我不得不承认：这年头，纯债这碗饭是越来越难吃了。 逆回购2.0%+，债券没活路啊！

资产荒愈演愈烈：地方债、城投债供给收缩，优质资产稀缺。散户靠纯债跑赢通胀难了！

 “稳赚不赔”的债市逻辑，该升级了。纯债就像老式怀表，精致但跟不上时代。与其守着年化2%-3%的微薄收益，不如接受现实——这两天我赎掉80%的长债（和华子拜了）和50%的银行理财，$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$转手加仓了部分“固收+”。

这不是跟风，是被低利率倒逼的资金转移。

人们的需求是延迟改变的，应运而生的是“固收+”的崛起，也可能是当前偏理性的选择。

一、纯债的困局：刀尖上的舞蹈

利率压舱石崩了

美联储降息一拖再拖；国内LPR明面上降，可资金面却很紧。

10年期国债收益率1.65%，信用利差缩到历史低位，高的城投债基金经理也可能不敢买，因为流动性不会特别好（去年9月份的长城短债就是信用多，赎起来砸券，很痛苦），因此纯债的收益差不多被榨干了。现在买AAA级企业债，几乎买不到年化3%+。$长城短债C(OTCFUND|007195)$

二、短期利空扎堆

美国CPI爆表，全球降息预期推迟，外资开始抛售利率债；

央行既要稳汇率，又要防资金空转，放水阀门拧得死死的；

股市稍微回暖，游资马上抽干债券追股票。

三、固收+破局：从抗拒到真香

固收+大致4类基金：一级债、二级债、偏债混、灵活配置。

绕过产品形态，我们至今看实质，我心里的固收+是：

80%纯债仓位+ 5-10%股票+转债，避开个股极端风险。2024年之前的固收+4类基金，80%都是机构和银行网点在卖，靠谱的产品比例很低。

固收+怎么看？ 

1、权益仓位是股票、转债、还是黄金，看单位风险的收益。华泰柏瑞鼎利就是靠黄金火三年。$华泰柏瑞鼎利灵活配置混合C(OTCFUND|004011)$

2、+的部分是不是契合当下的市场，去年前年好的固收+不代表今年会好。权益市场肯定是轮转的，过去三年科技和红利算是2条核心主线，现在筛出来的基本都是这两方向。

3、转债火热，去年在大A熊的时候靠转债对冲波动的很少，所以加了嘉实新思路，纸面数据性价比很高。$嘉实新思路混合C(OTCFUND|021820)$

$中信保诚安鑫回报债券C(OTCFUND|009731)$ $嘉实稳福混合C(OTCFUND|009388)$ $永赢逸享债券C(OTCFUND|021242)$

等跑一个月回测下情况再同步大家。

难选的原因是，得关注基金公司对产品的策略解读，机构会不会来收割，规模太大和持有期太多的不推荐。

低利率可能持续十年：不得不去用时间换空间：固收+短期波动再大，选对了产品拿半年，95%的概率能笑着离场。

如果你是买债的人，最不缺的就是耐心。以前等债券到期，现在等权益开花，本质都是一回事。未来一年，越来越多文章会提到固收+的星辰大海，这是我的第一篇，大家一起探讨！