当下，债市正经历着多因素交织影响下的复杂行情。四季度例会后，经周末充分消化，对债市扰动有限。而财新数据的发布，为债市带来新变化。2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，达2024年6月以来最高，显示服务业经营活动加速扩张。受此影响，早盘财新财新服务业PMI公布后，30年国债期货长端定价先跌0.3%左右后反弹，现券走势同步，10年国债活跃券利率回升至1.6%时，银行、保险等配置力量积极买入。
从公开市场操作来看，1月6日开展141亿元7天期逆回购操作，虽当日净回笼705亿元，但Shibor短端品种集体下行，显示资金面相对宽松。在资金面宽松、基本面修复仍待提振以及政策宽松前置预期等因素支撑下，当前债券利率中枢持续回落。
展望债市走势，债市虽有诸多利好，但也面临汇率约束和利率债供给冲击等扰动。不过，在通胀偏弱格局下，为引导实际利率下行，名义利率仍有较大回落空间。拉长时间维度，政策利率和货币市场利率最终仍需补降。这意味着，债市未来虽有波动，但整体仍存在一定机遇。
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