上周市场缩量震荡，在科技板块释放风险或新的叙事逻辑催化出现前，防御类资产或将具备更高相对收益。速看红利点评！

上周市场缩量震荡，沪深两市A股日均总成交额进一步下降至1.26万亿元（前周1.55万亿元），体现关税扰动落地前市场观望情绪浓厚；市场风格方面，大盘价值占优，行业快速轮动下防御性板块占优。（数据来源：Wind）

具体来说，一方面4月对等关税落地前不确定性上升，观望情绪较浓；另一方面即将进入业绩期，市场表现与业绩的相关性将提升，不再是单纯的概念热度和估值拔升。在科技板块释放风险或新的叙事逻辑催化出现前，防御类资产或将具备更高配置价值。

热点事件方面，四大行注资情况值得关注。四大行发布定增预案引入财务部战略投资，用于补充核心以及资本。规模：建行1050亿，中行1650亿，交行1200亿，邮储1300亿。短期看股息率和ROE确实有摊薄但总体平稳；从中长期维度是利好，补充资本为未来的信贷投放、化解风险等等提供支持，对中长期发展的稳定性有利。

震荡市场下红利的配置需求或将回归。A股红利方面，投资者仍然可以在风险匹配的前提下继续关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$，行业分布更加均衡和分散，比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点。

港股红利方面，伴随着海外资金对中国资产的态度转变和A股投资者信心转向，港股往往先行，港股科技板块的提振也会带动港股整体beta提升，红利股亦受益。但长期维度来看，港股资产相对于国内利率的风险溢价依然处于高位，以及港股红利资产和国内的天然估值、股息率利差仍然存在，港股红利仍处于比较有吸引力的位置。关注港股的投资者、看好央企价值重估的投资者，也可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%*的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$。

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