3月17日，国债期货全线收跌，30年期国债期货跌近2%，创2024年11月22日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.56%，创2024年11月27日以来收盘新低（数据来源：Wind）。
具体来看，昨日债市大幅调整的原因主要有三点。第一，上周五金融数据发布后市场降准预期落空，叠加央行官媒表态令市场继续修正后续货币政策宽松预期，从而引发债券市场调整。第二，昨日发布的1-2月经济数据结构性亮点突出，工业生产和固定资产投资表现积极，宏观经济改善预期升温，压制债市情绪。其中，1-2 月固定资产投资增速全面回升，房地产以及基建改善幅度较大，制造业投资维持韧性。经济数据开门红一定程度上提振了基本面改善的预期，债市也因此受到扰动。第三，开年以来政府债券发行较快，供给冲击下债市供需结构存在一定程度的失衡。近期政府债券发行节奏较快，1-2月政府债券净融资规模达2.6万亿元，为历史同期最高水平，从政府债券一级发行情况来看，近期政府债券集中供给对债市的扰动有所加强。
展望未来，预计债市在当前位置区间震荡，建议短期维持谨慎。近期市场从下跌情绪中逐渐恢复至中性，在当前情绪修复初期，短端品种也更为安全，建议久期布局在短端。当前基本面呈现一定的复苏局面，但数据内部仍有分化，生产和投资数据偏强，通胀反复，社融也主要是政府债券支撑，基本面对债市有扰动，但仍然不是主要矛盾。后期如果经济数据持续未发生明显改善，债券情绪全面好转，可逐渐加配长久期品种，中长期债券配置仍有机会。
#债市剧烈调整，何时见底？#
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