#股债合力兴华兴利#在股票市场不具显著投资机会的时候，投资者可通过国债、商品等资产配置捕捉多维资产收益。当前宏观经济基本面的修复偏缓，投资者一方面要更加关注股票资产价格安全边际；另一方面，要做好大类资产配置，分散投资风险。
自 2024 年“924”以来，A股市场前期计入过多政策预期，随着宏观经济数据发布，市场修正乐观预期，且跨年期间流动性相对紧张，市场出现大幅调整。不过，预期未来经济终会复苏，但需要政策特别是财政政策扶持。投资者在选择标的上应更注重公司基本面及其行业发展趋势，预计2025年A股将震荡上行，下半年可能存在大幅波动风险。
从宏观经济层面来看，全球经济的不确定性依然较强，国内经济持续好转的过程中也充满外部挑战和内部掣肘。适度宽松的货币政策将为债券市场提供一个相对有利的宏观环境，利率中枢或有望保持低位乃至进一步下移，债券市场的长期配置价值仍然存在。
2025 年纯债基金和“固收 +”基金依然是投资配置中的重要一环。从目前化债的力度看，债券型基金风险可控，但需要关注具体债券型基金产品的体量、分散度以及管理人对债券底层的研究深度。当前债券利率处于较低位置，后续债券产品的收益或有所降低，同时要警惕利率波动风险，对于利率更为敏感的利率债产品可能会出现较大波动。
当前全市场风险偏好较低，机构投资者对指数型产品的需求强烈，未来可关注利率债指数类产品。例如中信保诚基金将加大在利率债指数类产品方面的布局，并配备成熟的基金经理进行管理，以满足机构和低风险偏好普通投资者的需求。
骑牛看熊认为2025年股票与债券市场的投资机遇需结合宏观经济环境、政策导向及市场动态进行多维度布局，以下是综合专业机构观点的策略分析：
一、股票市场：聚焦结构性机会
1.科技与消费板块
科技领域（如人工智能、半导体、电子元件）仍是核心增长点，2024年已有AI概念股浮盈30%的案例。政策支持以旧换新和服务消费升级，叠加内需驱动，消费板块（如家电、汽车）存在修复预期。关注估值合理、业绩确定性强且行业景气度高的细分赛道，如科技硬件、新能源产业链。
2.高股息红利资产
低利率环境下，银行、石油石化等高股息板块因低估值和稳定分红特性，成为防御性配置优选。筛选ROE稳定、现金流充裕的龙头企业，平衡组合风险。
3.周期与复苏预期
经济复苏初期，顺周期行业（如基建、地产链）或受益于政策刺激。需关注房地产销售数据及财政政策落地节奏。
二、债券市场：稳健配置与灵活策略
1.利率债与高等级信用债
货币政策维持宽松，利率中枢或进一步下移，利率债（如国债、政策性金融债）仍具配置价值。高等级信用债利差压缩，需警惕信用分化风险，优选经济强区域的城投债。缩短久期以应对潜在波动，关注短端和中端品种的收益率下行机会。
2.“固收+”与可转债
“固收+”产品通过配置可转债、股票增强收益，适合风险偏好中等的投资者。2025年可转债估值处于历史中位，股性品种弹性较高。主动管理型产品可挖掘阿尔法收益，如科技、消费类转债。
三、资产配置策略
股票与债券动态平衡：股市震荡期增配债基或“固收+”产品，股市上行期侧重权益类基金。债基作底仓（如利率债指数基金），搭配权益类ETF或行业主题基金。关注海外资产如美股科技股、美债，以及大宗商品（黄金）的对冲价值。
2025年投资需兼顾“稳”与“进”：债券市场以利率债和“固收+”为安全垫，股票市场把握科技、消费、高股息的结构性机会。建议投资者根据风险偏好动态调整股债比例，并关注政策窗口期与市场情绪变化。
当前股票市场整体呈现震荡上行态势，行业板块之间轮动显著，部分新兴产业和科技类股票如新能源、半导体、5G等受到资金追捧。不过板块轮动是动态过程，预测未来轮动情况有难度，且可能受市场情绪和政策因素影响与基本面不符。债市方面，节后资金持续偏紧偏贵，存在汇率和防风险等制约，但支持性货币政策立场不变，年内降准降息仍可期待，两会前后央行也会呵护资金面，市场长期担忧有限。
将资金分散投资于不同行业和板块的股票，以及不同类型的债券。在股票投资上，除关注热点板块外，还可关注优质蓝筹股和成长性强的小盘股。优质蓝筹股业绩增长确定性高、风险水平低；部分新兴产业领域的小盘股成长潜力大。在债券投资方面，除利率债和高等级信用债外，也可适当配置可转债。
根据市场行情和经济数据的变化，动态调整股债比例。当股市行情向好、经济数据表现强劲时，可适当增加股票仓位；当股市震荡或债市有更好机会时，提高债券仓位占比。同时，对于热点板块，要密切关注其轮动节奏，及时调整股票投资组合。
股票提供收益弹性（攻），债券提供稳定票息和避险功能（守）。例如，民生加银鹏程混合基金通过70%债券底仓+30%股票增强的配置，既降低组合波动，又能捕捉权益机会。当板块轮动加速时，债券收益可对冲股票回撤；当股市趋势明确时，股票仓位可增厚收益。一些FOF基金通过80%债基打底+20%权益（如中证A50指数）的组合，兼顾稳健与弹性。
