#天天基金调研团#
进入3月后大家发现赚钱变困难了吗？板块轮动加快，明明看着指数继续走强，就是自己配置的品种无法跟上市场节奏，到底是怎么回事？其实近年来，市场在一类指数投资策略正在兴起。简单来说指数化投资就是通过跟踪某个指数（比如沪深300、中证500等），这类产品在跟踪指数的基础上，通过主动管理赚取超额收益。这种策略省心省力费用低，尤其适合不想花时间研究市场的投资者。这次调研请来了这方面的牛人专家聊聊一种新兴的投资策略：指数增强，为大家解答指数策略的疑问，投资一个指数真的可以跑赢市场吗？
先给宝子们介绍嘉宾：王岩先生。硕士，拥有超14年投研经验、超10年组合管理经验，毕业后先后在中信期货、招商证券担任研究员，累计了丰富的量化投资经验。2024年1月2日起任招商中证2000指数增强基金基金经理。现在基金资产规模有88.53亿亿(19只基金)，招商中证2000指数增强C近一年收益34.73%，这可是比中证2000指数同期的20.81%硬生生多赚了13个点！（截至2025-3-28，数据来源：天天基金）
一、如何看待现在的股市？投资小盘股的逻辑是什么？
王岩经理指出，当前股市中小盘股（以中证2000指数为代表）表现较为活跃，波动性较大。小盘股的估值水平虽高，但其定价逻辑与大盘股不同，更多受市场情绪和边际经济环境变化的影响。此外小盘股因流动性较低、研究覆盖不足，常存在定价偏差。通过量化模型或主动研究，可挖掘被低估的优质标的，获取超额收益。
解释一下，中证2000指数由A股市值排名第1801-3800位的2000只股票组成，平均市值约50亿元，是典型的小盘股指数。指数前四大行业为机械设备、电子、医药生物和计算机，合计占比38.36%，涵盖大量“专精特新”企业，这些行业与国家政策支持的创新方向高度契合，长期增长潜力大。在市场流动性充裕时（比如市场成交量在万亿以上），由于量化资金的存在，小盘股交易活跃度提升，更容易捕捉上涨机会。
这里就有三个重点要注意：估值、环境与收益间，它们与一般大盘股的投资思路是不同的，比如估值，小盘股估值参考意义有限，需结合市场情绪和实际资金成交量来分析，如果市场情绪是高涨的，小盘股机会比较多，如果成交量很大，小盘股机会也很多，反过来，情绪低迷、成交量萎缩，对小盘股有影响会比估值要大得多。我觉得王经理可以有这种成绩，增强策略在这个位置的影响是很重要的。
二、同是跟踪指数，指数基金与指数增强有什么区别？
普通指数基金是完全复制指数，收益与指数同步，费用低（每年约0.5%）。主动混合基金是依赖基金经理选股，费用高（约1.5%），且长期跑赢指数难度大。指数增强基金介于两者之间，通过量化模型优化指数成分股来获利超额收益（如招商中证2000增强C的超额收益达17.08%【截止2024年12月31日】），费用仅略高于普通指数基金。有点花小钱办大事的感觉，既省心又有机会多赚钱。这里面波及量化策略，但与私募量化明显不同，王岩经理为我们解释了两者的区别：
1、应用的投资策略并不相同：公募量化更依赖长期基本面逻辑和归因分析，适合市场风格稳定时；私募量化运用的是短平快的策略，如市场情绪波动，一定程度上能更快捕捉短期交易机会，通常使用高频交易、另类数据（如炒字行情），由于多风格混搭，策略失效风险会大一些。
2、两者的流动性是不同的：公募产品可随时申赎，流动性高，不看好行情时就可以选择离开，看好行情时又可以重新进场；私募产品并不是今天赚钱了就可以跑，它们通常有锁定期，流动性较低。
三、招商中证2000增强C在当前市场中有何优势？
中证2000指数包含2000只成分股，覆盖科技、新兴行业等高成长领域，契合当前市场对中小盘股的关注，提供差异化配置工具。招商中证2000增强C团队在中证2000指数增强领域持续深耕，熟悉小盘股波动规律，通过金融工程、财务分析、交易执行等多领域，策略设计兼顾数据深度与市场适应性挖掘超额收益逻辑；以财务数据（如盈利、估值、研发能力）为核心归因分析透明易懂，收益来源可清晰理解；通过基本面因子主导（占比85%以上），减少对短期市场波动的依赖，增强收益的可持续性。此外，这个基金定期公开持仓和运作报告透明度高，管理费低于私募量化（约1%-1.5%）无业绩提成，长期持有成本相对较低。
招商中证2000增强C业绩方面近1年、近6个月、近3个月、近1个月业绩分别是34.73%、26.20%、9.18%、3.00%，跟踪标的（中证2000指数）近1年、近6个月、近3个月、近1个月业绩分别是20.81%、30.52%、3.99%、0.09%，同类排名是靠前的。【截止2025年3月28日】
个人总结：
经过这次调研，我发现跟踪指数也能玩出花来，并不只是指数涨了或跌了才能获利，还可以通过增强策略如量化模型来增加收益。现在市场风格偏向小微盘股市场、偏向中证2000指数，但光跟踪指数近期收益也不大，指增产品在市场低迷时还能获利较好的收益，比起指数本身就更好玩了，为我打开了不少的思路空间。历史数据显示量化资金出现后，小盘股风格在过去四年中70%时间都能跑赢市场的，如果看好中证2000指数，招商中证2000指数增强C这类产品就不能错过了。它聚焦于小盘股，结合量化策略，为我提供了参与小盘行情的便捷工具，在弱势行情中能够更快的脱颖而出跑赢市场，现在或许就是最佳捡漏时机！
#“四月决断”如何操作？#
$招商中证2000指数增强C(OTCFUND|019919)$
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$
$招商中证光伏产业指数C(OTCFUND|011967)$
$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
$招商中证2000指数增强A(OTCFUND|019918)$
