上周市场表现较弱，主要指数多数下跌。截止周五收盘，沪指收于3342.01点，周跌0.28%；上证50收于2662.25点，周跌0.65%。
中信行业板块方面：电力及公用事业、农林牧渔、医药指数涨幅居前；汽车、电力设备及新能源、家电指数跌幅居前。
数据来源：同花顺，截至20250404
假期期间市场发生了哪些大事？我们一起来看看。
第一，黄金主题ETF总规模破1100亿元！
伴随黄金价格迭创新高，黄金相关ETF吸引资金加速涌入。目前，黄金主题ETF总规模已超过千亿元，达1104.68亿元。业绩也水涨船高，全市场黄金主题ETF年内净值增长率均在20%左右。
多位业内人士表示，现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在发生变化。中长期来看，全球经济前景的不确定性增加，加上地缘关系和海外政策的不确定性，黄金避险价值凸显。
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第二，银行理财借道ETF积极入市！
随着公募基金2024年年报数据陆续披露，一批理财公司借道股票ETF入市的投资操作也浮出水面，部分理财产品还现身股票ETF前十大持有人，成为该类产品的重要机构投资者。
业内人士表示，市场环境、政策支持、机构资金配置需求以及ETF特点等多方面因素，共同推动理财产品积极布局ETF，后续也有望成为理财资金入市的主流选择。理财公司等更多中长期资金进入权益市场，将推动形成“长钱长投”的资本市场良好生态。
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第三，特朗普的10%全球关税正式生效！
当地时间上周六0点01分（北京时间4月5日12点01分），特朗普对全球贸易伙伴征收的10%基础关税正式生效，虽然10%的基础税率已开始实施，但对部分国家征收的更高关税，预计将于4月9日开始执行。
各国正在权衡如何应对特朗普最新一轮关税措施，这些措施将美国关税水平推高至一个多世纪以来的最高点。
特朗普周三的公告导致美国股市标普500指数跌至11个月以来的最低点，这是自2020年3月疫情冲击美国以来最严重的两日跌幅。
令外国领导人和企业高管更为头疼的是，特朗普本人在是否愿意谈判以缩减关税规模和范围的问题上释放出混乱信号。上周四晚些时候，特朗普表示，如果其他国家能提出一些“惊人的”条件，他愿意降低关税。
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第四，指数增强基金申报数创新高，迎来布局热潮！
近段时间，科创综指增强产品的批量获批，引发市场对指数增强基金的关注。事实上，今年以来，指数增强基金迎来前所未有的布局力度。
Wind数据显示，截至4月4日，2025年以来共有52只增强指数型基金上报，涉及37家基金管理人。而在去年同期，仅有13家基金管理人合计上报17只指数增强产品。对比而言，年内指数增强基金申报数量同比大增2.06倍。
从更长时间维度看，今年以来指数增强基金的申报数量创历史同期新高。据Wind统计，在2019年至2023年同期，指数增强基金申报数量依次为6只、8只、11只、12只、15只。
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第五，港股医药板块迎来强势反弹！
今年以来，港股医药板块迎来强势反弹，恒生创新药指数年初至今涨幅超过35%，多只恒生医药类ETF、主动医药主题基金今年净值涨幅居前。受访基金经理表示，创新药基本面高景气叠加低估值，以及市场对科技板块热情起来等因素，引发本轮行情。
但上周后两天港股医药板块走势震荡，展望后市，基金经理认为，港股医药板块仍有一定的上涨空间，看好其中长期投资价值，创新药出海、“AI+医疗”等细分领域的投资机会值得关注。但其也提醒投资者要注意板块波动大等风险，避免追高。
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第六，A股开盘怎么走！
近日，美国宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，全球资本市场剧烈震荡。在外部风险加剧的背景下，资金会倾向于流向更具稳定性和盈利能力的资产，A股中长期维持高净资产收益率的公司，正是这类优质企业的代表。
净资产收益率（ROE）作为衡量企业盈利能力的核心指标，备受投资大佬青睐。巴菲特曾提出：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE，那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”
一般来说，长期维持高ROE的企业，往往具备稳健的经营策略和持续的盈利水平，并且拥有强大的竞争优势，涵盖出色的管理团队、强大的专利技术、特许经营权、行业先发优势或规模优势，以及优秀的团队和创新能力等特征。
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展望后市，南方基金宏观策略部认为短期维持震荡判断。一方面，A股情绪高位回落，季节性来看春季躁动进入尾声；另一方面，风险溢价节后随股市上涨而回落，目前已回到合理区间，符合过去十年间的估值修复规律。参考2023~2024年行情，市场进一步估值扩张空间较为有限。
中期维度，PPI是决定A股向上弹性的重要宏观指标。一方面，A股上市公司利润增速与PPI增速基本同步，盈利端的显著改善往往伴随着工业品价格的显著上行。
另一方面，由于PEG估值方式深入人心，全A的估值大致上和盈利增速是匹配的，2016年初、2019年初、2020年初、2023年以来FED模型进入高位的时点，盈利增速都很差，2017年末、2021年初的两次FED模型进入低位则分别对应着企业盈利的高增。（即“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”的反复出现）
摘自：南南说理财
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