近期，市场政策变动备受瞩目。1月10日发布公告称，因债券市场供不应求状况持续，自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，后续会根据国债市场供求情况决定恢复时间。虽然这一举措暂停了国债买入这一投放流动性的重要途径，但有分析指出，这并不意味着市场流动性会收紧。预计会通过公开市场操作、降低存款准备金率等手段，持续向市场注入长短期资金，维持市场流动性充裕。
从市场情况来看，停止买入国债对债市释放出较强的严监管信号，短期内债市或许会面临一轮调整。不过结合近期数据以及相关会议定调来看，债市长期的基本面和政策面环境并无显著变化。在低利率环境下，机构的欠配压力在2025年仍可能延续。
与此同时，财政部也有大动作。财政部表示我国有较大的举债和赤字提升空间，政府负债率低于主要经济体和新兴市场国家，财政状况健康且可持续，2025年将提高赤字率。目前，2万亿元的置换债券已启动发行工作。
在支持国有大行补充核心一级资本方面，相关银行正在细化方案测算并将尽快实施。化债方面，置换政策效果显著，各地置换债务平均成本降低2个百分点以上，大大减轻了还本付息压力。另外，2025年新增发行专项债额度内，地方可按需统筹用于土地储备和收购存量商品房，这些政策将在2025年逐步发挥作用。
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