#股债合力兴华兴利#2025年被预期为中国经济企稳回升的一年，这将从基本面上为股票市场提供有力支撑。宏观经济的触底回升趋势会带动A股市场整体向上，因为企业的盈利能力与宏观经济状况紧密相关。盈利周期的改善会增强企业的盈利能力，进而吸引更多资金流入股市，推动股价上升。
2024年底相关经济工作会议对货币政策定调适度宽松，债券利率仍有可能跟随政策利率下降。尽管2025年债券票息较低，考虑到仍有资本利得空间，债券资产仍具备一定的投资价值。例如，国债利率可能会随着货币政策的宽松而下调，那么国债价格就会上升，投资者就能获得资本利得收入。
展望2025年，我国货币政策预计较为积极，有望实施降准降息操作。这会使得短期债券利率平稳下行。投资者可以积极把握短端和中端品种收益率下行机会。比如，1年期国债或者3年期国债等短期和中期债券可能会在降准降息的政策影响下，收益率降低，价格上涨，投资者购买这些债券就能获利。
骑牛看熊来对2025年股票与债券投资的收益性对比：
（一）股票的收益潜力与不确定性
股票的收益潜力较大，特别是在企业高速成长、行业繁荣时期。例如科技板块中的新兴企业，如果成功开发出新的热门产品或者掌握了新技术，其股票价格可能出现数倍甚至数十倍的增长。2024 - 2025年期间如人工智能领域中的一些创新型企业，随着技术的应用和市场的开拓，可能会为投资者带来高额的回报。
但股票市场的潜在收益伴随着高度的不确定性，受到企业经营风险、行业竞争、宏观经济波动等多种因素影响。一家原本盈利的企业可能会因为市场需求的突然下降、新竞争对手的进入或者宏观经济的衰退而业绩下滑，导致股票价格下跌，投资者可能遭受损失。
（二）债券的相对稳定收益与有限上升空间
债券以固定收益为主要特征，拥有相对稳定的收益。例如国债在购买时就确定了利率，到期会按照约定支付本金和利息，投资者可以较为准确地预期收益。信用债尽管存在一定信用风险，但只要发行主体不违约，也会按照约定支付票息。
不过债券投资的收益上升空间相对有限，特别是在利率已经处于较低水平时，债券票息较低，主要依赖资本利得获取更多收益，但资本利得又受到利率变动的影响且波动范围相对股票较窄。比如2025年10年期国债收益率位于较低水平，如果利率进一步下行幅度有限，债券价格上升空间不大，投资收益增加的潜力不高。
挑选债基时，有哪些容易被忽视但实则至关重要的细节要点呢？来看看骑牛看熊总结的16条：
1.债券品种识别
有些债券简称容易辨别，有些则较难。像国债这种安全性最高的债券，就有其独特的识别方式。国债发行年份在上交所的在国债前面，深交所的在后面。还有地方政府债券，简称常含地名，但含地名的不一定就是地方政府债券。金融债由银行或非银金融机构发行，其中政策性银行发行、中央财政担保的债券被称准国债。
不同的债券品种风险和收益特征不同。例如永续债虽票面利率高但付息不固定风险较大，因为发行人可自行选择递延利息支付且无次数限制，投资者在这种情况下比较被动，其利率风险和信用风险相对特殊，投资者需格外警惕。这就需要借助金融数据库查看全称和详细信息，深入了解债券的具体性质和风险，避免盲目投资。
2.持仓比例影响
基金投资各类债券的比例也是关键。如纯债基金主要投资债券和现金管理类资产，而一级债基在纯债基金资产配置基础上可投资一级市场新股，二级债基除债券外还可投资部分股票。了解持仓比例，有助于评估债基风险。
如果投资者追求低风险，那么高比例投资国债和高评级金融债的债基可能更适合；若能承受一定风险希望获取更高收益，适当参与股票投资的二级债基或者投资可转债比例较高的债基可以考虑，但需要清楚其中风险。
3.违约风险排查
债基持仓债券的信用风险不容忽视，要关注债券发行主体信用状况，避免持有信用较差、违约风险高的债券。虽然债基通常会分散投资，将单个债券持有控制在5%以内以降低违约对组合的影响，但整体持仓信用质量还是会影响基金表现。
像一些低评级债券可能在市场波动或企业经营不善时出现违约风险，导致基金净值下降。例如企业面临财务困境无法按时兑付债券本息时，不仅影响债券直接持有者，对于投资该债券的债基净值也会造成冲击较。
