少的其它国家股市，让两边的比例重新回到各50%。
目标是重新平衡各资产的性价比，卖掉性价比变低的，买入性价比变高的。
我们常在各类报告中能看到对某一股票或资产的“超配”、“低配”评级，就是给“再平衡”的一些参考。
“再平衡”是大型机构投资者的标配成熟策略。
我们个人投资者也可以使用这种方法。
周五还发生了一件趣事：
内资早上从港股撤离，半路发现港股跌多了，下午又开始买回来。
跑路跑一半，反悔了。
目前观测到的资金“再平衡”动态是：
1. 外资从港股向美股、日本、印度等回流，但回流力度不算大
2. 内资从港股撤离，跑到一半发现港股跌多了，不跑了
综合上面观察到的现象，目前对港股的结论是：
1. 资金短期不想追高了，在港股有获利了结的明显行为，但流出力度不算大
2. 内资目前不认为港股会下跌很多，甚至跌了半天就开始往回买
3. 从近期外资的态度，对中国市场关注依然颇多，目前也是不想追高的态度，调整后应该还会买入。（详情见3月19日的文章，里面有外资的态度调查）
近期市场下跌的主要诱因有3个：
1. 港股最近确实涨了不少，2025年目前涨幅全球大类资产中，排名第一。
2. 腾讯刚结束的业绩会，让市场对互联网大厂整体给AI的资本开支“预期降温”。
3. 最近中国市场进入业绩披露期，对于传统经济的表现，还是缺乏了一些信心。
守住逻辑底线：美股只要不真正见底，资金依然会从美股流向其它市场。而美股企稳，需要解决估值高、经济增长前景不确定，这两个问题。
因此，综合所有信息，目前的结论是：
1. 港股这一轮调整，依然可以继续按计划布局。参考3月12日文章《从0到1，构建港股加仓计划！（附详细方案）》。
2. 什么时候考虑改变计划？直到美股的逻辑反转，或者港股新高继续涨到不再具有性价比。
——以下是：股市消费记录——
美股：
**标普：非卖品，刚加过仓，发现部分成交，最近还得补仓位。
**纳指：无。
中国资产：
**港股通科技30：持仓中，按计划等调整后加仓。
**中证1000：已离场。
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$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$
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$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)A(人民币)(OTCFUND|018064)$
$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|018065)$
$易方达标普500指数人民币A(OTCFUND|161125)$
$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$
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