大家好，我是$永赢数字经济智选混合发起C(OTCFUND|018123)$的基金经理王文龙。注意到近期大家对产品以及产品关注的板块都有很多的疑问，今天就来统一解答一下，希望对大家的投资有所帮助！

1、算力到底是什么，算力产业链主要包含哪些方向？

在当下科技投资领域，“算力” 无疑是一个热门且关键的概念。简单来说，算力就是计算机进行数据处理和运算的能力，它是数字世界的 “动力引擎”。在我们日常生活中，算力无处不在。比如我们使用的搜索引擎，每一次搜索请求的背后，都需要强大的算力来快速处理海量的数据，从而在瞬间给出精准的搜索结果。在人工智能领域，算力的作用更是无可替代。训练一个复杂的 AI 模型，如语言模型、图像识别模型等，需要处理海量的数据，这就对算力提出了极高的要求。强大的算力可以大大缩短模型训练的时间，提高模型的性能和精度。

接下来拆分一下算力产业链，最开始是GPU（算力芯片），这是最核心的部分、也是整个板块里面利润率最高、单位金额最大的板块。第二个部分是芯片安装的板子（PCB 板），PCB 板也是这个领域里面不断要升级、价值量不断提升的环节。第三部分是服务器的整机，服务器的整机厂商在今年可能会在收入端有比较明显的业绩弹性，值得关注。和服务器整机平行的是服务器的电源，它跟服务器的弹性的量是一样的，但它比服务器的优点是利润率要高很多，单体的盈利能力要好很多。再往后是数据中心侧，服务器是装在数据中心里面的，数据中心里面需要散热，所以液冷需求量是很大的；数据中心也需要电力供应以及一些备用电源。最后还包括一些IDC、算力租赁等环节。

那以上基本是整个产业环境，各个产业链的结构了。我们会在这里面去关注：第一点是哪些环节利润率比其它的环节利润率高，第二点是哪些环节竞争格局相对比较清晰。

 2、Deepseek模型的开源，引发了新一轮的 AI 投资热潮。Deepseek爆火，对于AI的发展产生了怎样的影响？

首先，如果是站在中美博弈的大环境下来看这件事情，Deepseek的出现非常重要。Deepseek的发布告诉全世界：训练差不多水平的模型，算力的成本可能是美国的几十分之一，甚至几百分之一。那这就会导致美国的投资人会关注，进而引起很多美国相关公司估值的重估，进而导致资金从关注北美的供应链开始切回到关注国内的供应链上。

第二点，去年到今年年初时大家一直觉得AI没有一个杀手级的应用，或者说很多东西还没有真正落地。Deepseek出来了以后，它给整个应用的生态一个非常好的成果，技术开源后，应用公司的成本大幅降低。在开源的基础上就把大家的模型能力拉到了同一起跑线上，比如此前很多做应用的企业一度要被大厂做模型的公司颠覆掉了，但现在又回到统一起跑线上。那这个时候，应用端又重新回到了竞争序列，而且会更激烈，这就促进了今年可能也是一个应用大年。

3、Deepseek的出现对于算力板块会产生怎样的影响？

现在我们看到很典型的迹象，是Deepseek出现了以后，爆量最大的不是哪一家应用，而是Deepseek本身，包括它自己家的网站就经常的宕机。现在互联网公司包括阿里、腾讯等都在接入Deepseek，作为一个第三方的云后台去支撑它的应用，然后各类型的国央企业、地方政府也都在部署。那这样就会导致国内推理算力的需求起来了，需求就从原来的模型训练的算力需求结构，转化成推理的算力需求和结构。

因此我们认为，今年会是一个下游应用不断爆发的状态，这个过程中国的算力的供应链，也会是一浪比一浪高的状态，因为它下游的用量越大，上游需要的采购量越大。

4、展望2025年，国内算力板块是否值得关注？

其实我们在 AI 领域做过很多的比较，比如说我们从去年就跟大家去讲算力，但那个时期我们关注比较多的是海外供应链，然后今年开始重点关注国内的供应链。

我们希望在这一轮AI的大产业周期里，找到一批真正有确定性能成长空间的公司，那我们在搜索确定性的时候做了很多的排除法。例如，某个公司未来可能会很好，但今年没那么确定，我们把这类公司筛掉；有些公司可能已经进入供应链了，马上就能看到订单了，那这个值得重点关注。我们经过排除法梳理以后，会发现大部分有确定性的公司集中在国产算力领域里。因此我们认为这一波 AI 产业的红利，国产算力细分领域值得重点关注。

$永赢数字经济智选混合发起C(OTCFUND|018123)$

$永赢数字经济智选混合发起A(OTCFUND|018122)$

#浙江AI重磅会议将开，算力生态加速构建#

#空仓迎接美股暴跌！段永平表示很享受#

#余承东：首款原生鸿蒙正式版手机下周见#

基金关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。涉及个股及企业仅作为市场情况举例，不构成投资建议。

风险提示：投资有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢数字经济智选属于中等风险（R3）产品，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。本产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。