骑牛看熊比较看好兴华兴利债券C（021518）作为一款二级债基，具有以下投资优势：
一、灵活多元的资产配置
债券资产为主：基金80%以上仓位投资债券（国债、金融债、企业债等），提供稳定票息收益13，同时可配置不超过20%的股票、存托凭证及港股通标的（股票仓位上限为基金资产的20%）313，通过股债搭配增强收益弹性。
港股通标的布局：股票资产中0-50%可投向港股通标的，利用两地市场差异捕捉机会，分散单一市场风险。
该基金的投资范围广泛，涵盖债券（如国债、金融债、企业债等）、股票（包括主板、创业板及港股通标的股票等）、存托凭证、公募基金等多种资产。这种多元化的资产配置有助于分散投资风险，降低单一资产波动对基金整体业绩的影响。例如，当股票市场表现不佳时，债券市场可能相对稳定，从而平衡基金的收益情况。
二、风险控制与低波动特性
风险等级优化：2025年2月该基金风险等级从R3（中风险）调整为R2（中低风险）89，更适合稳健型投资者。
流动性保障机制：基金合同规定，若连续60个工作日规模低于5000万元，将启动解决方案（如合并或终止），保障投资者权益。
灵活比例：基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，保证了基金具有债券投资的稳定性。同时，投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0 - 50%，投资于公募基金的比例为基金资产净值的0 - 10%，这种灵活的投资比例设置使得基金管理人可以根据市场行情和宏观经济环境，动态调整资产配置，以追求更好的投资回报。
三、费用成本优势
低费率结构：C类份额免申购费，持有满7天免赎回费，仅收取0.20%/年的销售服务费及0.30%管理费+0.10%托管费，综合成本低于同类产品。
灵活申赎：普通开放式运作，每个交易日开放申赎，满足资金流动性需求。
认购/申购费率低：最高认购费率和最高申购费率均为0.00%（前端），这意味着投资者在购买基金时可以节省一定的成本，提高实际投资回报率。
赎回费设置合理：仅对持续持有期少于7日的投资人收取1.5%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产，对于持有期限较长的投资者较为友好，鼓励长期投资。
四、基金管理实力支撑
固收团队优势：兴华基金固收类产品近1年收益率在177家公司中排名第57，体现较强的债券投资能力。
策略组合丰富：除传统债券投资外，还可运用国债期货、信用衍生品等工具对冲风险，并配置股票型ETF及混合型基金（占比0-10%）增强收益。
五、业绩表现与市场适应性
低利率环境适配：在利率下行周期中，债券资产配置可锁定较高收益率，而权益类资产的补充布局能捕捉股市结构性机会。
净值稳健增长：立以来累计净值增长表现优于多数同类债基。
六、投资策略优势
多种投资策略结合：采用资产配置策略、债券等固定收益类资产投资策略、可转换债券及可交换债券投资策略、股票投资策略、基金投资策略、衍生品投资策略等多种策略。通过不同策略的综合运用，基金能够适应不同的市场环境，充分挖掘各类资产的投资机会。例如，在债券投资方面，可根据市场利率变化和债券信用状况，选择合适的债券进行投资；在股票投资方面，结合宏观经济分析和公司基本面研究，挑选具有投资价值的股票。
积极主动管理：基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。基金管理人会密切关注市场动态和宏观经济数据，及时调整投资组合，以应对市场变化，把握投资时机。
七、风险收益特征优势
风险适中：作为债券型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金和股票型基金。对于那些风险承受能力适中，希望在一定程度上获取资产增值，同时又不愿意承担过高风险的投资者来说，是一个较为合适的选择。
业绩比较基准合理：业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率 * 90% + 沪深300指数收益率 * 8% + 恒生指数（人民币）收益率 * 2%。该基准综合考虑了债券市场、A股市场和港股市场的表现，能够较为全面地反映基金的投资业绩，也为投资者评估基金的表现提供了一个合理的参考标准。
该基金适合追求稳健收益且能承受小幅波动的投资者，通过债券打底、权益增强的策略平衡风险与收益，叠加低费率和灵活申赎机制，成为震荡市中的防御型配置选择。
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