4.利率波动风险
这是债券基金面临的重要风险之一，债券价格与到期收益率呈反比关系，当市场利率上升，新发行债券提供更高利率，旧债券吸引力下降需要提高到期收益率来竞争，从而债券价格可能下跌。例如纯债基金，如果所持有债券价格因利率上升而下跌，净值会短期亏损。
不过二级债基因为部分资产投资于权益类，可能有额外收益来对冲这种风险。投资者需要明确在不同市场利率环境下，债基的反应机制以及这种波动是否在自己可承受范围内，不能只看到债基收益稳定就忽略利率波动的潜在影响。
5.股市波动传导风险
对于一级债基和二级债基这一风险尤为关键，一级债基可参与可转债投资，可能持有少量股票；二级债基除投资债券还可进行股票买卖。这就使得股市波动会传导至债基。在股市下跌时期，这些债基中股票部分的资产会遭受损失从而影响基金整体净值。例如，股市进入熊市阶段，股票价格大幅下跌可能会拉低二级债基的收益，即使债券部分收益稳定，也可能导致净值波动变大，投资者若忽视这一点而片面认为债基总是低风险，就容易遭受意料之外的损失。
6.信用风险管理风险
债券发行人违约意味着无法按约定偿还本金和利息，可能从短期支付困难发展到彻底无法偿还。这会使债基面临账面浮亏变为实际亏损的情况，毕竟债基的收益很大程度取决于债券的本息兑付 。例如部分企业经营不善或遭遇行业危机时，其发行的债券可能违约。前些年一些高杠杆或处于产能过剩行业的企业债券就出现过违约情况，投资这些债券的债基受到波及 。
虽然债基会通过分散投资策略来降低单个债券违约的影响，但信用风险依然是很重要的考察点。比如假设一只债基分散投资100只债券 ，单个债券比例控制在5%以内，如果其中有10只债券出现违约风险或者已经违约 ，那对整个基金组合的收益影响也不容忽视。
7.规模过小的风险
规模小的债券基金，流动性风险较高。有些规模在5亿以下的债基可能受个别债券影响较大，极端情况下，当面临大额赎回时可能没有足够的现金储备应对，不得不低价卖出债券换取现金，导致基金净值下跌。
举例来说，如果一只小规模债基持有一只不活跃交易的债券，在资金紧张需要卖出时可能难以找到合适的买家或者只能以很低的价格出售。另外，由于资产规模小，在进行债券或其他投资品种的组合管理上操作灵活性也受到限制，获取优质资源或参与一些大型投资项目的能力有限，相比较大规模基金获取信息和资产配置资源的成本更高。
8.规模过大的弊端
规模过大的债基（如50亿以上）也有问题。基金经理操作的灵活性受限，较大的资金规模要进行有效快速的资产配置难度增加。比如要在短期内调整资产组合对于大规模债基来说困难较大，基金经理可能不能及时根据市场变化做出最优化的投资决策。而且大规模资金在市场上可能面临难以找到足够投资标的，或者大量买卖操作可能会影响市场价格等问题，从而影响投资收益。
相对来说最适合的是规模适中（5 - 50亿）的债基，这类基金流动性较好，基金经理操作相对灵活能兼顾风险和收益。例如在面对突发的市场机会或者风险时能够比较迅速地调整投资组合。
9.不同品种的规模考量
不同类型的债基规模需求也有所差异。纯债基金如果规模过小就更易受到单个债券波动影响，而二级债基或者含权类债基如果规模过大，股票或者权益类资产的灵活配置难度会大幅增加。投资者需要依据债基类型来综合考虑规模因素的影响。
10.费率对收益的影响
债基费率包含管理费、托管费、销售服务费等。管理费是支付给基金管理公司，用于管理基金资产的费用；托管费是托管银行提供资产保管等服务的报酬；销售服务费是基金销售渠道收取的费用。不同债券基金费率差别可能较大。例如有些债基管理费为0.3%，有些可能高达1%。
对于预期收益率相对不高的债券型基金而言，费率的差异直接关系到投资最终回报。如果两只债基投资收益相近，但费率差距较大，长期下来，费率低的债基收益会显著超过费率高的债基。假设A债基年化收益率为4%，管理费0.5%，B债基年化收益率3.8%，管理费0.3%，在投资100万本金的情况下，经过长时间（假设10年）计算，A债基的实际收益会因较高管理费低于B债基。而且规模较大的债券基金往往能够提供相对更低的费率，因为规模效应使得单位成本下降。
