划重点：
1、经济低位波动，高景气行业相对稀缺
2、红利低波资产成为市场更为关注的品种
这两天大A又开始走调整路线了。从机构来说，当前市场主旋律就是一句话：节前红利防御，节后TMT进攻。
红利低波持续跑赢的逻辑是啥？
本质原因在，经济低位波动，高景气行业相对稀缺，以景气为锚博取超额收益的难度提升，盈利稳定、且抵御市场波动能力较强的红利低波资产往往成为市场更为关注的品种。去年10月以来PMI再度回落至荣枯线以下，高景气行业数量也回落至20%下方，对应红利低波相对表现较好。
从长期来看，美债利率和美元指数双双走强，压制全球风险资产；国内高频经济维持韧性，财政预期加码。而且春季历来躁动，流动性+政策预期是主要驱动（因为有zy经济工作会议，懂的都懂）。但要注意，紧缩和外部冲击会导致行情推迟或缺席。
从历史表现来看，风格上，一般是先大盘、绩优，再小盘、主题；行业上，先金融石油，再TMT。
在配置层面，可以考虑新质科技进攻和红利稳健投资，其中高息红利是不错的方向。
煤炭是重要的红利股，攻守兼备。而且从市场价格来看，煤价已经有止跌迹象了。CCTD报价766元，反弹1元；秦港平仓价758元，连续三日持平。煤价止跌企稳因为主要是电厂采购更便宜的煤（上周电厂专家会）、产地临近年关停减产、冬季日耗提升且库存下降。长远来看，煤价更多的运行仍受“煤电双方盈利平衡”机制所影响，将处于窄幅区间内震荡。
还有啥可以归为这种红利股呢？以长江电力/中国移动为代表的一类股票，分红比例与PE都抬升，稳定的股息率就会成为红利股定价的锚。上述特征十分明确，市场对其定价也较为充分。
其实，银行/高速/铁路都可以纳入这个方向。服装、物流、食品等成长性不强的股息率高的票，也可以归入进来。
还有2个趋势增强了这个方向的长期关注度。
首先，今年1月1日起，“分红派息手续费减半”政策正式实施，该政策能直接减少上市公司分红手续费，有望加大上市公司分红激励力度、提高分红频次，推动增强投资者获得感和长期回报。
还有，要知道，去年12月起，个人养老金制度推开至全国，部分红利相关指数基金被纳入产品范围。考虑安全性和收益稳定性，红利资产或仍是个人养老金的优先选择。另外，昨天消息出来，中央金融办等六部门出台实施方案，引导中长期资金进一步加大入市力度。比如对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。
一句话，中长期资金加大入市，意味着红利资产有望迎来长期稳定的资金流入。
最近，梳理目前的热门基的时候，刚好发现了一只红利指数基——交银中证红利低波动100指数C(020157)，重仓股恰好在这些行业都有布局，比如冀中能源、大秦铁路、雅戈尔、南钢股份、养元饮品、双汇发展仓位都在前列，可以重点关注下看。而且无锁定期，买入0费率。
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$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$
$永赢先进制造智选混合发起C(OTCFUND|018125)$
$华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017437)$
$大摩数字经济混合C(OTCFUND|017103)$
$鹏华碳中和主题混合C(OTCFUND|016531)$
$中航机遇领航混合发起C(OTCFUND|018957)$
$大摩数字经济混合A(OTCFUND|017102)$
$东方人工智能主题混合C(OTCFUND|017811)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$
$银华数字经济股票发起式C(OTCFUND|015642)$
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