交响乐，源自3000年前的希腊文“共响(Symphonia)”。它是包含多个乐章的大型管弦乐曲，由不同乐器交相呼应地合奏出美妙的声音，令人沉醉其中。

不同的资产组合在一起，以自己独有的“音色”演绎着市场的“韵律”，就像不同乐器之间的精彩交织与融合最终形成了和谐美妙的曲调，这种组合的智慧同样也体现在多元配置上。

寻找低相关性，演绎“和而不同”的优美旋律

面对充满分化和变幻莫测的市场，我们时常会感到迷茫，该如何像交响乐指挥家一样，巧妙地调配各种资产，使它们相互配合，形成和谐统一的“资产交响乐”？

资产配置的底层逻辑是利用资产的低相关性构建组合，以降低整体的波动性。它并不是简单地“堆砌”资产，而是让不同资产“和谐”地配置在一起，形成更动听的“旋律”。

大类资产间究竟有什么样的相关关系呢？我们以五种不同资产之间相关系数为例，可以看到近年来沪深300与中证全债、黄金ETF、标普500之间呈现弱相关性，走势相对独立，具有构建多元资产配置组合的基础，可以在组合中协同发力。

为此我们进行了测算，在传统的国内股债二八开的基础上，加入黄金、海外资产，结果显示，组合的预期收益并没有降低，而波动和回撤显著下降。特别是在权益市场波动较大的年份，多元配置使得组合正收益概率进一步提升。

事实上，多元配置策略早已在海外基金管理中普遍践行，比如诺贝尔基金、耶鲁基金、日本政府养老投资基金(GPIF)等，都在进行多元化、分散化、全球化的配置策略，通过演奏大类资产的交响乐来降低组合波动，实现收益来源的多元化。

借助配置工具，指挥庞大复杂的系统

交响乐队所包含的器乐组十分复杂且庞大，要想把动辄百余个乐器和演奏家组合在一起，创造出和谐优美的音乐，对于指挥家而言有着极高的要求。

比如，在“资产交响乐”中，既有弦乐器的悠扬和木管乐器的清澈，如同固收类资产，为资产配置提供了坚实的基础，也有铜管乐器和打击乐器的节奏变化，如同权益类资产，以其多样性和灵活性为资产配置增添了丰富的弹性和变化，每一类资产都有自己的风险收益特征。

而投资中的交响乐更为复杂，如果我们回顾全球大类资产就会发现，各类资产在轮动是已知的，而轮动的规律往往是未知的，当年收益率排名前几名的资产，很可能在下一年就落后于其他类型资产，市场上并没有“常胜将军”。

东方红欣悦稳健配置3个月持有期混合型基金中基金(FOF)

A类：021645、C类：021646

7月8日-7月19日发行

#资产配置计划#

风险提示：本基金具体发售时间以管理人公告为准。本基金的基金份额均设置3个月锁定持有期（由红利再投资而来的基金份额不受锁定持有期的限制），投资者面临在锁定持有期内不能赎回及转换转出基金份额。本基金是一只混合型基金中基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金及债券型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。