11.长期业绩对比
挑选债基不能只看短期业绩，要综合考察长期的业绩表现，例如过去3年、5年的年化收益率等。单一阶段的表现好可能是与阶段性行情关联较大，并不能说明基金长期投资能力。比如一只债基1年表现优秀，但回顾过去3 - 5年的年化收益率处于同类中等偏下，那这只债基可能并不值得投资。而且不同年度、不同市场周期下业绩稳定保持前列的债基，更能体现出基金经理稳定的投资能力和有效的投资策略。
12.业绩比较基准差异
业绩比较基准反映基金的投资策略、资产配置等方面的特点，是衡量基金表现的参照标准。如果基金能够在不同市场周期中持续跑赢业绩比较基准，意味着基金经理投资能力较强，投资策略长期有效。有些债基业绩比较基准简单与国债利率或者某个债券指数挂钩，有些则是综合多种债券、股票指数等建立复杂基准。在挑选债基时要对比同类型基金的业绩比较基准，理解业绩和基准的关系，有助于判断基金表现是否真正优秀。
13.最大回撤与波动率考量
最大回撤反映投资者可能面临的最大亏损，要看看基金过往特定阶段内的最大回撤幅度自己能否承受，并且关注修复最大回撤所用的时间。例如一只债基历史最大回撤达10%，对于风险承受能力较低的投资者可能就不合适。
而波动率反映基金价格（净值）变动程度，低波动率意味着稳定收益，但对于一些追求收益并且风险承受稍强的投资者，也不能单纯因为波动率高就否定一只债基，要结合收益水平来权衡风险收益比。同时不同类型债基波动区间有差异，如纯债基波动相对很低，而可转债基波动较大，投资者要考虑不同类型债基波动特性再做选择。
14.基金公司影响力
基金公司的信誉和投研实力对债券基金的表现产生重要影响。具有强大投研团队和良好信誉的基金公司能为债基运作提供有力支持。例如大型老牌基金公司往往具有完善的风险控制体系、丰富的投资经验以及广泛的资源网络。像鹏华基金，不仅公募基金管理规模庞大，债券型基金管理规模名列前茅，而且旗下固收团队被业内誉为固收黄金战队，是首批社保基金债券管理人，投资管理经验丰富、风控健全。从鹏华旗下的人气债基鹏华丰禄债券等的良好表现就可看出公司背后的坚实支持。
15.公司规模与时间因素
基金公司管理规模大一方面说明其受投资者认可，另一方面规模大往往能够进行规模化的资源整合和投资管理。基金公司成立时间长也反映了其经历了不同市场周期的考验并且积累了丰富的策略应对经验。一些基金公司在多年的运作过程中不断发展调整，在不同市场环境下积累了广泛的资源和相对成熟的管理模式。
16.投研团队与经理水平
投研团队对产品及市场进行全局研究，对各类资产风险收益特征和波动性的有效研究，关系着产品收益。基金经理则是主动型债基灵魂。投资者要考察基金经理的从业经历、管理基金的历史业绩和是否有良好的风险管理能力等，如寻找从业时间较长（7年以上为佳）、经历过牛熊市，管理的产品业绩稳定排名前列且能够较好控制风险的基金经理。而且经验丰富的基金经理在债券选择、资产配置、风险控制等各环节更有独到的见解与能力。
骑牛看熊持有并看好兴华兴利债券C(021518)的投资优势，原因主要有6点：
1.涵盖多种金融工具的广泛投资范围
兴华兴利债券C(021518)的投资范围相当广泛，这为其投资操作提供了丰富的选择空间。其可投资的金融工具包括国内依法发行上市的债券，像国债、金融债、地方政府债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券等多种债券类型。
债券类资产是相对较为稳健的投资品种，国债由国家信用背书，违约风险极低；金融债则是由金融机构发行，在整体稳定性上较高。企业债与公司债尽管相对国债风险略高，但如果挑选得当，可以获取更高的收益。例如，一些实力雄厚、业绩稳定的企业发行的债券，既能提供稳定的利息收入，又在风险可控的范围内。
除了债券，还可投资资产支持证券、债券回购、同业存单、货币市场工具等。资产支持证券以特定资产池所产生的现金流为偿付支持，能够增加投资组合的收益多样性；债券回购操作可提升资金使用效率；同业存单和货币市场工具则具有较好的流动性和低风险特性，在保证资金安全性和流动性的同时，为基金带来一定收益。
