3月27日，医保局召开了“优化医药集采工作研讨”，随后一份名为《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》的文件流出，引发了医药板块的显著波动，上周（3月24日-3月30日）医药生物板块领涨申万一级行业。

数据来源：Choice，截至2025/3/30

沉寂了三年，医药板块终于要迎来春天。

事实上，医药板块近期的催化因素是持续不断的。

一是关于优化药品集采，市场有新的政策预期。

《关于完善药品价格形成机制的意见》和《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》的征求意见稿，引发了产业圈的热议；《药品试验数据保护实施办法（试行，征求意见稿）》，对创新药给予6年、改良药 3 年、首仿药 3 年的数据保护期，鼓励药企加大研发投入。

二是国产创新药企业频频发布对外授权交易公告；

以康方生物和百济神州为代表的创新药企，在核心产品疗效方面赶超国际巨头；以百利天恒等为代表的企业，创下高额海外授权交易。（注：个股仅作为展示，不作为投资建议，个股有风险，投资需谨慎）

三是多家医药公司业绩超预期。

据数据宝统计，截至3月26日，针对2024年度业绩数据，券商研报明确给予“超预期”评价的上市公司有84家，其中医药生物是这些公司主要集中行业之一。

受益于支持政策深化和AI赋能，医药板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。

公募基金方面，医药主题基金迎来集体大涨，年内收益率为正的占比是95.55%。（数据来源Choice，截至2025/3/30，统计维度名称中带有“医”字的主动权益基金，剔除年内成立，合计247只，不同份额分开统计，正回报的是236只）

更有8只最新复权单位净值还创出历史新高。

数据来源：Choice，截至2025/3/30，不同份额合并统计

其中平安医药精选股票不仅年内回报超过30%，更重要的是它年内仅用1天便修复了最大回撤，速度极快。

该基金在3月27日、3月28日的医药大涨中单日收益率分别是5.80%、3.10%。

2024年四季报显示，平安医药精选股票前十大重仓股集中度高达82.23%，持股集中。

行业分布上以化学制药（占基金净值比重45.26%）、生物制品（占基金净值比重30.88%）为主。

数据来源：Choice，行业分类：申万二级行业

基金经理周思聪是一位有着17年证券经验，11年公募管理经验的资深干将。

2023年加入平安基金，平安医药精选股票是她到平安后的首支从成立就一直管理的产品，此外她还接管了平安医疗健康混合、平安核心优势混合。

三只基金任职回报都为正，且大幅跑赢同类平均。

来源：天天基金网，截至2025/3/30

平安医疗健康混合A年内收益率为30.71%。（数据来源Choice，截至2025/3/30）

该基金自周思聪接管后机构持有比重持续上升。

最新披露的2024年报显示，平安医疗健康混合机构持仓比重高达77.48%，深受机构青睐。

数据来源：定期报告，截至2024年年报

平安核心优势混合A年内回报是32.83%。（数据来源Choice，截至2025/3/30）

该基金虽非医药主题基金，但周思聪在对医药行业基本面做了充分判断后将其聚焦到医药行业，取得了较好的收益率。

从季报看中，平安医疗健康混合、平安核心优势混合的前十大重仓股集中度也比较高。

周思聪的投资风格就是高集中度，精选个股后长期持有。

这样的风格是在长期的投资过程中逐步形成的，周思聪在早期也尝试过分散投资，但后来发现，真正带来高收益的往往是那些重仓持有的股票。

“我曾经做过一个统计，发现赚钱的股票都是重仓股，而那些买一点点的股票，虽然有赚有赔，但最终对冲掉了收益，还增加了交易成本。”

因此，周思聪逐渐形成了高集中度的投资风格，专注于少数几个优质公司，并长期持有。

对于个股的选择，她非常重视公司的产品周期和竞争格局，核心原则是挑选那些利基（有盈利基础的）个股，即专注于自己的赛道，不断提高核心竞争力，不断提高竞争壁垒的企业，从而最终实现复利式的投资收益。

财务指标方面，可能会更看重创新药企业的营业收入增幅和研发投入力度，持续的研发投入是医药企业保持长期成长的关键要素。

展望后市，周思聪认为，

“本次集采政策优化是两会后医保局采取的重要跟进措施，标志着集采政策的进一步转暖。药品板块的底部基本得到确认。新政策摒弃了单纯以价格为唯一标准的集采模式，更加注重药品质量，赋予医疗机构更大的用药自主权，同时为患者提供了更多选择。

尽管仿制药行业出现回暖迹象，但其投资性价比仍然较低。考虑到医保支付压力，仿制药企业的业绩兑现度将较为有限。未来仿制药业务将主要作为现金流业务，盈利能力较弱，但可能出现头部企业集中的趋势。

创新药研发是药企转型的唯一出路，也是当前各大药企的战略重点。看好中国创新药的国内商业化放量以及国际化出海前景。

总体来看，医药行业已进入底部确认阶段，创新药作为医药子行业中最强主线，具有较大的发展潜力。”

最后，我想说的是，医药细分赛道众多，逻辑差异大，是兼具价值、成长与周期，消费、制造与产品创新的行业。因此对于医药，选择主动权益类基金相对更合适，尤其是有着丰富医药研究经验的。

平安基金周思聪专注医药领域，在医药行情到来时，全市场率先集中仓位在创新药，迅速领跑，成为反弹先锋。

风险提示  $平安医药精选股票A(OTCFUND|020458)$$平安医疗健康混合A(OTCFUND|003032)$$平安核心优势混合A(OTCFUND|006720)$#创新药板块反复活跃！能追吗？#@天天精华君

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