今天是跨季第二天，早盘资金维持平衡偏紧，隔夜资金价格和跨季7D资金价格偏贵，债市整体震荡偏弱运行。

走势方面，国债期货低开但目前已经又有全数翻红的趋势。其中，30年期国债期货收跌0.01%，10年期国债期货收涨0.03%，5年期国债期货收涨0.02%，2年期国债期货收涨0.018%。季末结束后，资金面大概率变松，对于中短债也是一次修复机会，看股做债或是当下债券市场的较优策略。

一、债市有何大事？

1、流动性中性偏紧

今日央行7天期逆回购4554亿，不过7天期逆回购到期2959亿，合计净投放1595亿，跨季资金面较为中性偏紧，延续昨日震荡状态银行间利率债收益率多数上行。

2、信用债ETF回购

信用债ETF质押式回购机制试点，不仅可以增加了信用债ETF需求，而且吸引险资等中长期配置，提高资金流动性，利好信用债。

3、股债跷跷板效应显著

今日债市与股市呈现出较为明显的反向关联走势。其关键原因在于，当股市出现大幅上涨或下跌时，资金的风险偏好会发生动态调整，从而影响对债市的表现。

大白话总结就是，短期内资金利率变化可能依然是债市收益率上下行的主导力量，其次则是跨季压力和地方债集中发行的扰动，最后则是股债跷跷板还需要关注。

二、后市观点

1、利率债方面

短期来看，利率债或将延续震荡走势，主要是去年资金抢跑透支今年涨幅，需要时间消化，不过长期来看，降息大势所趋。

2、信用债方面

短期来看，信用债市场或维持震荡格局，需紧密关注三个关键指标：一是信用债的信用利差变化，二是信用债的成交量变动，三是宏观经济数据对信用债的影响。

3、可转债方面

短期来看，或将震荡为主，需要关注三个指标，其一是可转债整体的溢价，其二是可转债整体的平均价，其三也是最重要的权益市场反应，因为可转债可转股，所以和权益关联较强。

三、操作分享（仅个人操作分享，不构成投资建议）

今日继续加仓银河领先债券C(OTCFUND|017763）1000元。

通过持仓占比可以看出来利率债占比57.67%，可转债占比28.77%，采用双轮驱动策略，高等级利率债构建安全防线，在保证流动性的同时提供稳定票息收益；可转债近期有所回调，目前已有着反弹修复的趋势，属于具有优势的资产布局，属于攻守兼备型债基。

银河领先A类更是连续10年正收益，近 1 年涨幅达 8.83%，远超同类平均 4.74%，成为同类基金的佼佼者。近一年来最大回撤仅 1.04%但靠着13天就修复了，不论长期短期都是增厚收益的优秀选择。

咱们在看买债基关键的另外一个点那就是基金经理，经理蒋磊拥有19年的证券从业经验，通过调节久期和择机增减可转债仓位贡献显著的超额收益。比如2014年配置17.85%的可转债带动年度收益达14.25%，这能力不用多说了！战绩可查！

最近真的算是左侧布局的时间点，债市初步企稳，股市带动可转债随时反弹，银河领先这种有可转债弹性和利率债稳根基的固收+基金更具有优势，在震荡中稳步累计收益，适合稳健养债人尝试新领域时不二选择，姚姚继续买入1000元。

文章中的产品操作仅个人投资操作，仅供参考，不构成投资建议，过往数据不代表未来表现，投资有风险，希望大家都发大财！

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