此外，该基金还能涉足股票（包括主板、创业板及其他依法发行上市的股票）、存托凭证、港股通标的股票等权益类资产。这使得在股市表现较好时，基金有机会分享股票市场的红利，增强收益潜力。而存托凭证为投资境外优质企业提供了便捷途径；港股通标的股票则拓宽了投资的地域范围，像香港市场中有许多内地市场稀缺的优质企业，如一些金融、地产和消费类的蓝筹公司，若投资港股通标的股票中的这类优质企业，可以使投资组合更加分散化。
2.多元化的投资策略
该基金能结合多种因素进行大类资产配置是一大优势。它会综合分析经济周期的走势、宏观政策的方向以及收益率曲线的情况。例如，在经济扩张期，根据国家货币政策和财政政策实施情况，若政策较为宽松，可能会适当增加对股票等权益类资产的配置，因为此时股市往往有较好的发展机会；相反，在经济收缩期，则可能加大债券等固定收益类资产的比重，以确保资产的稳定性。
同时市场收益率曲线的变动也是重要参考，若收益率曲线变得陡峭，意味着长短期利率差距拉大，此时就可以根据这个信号调整长短期债券的比例。并且充分考虑市场流动性情况，如果市场流动性充足，在符合监管规定的前提下可以更灵活地在不同资产间进行配置，以获取更好的收益-风险平衡。
3.申购门槛方便
该基金首次申购和追加申购的最低金额均为1元（含申购费），这一较低的门槛为众多投资者提供了入场机会，无论是小额投资者还是希望逐步增加投资的投资者，都能够方便地参与基金投资。相较于一些申购门槛较高的同类型基金，它极大地降低了投资者进入的难度，使得更多的资金能够进入到基金中，提高资金的集聚效应，从而有可能增加资产的规模和提高操作的灵活性。
4.销售渠道灵活
基金拥有多个销售机构，像东方财富证券、东北证券等都是其销售机构。丰富的销售渠道为投资者提供了便捷的购买途径，投资者可以通过不同的渠道对比操作流程、服务质量等，选择最适合自己的方式来购买基金。而且，如果某一个销售渠道在某个时期存在特别的促销活动或者优惠政策，投资者也可以及时抓住机会，获取更多的收益或者降低交易成本。这体现出基金在产品推广和投资者服务方面的优势，能更广泛地满足不同投资者的需求，提高了基金产品的市场覆盖面和可操作性。
5.收益分配方式
兴华兴利债券C(021518)提供了现金分红与红利再投资两种收益分配方式，投资者可根据自身的需求和对市场的预期作出选择。如果投资者需要现金流入，或者对市场前景不太看好，希望落袋为安时，就可以选择现金分红；而若投资者看好该基金的长期发展，更倾向于将分红所得重新投入到基金中以获取更多的基金份额，红利再投资则是更好的选择。这种方式给予了投资者在收益分配方面更大的自主权，能够更好地贴合投资者的个人需求和财务规划。
6.份额管理的灵活性
在基金份额的管理上也有一定优势。一方面，基金单笔赎回申请不低于1份，在满足投资者基本赎回需求的同时，也给予投资者较大的操作空间；另一方面，基金不对投资人每个交易账户的最低基金份额余额进行限制，这对于投资者的资金管理和交易灵活性都有很大帮助。
投资人不需要因为担心账户余额低于最低限制而进行不必要的操作，例如为避免触及最低份额限制而提前赎回或者追加投资。这样减少了投资者可能因为策略性的错误操作而导致的损失，使投资者在管理基金份额的时候更加从容和灵活。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$兴华兴利债券C$ $兴华兴利债券A$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2025年是公认的“降息年”，美联储降息号角的吹起，企业分红将会增多，市场投资机遇也会更多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
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